大行评级 | 摩通：升民行评级至增持 目标价上调至4.3港元

格隆汇5月16日丨摩通发研报指，中国民生银行(1988.HK)经历过去三年改革后，将焦点重新放在2023至2025年实现可持续增长。该行认为，其小微企(MSE)业务是该银行利润增长的关键驱动力。摩通分别上调其2024至25财年盈利预测分别8%和19%，主要反映更高的净息差、更稳定的费用趋势和减值开支收缩，H股目标价由3港元升至4.3港元，H股评级由“中性”上调至“增持”。

摩通表示，民行经过三年的利润收缩，其今年第一季的收入和利润增长温和好转，坏账指标下降。另外，该银行是MSE融资业务的先行者，早于2009年推出个人经营贷款产品商贷通。目前，MSE贷款占总贷款的17%，大大低于高峰时(2013年)的26%。随着过去三年MSE客户的增加、基础设施建设和战略重点增加MSE贷款，预计MSE业务将加速发展。由于MSE的贷款收益率高于平均贷款，摩通预计该银行将提高小微贷款无抵押部分，或可推高其净息差和收入。