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机构：申万宏源研究
研究员：施鑫展/王璐/黄忠煌
事件：近日，山东省济南市主持召开企业和专家座谈会，电力体制改革将成为重要主线。
国家能源局印发《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》，强调构建智慧化调度系统，新能源利用率适当放宽。国网数字化项目第一批招标采购金额增加，数字化投资有望加速，预计国网信通步入发展机遇期。
济南座谈会当门问策，彰显电力体制改革重要性。5 月23 日，山东济南召开企业和专家座谈会，国家电力投资集团有限公司董事长、党组书记刘明胜首位发言，就深化电力体制改革等提出意见建议。根据环球零碳，国家电投是新能源转型标兵，座谈会邀请董事长发言，具有典型意义。会后，国家电投第一时间召开专题会议，研究部署落实举措，强调改革深化提升推动高质量发展。同时，根据《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》，到2025 年，我国全国统一电力市场体系初步建成。市场化和统一电力市场体系是电改大方向，时间节点临近，电改有望成为全年主线之一。
新能源消纳《通知》发布，数字化需求+优化利用率。6 月4 日，国家能源局印发《关于做好新能源消纳工作，保障新能源高质量发展的通知》（简称《通知》）。其中，强调充分发挥电网资源配置平台作用，构建智慧调度系统，同时加快电力现货市场建设，进一步推动新能源参与电力市场，电力调度、电力交易、功率预测等数字化需求预计提升；提出科学优化新能源利用率目标，部分地区可适当放宽新能源利用率目标，预计形成装机弹性。
电力数字化投资有望加速，国网信通中标份额提升。6 月3 日，根据国家电网电子商务平台，2024 年数字化项目第一次设备招标采购推荐候选人公示情况（补充）披露。参照2023年数字化项目第一次设备招标采购情况，本次采购金额同比约+74%。前次以调度类软件需求为主，本次招标采购以硬件类需求为主，包括服务器、网络设备、安全设备等，有望指引电力数字化投资景气度。同时，根据招采网，国网信通中标金额同比+465%（按照中电启明星、国网思极计入国网信通），整体中标份额约50%，同比2023 年数字化项目第一次设备招标采购项目提升约+35pct。
投资分析意见：公司作为能源产业数字化智能化发展“主力军”，承担国网信息通信网络及数字电网建设重任，电改攻坚阶段有望核心受益。由于集成类项目递延等原因，我们小幅下调24-25 年盈利预测并新增26 年盈利预测，预计2024-2026 年公司归母净利润分别为10.3 亿（原预测10.6 亿）、11.9 亿（原预测12.6 亿）、14.1 亿，目前股价对应2024-2026年PE 分别为22 倍、19 倍和16 倍，维持“买入”评级。
风险提示：数字电网建设不及预期；电网工程建设不及预期；政策落地节奏不及预期。