大行评级｜高盛：上调招商银行目标价至48.96港元 上调今年盈利预测

格隆汇3月27日｜高盛发表报告指，在招商银行2024年业绩公布后，将2025年的拨备前经营利润和净利润预测分别上调3.4%及2.7%，以反映略有改善的净利息收益率和最新的8%按年贷款增长指引，目标价由47.36港元上调至48.96港元，评级“买入”。高盛认为，招行表现低于预期主要是因为其股息支付低于预期，2024年和2025年上半年的派息比率基本持平。在其他条件不变的情况下，这可能因持续的资本累积而对股本回报率(ROE)构成潜在的下行风险。

相较于市场共识，高盛对所覆盖银行的基本面持更乐观态度，特别是在净息差和资产质量方面，这得益于政策支持和按揭资产质量的改善。此外，展望2025年下半年，该行对银行手续费收入的按年增长保持信心，这受到低基数效应、信用卡业务潜在复苏以及资本市场持续改善的推动。