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机构：上海证券
研究员：仇百良
公司发布6月产销快报：6月汽车销售9.81万辆，同比-6.55%，产量9.80万辆，同比-13.00%。全年累计销量55.97万辆，累计同比+7.79%，累计产量56.09万辆，累计同比+5.54%。
投资要点
24Q2 单季销量环比+3.27%。公司6 月销量为9.81 万辆，同环比分别-6.55%/+7.24%，1-6 月累计销量55.97 万辆，累计同比+7.79%。
24Q2 单季销量28.43 万辆，同环比分别-4.95%/+3.27%。分品牌看：
哈弗品牌6 月销量4.77 万辆，同比-19.11%；
WEY 品牌6 月销量0.29 万辆，同比-55.48%；
长城皮卡6 月销量1.53 万辆，同比-7.70%；
欧拉品牌6 月销量0.60 万辆，同比-39.80%；
坦克品牌6 月销量2.61 万辆，同比+104.02%。
坦克品牌24Q2 单季销量6.69 万辆，同环比分别+95.95%/+35.93%。
坦克SUV 连续42 个月蝉联中国越野SUV 销量第1，成为中国越野SUV 的引领者。在售车型坦克300/400/500/700 及Hi4T 车型组成的产品矩阵，覆盖20-70 万元市场，同时凭借长城汽车在SUV 市场的深耕，我们认为坦克品牌将持续保持其领先地位。
海外市场24Q2 单季销量10.87 万辆， 同环比分别+51.10%/+17.19%。6 月海外市场销售3.81 万辆，再创单月出海销量新高。在皮卡市场，山海炮登陆澳洲，长城炮登陆墨西哥市场；同时GWM 成为橄榄球职业队新西兰勇士队长期官方合作伙伴；在巴西，哈弗H6 PHEV、哈弗H6 HEV 分别荣获“2024 年最佳混合动力车型奖”和“混动车型最低用车成本奖”。2023 年年报数据看，海外毛利率高于国内10.49pcts，公司海外销量提升，将进一步提升公司盈利能力。
投资建议
维持“买入”评级。预计2024/2025/2026 年实现归母净利润分别为100.63/119.11/140.64 亿元，同比分别+43.31%/+18.37%/+18.07%；2024 年7 月2 日收盘价对应的PE 分别为20.98X/17.73X/15.01X。
风险提示
宏观经济周期性波动风险；产业政策风险；行业竞争风险；新能源、电动化转型风险。