研报掘金｜招商证券：上调阿里巴巴目标价至126美元 维持“增持”评级

格隆汇8月19日｜招商证券国际发表研报指，对阿里巴巴未来的商品成交金额(GMV)增长持乐观态度，并预计核心业务客户管理收入(CMR)及GMV的增速差距将逐渐缩窄，主要得益于优化流量分配机制；用户购买频率增加；全站推工具覆盖范围进一步扩大；淘宝及闲鱼收取0.6%额外技术服务费，预计阿里2025财年收入、CMR、经调整EBITA将按年录得增长。该行亦预期，阿里旗下国际数字商业业务2025财年的增长率将达30%；云业务增速将于2025财年逐步加速，利润率亦持续提升。该行将阿里2025至2027财年的非通用会计准则净利润上调1%至6%，预测2025财年的总股东回报率将达约8%，并期待阿里于今年9月份被纳入港股通。考虑到盈利预期上调、估值区间调整、汇率变化等影响，招商证券将阿里目标价由124美元上调至126美元，维持“增持”评级。