机构:开源证券
研究员:李怡然
刚果腾远三期顺利推进,新产品有望贡献新增量2023 年,随着公司刚果三期产线的投产,公司钴、铜产量与销量均实现大幅提高,其中铜产量同比增长77.96%至4.96 万金属吨,钴产量同比增长60.74%至1.56 万金属吨。2024Q1,随着三期产线完成调试工作,刚果腾远已具备年产6 万金属吨铜,1 万金属吨钴中间品的产能。同时,公司积极布局新能源领域,2023 年新增加镍、锂产品线后,全年生产镍产品473.27 金属吨、锂产品30.94 金属吨,目前公司已具备1 万金属镍产品、5000 吨碳酸锂产能,为公司后续利润增长注入动力。
钴需求稳中有升,全球钴矿过剩幅度将持续收窄从需求端看,锂电池在钴下游需求占比超过70%,随着电动汽车领域市场规模持续扩大,钴金属在锂电池领域将稳中有升;从供给端看,刚果(金)在全球钴矿供应中占据主导地位,2023 年刚果(金)钴矿产量同比增长18.06%至17.0 万吨,占全球总产量的74%,供给增量占全球增量的78.79%,但随着KFM、TFM 铜钴矿达产,预计短期内刚果(金)钴矿增量节奏有所放缓。我们预计,随着钴下游需求端有望持续增长,全球钴矿供应过剩幅度将持续收窄,预计2024-2025 年全球钴矿供给将分别过剩1.31/1.36 万吨,缺口比例为5.45%/5.36%。
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