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机构：国泰君安
研究员：刘欣琦/孙坤
公司发布ESG 报告，公司在构建数字化服务生态等方面持续融入ESG 理念，实现公司的可持续发展，行业竞争格局改善下，看好公司未来增长。
投资要点：
事件
近日拉卡拉发布环境、社会及公司治理（ESG）报告，较为详细的介绍了公司在ESG 方面的成效。
评论：
拉卡拉将ESG 理念融入公司的运营管理，助力企业可持续发展。拉卡拉将公司的ESG 工作聚焦于四大领域：构建数字化服务生态、打造可持续发展职场、共享可持续发展未来及筑牢可持续发展基石。通过将ESG 理念融入公司运营管理的每一个环节，为企业可持续发展注入动力，为经济社会高质量发展作出贡献。
拉卡拉依托支付，构建“支付+科技+金融+数据”数字化服务生态。
支付方面，为商户提供多渠道、多样化、一站式收款方式，覆盖2000万+商户，2023 年全年支付交易量4.51 万亿元；并构建全球数字支付网络，解决跨境商户“收、付、换”难题，跨境支付网络覆盖100+国家。数字科技方面，提供全链路数字化解决方案，通过拉卡拉APP 为商户提供进件、收款、账务管理、供应链管理、经营管理等服务，助力小微商户数字化升级，拉卡拉APP 用户数已经突破280 万人。数据价值应用方面，链接银行与小微商户，提升融资可得性，当前已经合作28 家银行。
行业竞争格局改善，看好公司业绩增长及后续的持续分红：考虑公司扫码业务规模和占比提升，供给侧出清公司市占率提升，看好公司收单净费率提升及业绩增长。公司2023 年分红4 亿元，分红比例87%超预期，公司上市初期分红比例一直稳定在80%以上，后因业绩原因未分红，随着当前业绩持续增长，公司有望恢复持续高分红回馈投资者。
投资建议：公司作为支付行业龙头，有望受益于行业竞争格局改善带来的业绩提升，维持2024-2026 年EPS 为1.16/1.49/1.82 元，维持“增持”评级，维持目标价27.62 元，对应24 年25xP/E。
风险提示：资本市场大幅波动;两融业务不及预期。