大行评级｜大摩：微降中国财险目标价至13.3港元 预期上半年业绩表现健康

摩根士丹利发表研报指，预期中国财险今年上半年业绩表现健康。估算汽车整体综合成本率(CoR)为96.5%，按年跌0.2个百分点(意味改善)，主要由于开支比率下降；非汽车CoR为97.4%，按年升3个百分点(意味恶化)，主要由于负债线仍可能处于承保亏损；至于商业财险及工程保险CoR或可能因第一季天灾影响而上升。总括而言，该行预计财险今年上半年的整体CoR将处于健康的96.8%，按年升1个百分点；次季天灾相关损失料可控。该行预期，财险今年上半年净利润将按年减17%，胜于今年首季度盈利表现。

考虑到目前股市形势，该行将2024财年利润预测下调5%，保持2025至2026财年预测基本不变。大摩亦认为，财险在行业中处于领先地位，较少受利率及股市波动所影响；公司有望达到2024财年实现汽车CoR及非汽车CoR，分别97%及100%的目标；公司基本面稳固，而且更具防御性；公司在投资绩效改善推动下，今年股本回报率可望出现改善。大摩将财险目标价由13.6港元微降至13.3港元，予以“增持”评级。