蓝城兄弟（BLCT）上市后首份财报：抢占“她经济”高地，收入多元化深化

北京时间8月26日，蓝城兄弟公布2020年第二季度未经审计业绩报告，这也是蓝城兄弟上市之后的首份财报。财报显示，蓝城兄弟在第二季度营收同比增长32.2%至2.474亿元人民币（单位下同）；净亏损同比大幅缩窄72.6%至330万元。

随着疫情在全球的持续发酵，以在线娱乐为代表的“宅经济”步入高光时刻。蓝城兄弟旗下Blued作为全球领先的垂直社区之一，在第一季度实现业绩大幅增长，二季度增速依旧维持在高位。

一、业绩稳健增长，业务多元化加深

1.营收及盈利稳步提升，注册用户、月活及付费用户规模均再创新高

第二季度，蓝城兄弟实现营收同比增长32.2%至2.474亿元；净亏损同比大幅缩窄72.6%至330万元。从运营视角来看，这背后是付费用户规模同步提升、规模效应继续显现的结果。

截至二季度末，Blued全球注册用户达超5400万，环比增长10.2%；月活同比增长11.2%至640万；总付费用户规模同比增长58.5%至45.8万。

2.业务多元化布局，会员服务收入翻番

从业务视角来看，收入及盈利的稳步提升，得益于各项业务的全面增长，以及以货币化率提升为主导的业务多元化趋势的加深。

具体业务来看：

直播业务方面，实现收入同比增长25.2%至2.102亿元，占比由2019年Q2的89.71%降至84.95%。这主要系直播付费用户数增长驱动。

会员业务方面，实现收入同比增长129.6%至1580万元，占比由2019年Q2的3.68%升至6.39%，几近实现翻倍。

广告业务方面，尽管面临广告市场整体疲软，仍实现收入逆势同比增长17.8%至1070万元，占比4.33%。

值得注意的是,其他业务（包含健康、家庭计划相关的商品销售和服务等在内），在二季度增长进一步加速，实现收入同比暴增224.2%至1070万元，占比由2019年Q2的1.74%升至4.32%，实现超2倍提升。

蓝城兄弟业务在逆势之下全面开花，并实现结构和利润率的优化的背后，凸显的是其商业模式的优越性。其中，会员服务已成公司重要增长点，“电商”属性强烈的其他业务也正显示出明显的后劲。

3.海外商业化加速

从区域视角来看，第二季度，海外收入占比由2019年Q2的5.21%显著提升至11.16%，表明海外商业化成效开始显现。

此外，值得密切关注的是，在第二季度，蓝城兄弟通过收购将业务板块进一步拓宽至女性垂直社区，打开全新增长预期。

二、布局女性社区，打开全新增长想象空间

1.布局女性垂直社区，拓宽服务半径

第二季度，蓝城兄弟宣布收购国内知名的女性垂直社区LESDO。

据Frost&Sullivan报告显示，以2018年的分布情况为例，通过调研取样，女性垂直人群在LGBTQ总人口中占比为38.5%（含女性同性恋及女性双性恋），女性垂直泛人群市场规模近2亿。

有声音认为，蓝城兄弟在此次收购完成后将突破此前以垂直男性为主要服务对象的业务格局，实现对LGBTQ人群更全面的覆盖，在扩大用户基数的同时，也为收入的进一步增长打开想象空间。

2.抢占“她经济”市场，打开全新增长想象空间

"得女性者得天下"，这一论断在商业领域已经被不断验证。

国家统计局数据显示，国内共有6.8亿女性，其中25-45岁的数量占全国总人口的近20%，这部分女性具有强烈的消费意愿，且有足够稳定的收入作为支撑。国泰君安证券研究报告数据显示，我国内地“女性经济”规模已由2014年的2.5万亿元增至2019年的4.5万亿元。

另据中泰证券研究所的报告，女性对家庭开支中购买化妆品、服饰、食品百货、母婴以及儿童用品的话语权分别为86%、79%、78%和70%，许多男性定位产品也是由女性进行购买决策的。

女性直接或间接产生的消费市场潜力庞大不容小觑。此外，据苏宁金融研究院的《女性群体消费趋势研究报告》指出，相比男性，女性消费者通常具有明显的互联网特征，她们擅长社交、建立人际关系、利用碎片化时间，并且有情感诉求，喜欢冲动与感性消费，在购物节与促销活动中总是能取得丰硕的"战果"。

进一步来看，蓝城兄弟自带社交基因，从垂直社区赛道切入，在过万亿规模的“她经济”市场中实现优势卡位，有望打开更大空间。

结语

从财报来看，蓝城兄弟在二季度依旧维持了较高的业绩增速，且得益于收入多元化进一步深化，变现效率进一步提升。这与我们此前在《Blued母公司蓝城兄弟（BLCT）的长期投资逻辑何在？》一文中的分析预判也是一致的。

受益于会员服务及其他业务的快速增长，公司有望在短期内迎来盈利拐点。同时，考虑到蓝城兄弟的服务人群进一步扩拓宽，在收入规模也将进一步增长。