机构:国泰君安
研究员:蔡雯娟/樊夏俐/曲世强
业绩简述:公司业绩低于预期。公司2024Q1 营收1.17 亿元(-33%),归母净利润0.22 亿元(-45%)。
行业需求有所承压,公司品类结构占比有所改变。从行业层面看,集成灶品类均价较高,增加了消费者的购买门槛,在消费购买力缓慢弱复苏的过程中,整体销额相对低迷。从公司层面看,在需求端承压的情况下,我们预计公司整体收入结构有所变动,价格较低的消毒柜款占比有所提升,导致整体均价有所下降。预计2024Q1 公司消毒柜占比约45%,同比+20pct 至25pct。业绩层面,2024Q1 公司毛利率同比-3.12pct,净利率同比-3.94pct。预计在销售端承压的情况下,公司均价有所下滑是导致毛利率下降的重要原因。公司2024Q1 销售、管理、研发、财务费用率分别同比+4.13、+4.77、+1.02、-6.86pct。在销售端承压的情况下,长期固定费用投放使得整体销售和管理费用率上升。
展望2024 年,公司作为集成灶行业龙头之一,渠道布局相对成熟,预计整体业绩表现有望优于行业整体。
风险提示:原材料价格波动风险、市场竞争加剧。