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机构：山西证券
研究员：肖索/贾惠淋
7 月15 日，阳光电源与沙特ALGIHAZ 成功签约全球最大储能项目，容量为7.8GWh，项目将于2024 年开始交付，2025 年全容量并网运行，助力沙特“2030 愿景”实现。
事件点评
签约全球最大储能项目，海外订单多点开花：公司与沙特签约的7.8GWh储能项目体量庞大、交期紧迫、调度管理复杂、电网支撑及运维要求高。公司将部署1500 余套PowerTitan2.0 液冷储能系统，采用AC 存储一体化设计,能量密度高,能够帮助客户节省55%的用地面积，体现了公司优秀的智能制造及极速交付能力。此外，公司6 月签订了880MWh 拉美规模最大的独立储能订单，5 月签订了沙特165MW 光伏逆变器和160MW/760MWh 储能系统供货协议，3 月与泰国GULF 签约3.5GWp 光储供货协议等。
全球储能装机景气度高，公司充分受益：根据EIA 数据，2024 年1-5月，美国累计新增储能系统并网容量2.83GW，同比大增269.7%，并网延迟问题逐月缓解。据Trendforce 集邦咨询预测，2024 年全球储能新增装机有望达74GW/173GWh，同比增长33%/41%。此外，《沙特2030 愿景》中指出，到2030 年，非石油能源的出口占GDP 比重从原来的16%提到50%；沙特计划到2030 年光伏装机增加至40GW，长期需求空间广阔。公司加码布局欧洲、美洲、澳洲、中国渠道市场，截至2023 年底，全球490+服务网点，渠道业务快速发展，产品已批量销往全球170+个国家和地区，有望充分受益于全球储能装机需求爆发。
回购股份彰显信心：7 月16 日，公司公告拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分人民币普通股A 股股份，用于后期实施员工持股计划或股权激励计划。回购资金总额不低于人民币5 亿元（含）且不超过人民币10亿元（含），回购股份价格不超过97.00 元/股（含）回购，回购股份约为515万股至1031 万股，约占公司已发行总股本的比例为0.25%至0.50%。此次回购彰显了公司对未来发展的信心和对公司价值的认可，有利于充分调动员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和员工个人利益紧结合在一起，促进公司长期、持续、健康发展。
投资建议
考虑公司作为光储双龙头，受益于全球储能需求景气度上升，预计 公司2024-2026 年EPS 分别为5.08\5.96\6.37，对应公司7 月18 日收盘价71.40 元，2024-2026 年PE 分别为14.1\12.0\11.2，维持“买入-A”评级。
风险提示
海内外政策变动风险；原材料价格波动风险；需求不及预期；市场竞争加剧等风险。