以旧换新活动加码，龙头家电ETF、家电ETF涨超3%

家用电器板块拉升，奥马电器、长虹美菱涨停，海尔智家涨超7%，科沃斯大涨6%，格力电器、美的集团涨超4%。

ETF方面，博时基金龙头家电ETF涨超3.5%，富国基金家电ETF、广发基金家电龙头ETF涨超3%，国泰基金家电ETF涨超2.8%。年初至今，博时基金龙头家电ETF涨超22%，富国基金家电ETF、广发基金家电龙头ETF、国泰基金家电ETF涨超16%。

跟踪家电行业的ETF指数有两个：中证全指家用电器指数和国证龙头家电指数。

中证全指指数样本中家电行业的所有上市公司的整体表现，包括70只成份股，即整个家电行业的指数，市场上更多是跟踪该标的指数，流动性好，跟踪该标的的ETF基金有三只，其中国泰基金家电ETF最新规模20亿，是目前跟踪家电指数规模最大的一只ETF。

国证龙头家电指数反映沪深市场中30家电行业优质上市公司的市场表现，跟踪该标的的ETF基金仅有一只，即龙头家电ETF，规模比较小。龙头家电ETF今年以来涨幅16%，在家电ETF中表现最好。

消息面上，苏州推出汽车、家电以旧换新政策，总补贴额1.2亿。据苏州发布，苏州宣布推出汽车、家电以旧换新政策活动。活动时间自平台上线起至2024年12月31日结束，个人消费者购车后最高可领6000元数字人民币消费红包补贴，其中，本次购车补贴消费红包总额达1亿元以旧换新和直接新购各5000万元。对消费者在参加活动企业处购买绿色节电产品、绿色节水产品、新型智能家电产品，给予立减补贴10%，单笔最高补贴1500元，单个用户累计补贴上限4500元，全市补贴总额高达2000万元。

4月29日，广州市政府印发《广州市推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》。

4月28日，格力电器发布公告，从即日起，格力电器将投入30亿元资金，启动对家电产品的以旧换新活动。根据格力董明珠店小程序显示，在购买新品时格力牌1匹、1.5匹、2匹及以上挂机分别可以抵扣240、270、400元，非格力牌的对应匹数空调可分别抵扣220、240、300元。柜机方面，格力牌2匹、3匹、5匹以上柜机分别可抵扣500、600、1000元，非格力牌不同匹数分别可以抵扣400、500、800元。

信达证券认为，格力此次投入资金进行以旧换新活动有望直接提升消费者空调的换新意愿，激发更新需求。尽管非格力牌的旧空调回收价格稍低于格力牌，但回收价格仍具有一定吸引力，或有利于提升格力空调品牌集中度的提升。

从基本面看，龙头家电企业在今年一季度营收、利润双双增长。

格力电器2024年一季度实现营收365.96亿元，增长2.53%；归母净利润46.75亿元，同比增长13.77%。基本每股收益0.85元，增长16.44%。

美的集团2024年第一季度公司营收1061.02亿元，增长10.22%；净利润90亿元，增长11.91%。其中，智能家居业务增长11%；商业及工业解决方案业务增长9%。

海尔智家2024年一季度实现营业收入689.78亿元，增长6.01%；净利润47.73亿元，同比增长20.16%；一季度毛利率达到29.0%，较2023年同期上升0.3个百分点。其中，海外营收、利润双增，经营利润增长超过10%，卡萨帝继续保持双位数增长。

海信家电2024年一季度实现营收234.86亿元，增长20.87%；净利润9.81亿元，同比增长59.48%。

从基金持仓看，家电板块基金持仓比例环比提升，基金重点增持白电公司。根据Wind数据，24年Q1家电板块的基金持仓比例环比+0.96pct，Q4环比+0.19pct。21-22年家电板块的基金持仓比例基本在2%的水平波动，自23年Q1起基金持仓比例环比持续提升，24年Q1达到4.2%，为21年以来新高。Q1基金重点增持白电公司。基金持仓比例环比提升的前十名主要为白电公司，预计受益于家电以旧换新政策、较好的白电排产数据对预期的提振以及大家电公司具备较高股息率等因素。

对于家电板块，华福证券指出，受益红利风格，家电板块年初以来涨幅喜人，上涨原因，一方面，家电行业在2023年收入和利润均实现企稳回升；另一方面，大盘承压环境下，家电板块较高的股息率水平在大消费板块内部具有相对优势，成为避险情绪之下资金追逐红利的较好选择。在股东回报的核心指标ROE方面，国内家电龙头拥有突出优势，而PE估值则明显低于海外可比公司。

华福证券认为，随国内家电企业逐渐出海融入全球，估值体系亦有望向海外龙头看齐。