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机构：华鑫证券
研究员：毛正
北方华创发布2024 半年度业绩预告：2024 年1 月1 日至2024 年6 月30 日，预计实现营收114.1 亿元-131.4 亿元，同比增长35.40%-55.93%；预计实现归母净利润25.7 亿元-29.6 亿元，同比增长42.84%-64.51%；预计实现扣非后归母净利润24.4 亿元-28.1 亿元，同比增长51.64%-74.63%。
投资要点
2024 上半年同比增长，规模效应推动成本下降2024 年上半年，公司持续聚焦主营业务，扩大营收规模，市场占有率持续上升，成本费用得到有效控制，预计实现营收114.1 亿元-131.4 亿元，同比增长35.40%-55.93%；预计实现归母净利润25.7 亿元-29.6 亿元，同比增长42.84%-64.51%。主要原因是：1）研发端，公司持续精研客户需求，丰富产品矩阵，不断提升核心竞争力。公司应用于集成电路领域的刻蚀、薄膜沉积、清洗、炉管和快速退火等工艺装备工艺覆盖度及市场占有率持续稳步攀升，收入同比稳健增长；2）营收端，随着公司营收规模持续扩大，规模效应逐渐显现，智能制造助力运营水平有效提升，成本费用率稳定下降，使得归属于上市公司股东的净利润同比持续增长。
刻蚀设备推陈出新，竞争优势明显
公司在产品端持续发力，在刻蚀技术方面，2023 年已实现12英寸硅、金属、介质刻蚀机全覆盖，形成了更加完整的刻蚀解决方案，实现了介质刻蚀设备领域关键突破，发布了满足客户不同工艺需求的全系列等离子去胶产品，应用高深宽比刻蚀工艺的深硅刻蚀机单机型销量破百，累计刻蚀产品系列出货超3500 腔。截至 2023 年底，公司ICP 刻蚀设备已累计出货超3200 腔，CCP 刻蚀设备已累计出货超100 腔，TSV 刻蚀设备已广泛应用于国内主流Fab 厂和先进封装厂，是国内TSV 量产线的主力机台，市占率领先。公司现已形成对刻蚀工艺的全覆盖，具有对硅、深硅、金属、介质、化合物半导体（SiC, GaN, GaAs, InP, LiNbO, LiTaO等）等多种材料的刻蚀能力。整体来看， 2023 年公司刻蚀设备收入近 60亿元，在公司业务占比中地位愈加重要。
薄膜沉积设备多领域量产应用，PVD 技术先行者薄膜沉积设备约占集成电路装备总资本开支的 21%，是半导体制造工艺中的关键环节。PVD 设备方面，公司是国内 PVD工艺装备技术的先行者，截至 2023 年底，集成电路领域铜（Cu）互连、铝垫层（Al Pad）、金属硬掩膜（Metal HardMask）、金属栅（Metal Gate）、硅化物（Silicide）等工艺设备在客户端实现稳定量产，成为多家客户的基线设备，并广泛应用在逻辑、存储等主流产线，同时也成功实现功率半导体、三维集成和先进封装、新型显示、化合物半导体等多个领域的量产应用。截至 2023 年底，公司已推出 40 余款 PVD 设备，累计出货超 3500 腔。CVD 设备方面，公司布局拓展了 DCVD 和MCVD 两大系列产品，截至 2023 年底，公司已实现 30 余款 CVD 产品量产应用，为超过 50 家客户提供技术支持，累计出货超 1000 腔。外延（EPI）设备方面，截至 2023 年底，公司已发布 20 余款量产型外延设备，累计出货超 1000 腔。整体来看，2023 年公司薄膜沉积设备收入超 60 亿元，是公司业务重要支柱之一。
盈利预测
预测公司2024-2026 年收入分别为299.54、392.06、491.36亿元，EPS 分别为10.70、14.51、18.52 元，当前股价对应PE 分别为30.7、22.6、17.7 倍，考虑到公司在半导体设备领域的龙头地位，随着国产化加速以及晶圆厂扩产预期，公司有望持续受益，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。