大行评级｜招银国际：上调小米目标价至32.7港元 季绩受惠电动车和核心业务利润更强

格隆汇11月20日｜招银国际发表研究报告指，受惠电动车和核心业务利润更强，小米第三季业绩胜预期，管理层目标电动车毛利率在第四季会按季改善，并提高全年出货指引至13万辆(原先为10万辆)。该行对小米“人车家全生态”策略的稳健执行抱乐观态度，这一策略受益于智能手机全球市占率的增长、人工物联网(AIoT)产品类扩张所带来增长，以及2025至2026财年的电动车付运走势改善。该行重申对公司的评级为“买入”，目标价由32.29港元上调至32.7港元，料公司2024及2025财年的经调整纯利分别按年增长28%及25%。该行指，小米的新零售策略执行超出了管理层的预期，新店开设目标已上调至2024财年末1.5万家和2025财年末2万家。管理层对新零售渠道的扩张充满信心，认为这将进一步推动AIoT家电和电动车的销售，特别是在低线城市。