医药领域掀反腐风暴，港股创新药ETF、 医疗器械ETF下跌

本周医药行业领跌，港股创新药ETF、 医疗器械ETF、生物医药ETF、恒生生物科技ETF、器械ETF、 医疗服务ETF、疫苗龙头ETF、医疗设备ETF、恒生生物科技ETF跌超4%，今年来跌超10%。

市场普遍认为，医药行业这轮普遍下跌与行业反腐行动有关。

7月28日，中央纪委国家监委在北京召开动员会，部署纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治。

会议提出，要以监督的外部推力激发履行主体责任的内生动力，深入开展医药行业全领域、全链条、全覆盖的系统治理。加大执纪执法力度，紧盯领导干部和关键岗位人员，坚持受贿行贿一起查，集中力量查处一批医药领域腐败案件，形成声势震慑。

Wind数据显示，医药（中信）成份项下460家上市公司（剔除4家退市公司），2022年销售费用共计约3397.3亿元，同比增长4.5%。

从医药公司销售费用表现来看，排名前十的公司销售费用均超过50亿元，其中上海医药销售费用最高，超过100亿元。

剔除16家未盈利公司后，31家医药企业的销售费用率在50%以上。其中，销售费用率表现排名前十的医药公司，销售费用率均超过60%。

从医药股基金持仓看，基金医药持仓比仍位于底部区间。截至6月30日，基金医药生物行业(申万)持股数量为296家，环比减少39家;基金持股总市值为3235亿元，环比减少771亿元。

光大保德信基金表示，此次医疗反腐的会议是由中央纪委国家监委发起，级别较高，预期后续的力度相比往年会加大，短期可能对板块估值有压制，或是增加高销售费用率和高市场推广费用占比的公司的风险。

有基金经理认为，医药反腐为行业常态化动作，利好行业长期健康发展。

从基金持仓看，医药基金持仓环比略有下降，二季度末基金医药生物行业的持仓市值占比为11.39%，环比下降0.54%，仍低于2018年以来基金持仓比的中位数(11.9%)水平。

整体看，虽然一季度基金持仓比环比有一定提升，但二季度又小幅下降，目前基金持仓比仍位于多年来的底部区间。

今年二季度末，爱尔眼科(10.9亿股)、恒瑞医药(7.7亿股)、美年健康(5.8亿股)、药明康德(4.6亿股)及人福医药(2.4亿股)基金持股数量最多，同时美年健康(+3亿股)、恒瑞医药(+2.76亿股)、爱尔眼科(+1.4亿股)、康恩贝(+0.7亿股)、智飞生物(+0.67亿股)获基金正向增持股份数量最多。健友股份(-0.83亿股)、康龙化成(-0.63亿股)、九州药业(-0.5亿股)、昆药集团(-0.49亿股)、泰格医药(-0.42亿股)获基金反向减持股份数量最多。

国开证券表示，二季度以来，医药行业继续向下调整，目前行业指数再次接近疫情前水平。目前无论是从基金持仓和行业估值看，均位于多年来的底部区间。医药行业周期属性弱，受经济等不确定因素影响偏小，医疗消费具备一定的刚性。

交银国际认为，当前A股医药板块机构持股比例和配置比例均低于历史水平，而对于港股医药内资持续加仓、外资仓位处于过去三年底部。考虑到板块估值仍低于历史均值1个标准差，未来医药板块仍有较大机会吸引资金回流。