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机构：方正证券
研究员：吴慧迪/薛涵
公司迎合消费需求，核心sku 定价进行下探。
① R10S 于24 年5 月发售，定价4999 元，将4K+三色激光投影带进4000+价格带。此前，H6 于23 年8 月销售，将4K 投影定价降至5699 元。与H6相比，R10S 同样使用0.47 寸4K 显示效果芯片，但亮度从1700CVIA 流明提升至1950CVIA 流明，价格却有所下降。截至6 月16 日，R10S 占据投影仪热销榜第3 名。
② Z7X 于23 年3 月发售，定价3199 元。24 年618 公司将Z7X 定价约2599 元，迎合消费者对产品降价需求。截至6 月16 日，Z7X 占据投影仪热销榜第2 名。
③ Play3 定价1779 元，DLP 路线0.23 寸DMD 芯片+400CVIA 流明，与LCD路线产品展开竞争。23 年5 月TI 最基础DMD 芯片（0.23 寸）降价接近一半，有力支持其品牌客户在入门级投影仪价格带与LCD 路线产品展开竞争。
投资建议：我们认为公司以价换量策略在24Q1 已出现效果，24Q1 公司收入同比减少6.59%（23Q4 收入同比减少15.31%），我们推测公司收入同比情况在24Q2 有更好表现。我们预计，2024-2026 年公司归母净利润分别为2.26/3.00/4.16 亿元，对应 EPS 分别为3.23/4.28/5.94 元，当前股价对应 PE 分别为 29.23/22.08/15.92 倍。维持“推荐”评级。
风险提示：宏观经济下行、市场竞争加剧、新品表现不及预期等。