康龙化成(300759)公司信息更新报告：需求逐步恢复 2024H1新签订单稳健增长-格隆汇

机构：开源证券
研究员：余汝意

　　需求逐步恢复，新签订单稳健增长
　　7 月21 日，康龙化成发布2024 年半年度业绩预告。2024H1，公司预计实现营收54.71-56.40 亿元，同比下滑0%-3%；实现归母净利润10.55-11.43 亿元，同比增长34%-45%；实现经调整净利润6.71-7.18 亿元，同比下滑23%-28%。单看2024Q2，以中位值计算，实现营收28.85 亿元，环比增长8.01%；实现归母净利润8.68 亿元，同比增长98.35%，环比增长276.67%；实现经调整净利润3.55 亿元，同比下滑28.05%，环比增长4.90%。我们看好公司长期发展，维持原盈利预测，预计2024-2026 年公司归母净利润为17.84/20.03/23.98 亿元，EPS 为1.00/1.12/1.34 元，当前股价对应PE 为20.0/17.9/14.9 倍，鉴于公司各业务板块环比逐渐改善，维持“买入”评级。
　　2024H1 新签订单稳健增长，各子板块环比改善伴随着生物医药行业投融资初步复苏，2024Q2 公司营收预计较2024Q1 环比提升，同比2023Q2 小幅提升。全球客户询单和访问较2023 年同期有所回暖，上半年新签订单同比增长超15%。分板块看，实验室服务得益于新签订单回暖，2024Q2 收入创历史新高；CMC 服务收入较2024Q1 环比增长，更多项目预计将于2024 下半年交付并确认收入；临床研究服务收入、大分子和细胞与基因治疗服务收入环比、同比均实现增长。
　　出售参股公司PROTEOLOGIX，非经常性损益大幅提升
2024H1，归属于上市公司股东的非经常性损益约6.1-6.6 亿元，主要系：（1）公司将参股公司PROTEOLOGIX 通过合并收购方式以对价约1.02 亿美元将其持有全部股权出售给强生，目前已收到扣除相关交易费用后的对价8619.5 万美元，影响报告期非经常性损益约5.6 亿元；（2）赎回可转债投资收益、政府补助收益以及理财产品相关收益等。
　　风险提示：订单交付不及预期；核心技术人员流失；环保和安全生产风险。