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大行评级|花旗:预计内银明年净息差将进一步降至1.4%以下 首选招商银行

格隆汇10月22日|花旗发表研究报告指,中国央行在上周五(18日)将活期及定期存款利率下调10个及25个基点后,于昨日(21日)宣布将1年期及5年期存款利率下调25个基点至3.1%及3.6%,与该行在上月24日发出的指引一致,即今年第四季对称下调存款利率和存款利率20至25个基点。该行指,在静态基础上,上述调整应对内地银行的净息差有中性影响。然而,由于贷款重新定价比存款重新定价更快,该行认为银行的净息差在2025年进一步下降至1.4%以下,而银行的可持续净息差在1.6至1.7%之间。

花旗认为,这导致国有六大内银需要进行约一万亿元的资本结构重组计划。面对持续的净息差压力和股本集资风险,相对于六大银行,该行偏好招商银行,因其股息率具竞争力、股本集资风险有限、受惠于资本市场转型,以及对内房资产质素的忧虑减轻。该行也看好重庆农村商业银行,以作为国家财政部加速地方政府债务交换的代表。