半导体的β在Q3Q4就已经结束了，目前更多是在找α。 半导体（设备、设计的功率器件、模拟芯片等）、以及部分汽车电子等并不是景气度不高，而是估值高了。典型的如北方华创、斯达半导都在按PS估值，汽车电子的德赛西威也是到了短期的目标价。 $斯达半导(SH603290)$​ $德赛西威(SZ002920)$​ 但像斯达也有基本面的问题，它产品的质量上有点问题，本身fabless的模式去做车规级的IGBT就容易出问题的。 大部分半导体基本面变化不大，此前下跌主要也就是估值偏高。估值杀下来之后，总会有修复的过程。整体行业看，中短期更多是围绕估值中枢宽幅震荡。 比如北方华创目前的估值已经到了PS为13x，按照卖方的观点，北方华创的ps估值中枢是在15-20x之间，目前这个位置算是有吸引力的。 $北方华创(SZ002371)$​ 半导体是周期+成长都具备的板块，而在现在这个阶段，主导因素更多是周期。 本轮周期主要是因为供需错配带来的，由于晶圆代工厂的产能限制，导致价涨量不涨。 而成长的属性更多是来自于两方面，一是国产替代，最直接的是设备+材料（政治任务、刚性需求），以及一些关键领域的IC设计公司，如军工、通讯等领域；二是来自于一些下游高景气度的方向性，如汽车、AIoT等，对半导体的需求是越来越大的。 建议：2022年主要在设计的细分领域里找方向，优于中游的材料和设备。 （1）IC设计：下游是汽车或AIOT方向的，涉及的标的包括韦尔股份。 $韦尔股份(SH603501)$​ （2）材料&设备： 材料端的每一个细分领域的市场空间都很小，相对于设备来说，空间和格局上会差很远。 主要还是看设备，部分具备α的也还会有机会，如北方华创、至纯科技、芯源微等。 $至纯科技(SH603690)$​ $芯源微(SH688037)$​