1、关于近期投资逻辑，在当前时间节点， 1）医药向下风险可控，源于医药持仓低位 2）医药国内外政策预期短期缓和，关注医药板块结构性机会 3）短期布局医药一季报高增长公司（CXO、生命科学上游、疫苗、眼科、部分器械上游、部分品牌中药和部分原料药），中长期要寻找能穿越政策新周期的公司（会更多出现在上游供应链、科技创新、国际化）。在主题上，围绕着疫情放开这个事件，随着大家预期新冠疫情产业链需求增加，新冠药物、新冠检测、医疗新基建、新冠疫苗板块会持续得到市场关注 （推荐关注板块：仅列出部分，详细标的请查看兴证医药近期策略周报） CXO：关注CDMO龙头 医疗器械和器械上游：医疗设备龙头 疫苗：关注一季度业绩高增长的龙头 生命科学上游：关注一季报高增长的有壁垒的公司 原料药：政策影响相对小的细分赛道龙头 品牌消费、中药、OTC 医疗服务：短期因事件因素出现波动，当下以长期视角寻找规范化品牌化的优质龙头。 2、从几年维度思考：过去4-5年是医药牛市，投资更重视“选好主线赛道的头部公司后享受估值扩张”，2021年下半年到2022年就是医药牛市离去的过程，更重视“估值消化状态下的个股性价比”。面对医药短期弱势，我们把眼光拉长了看，医药行业长期增长的本质是什么？是医药刚需的长期拉动，是健康消费升级的长期拉动，并且当下的需求满足度和渗透率极低，但是因为大家对于支付端变革政策的担忧，大家忽略了这个本质，支付端政策不会是一个刚性行业的长逻辑限制，最多算中短期干扰项。中长期看，我们是乐观的。 GDP处于增速下行阶段，经济结构持续调整，而我国医药产业又处于成长早期阶段，存在逆向剪刀差，比较优势是强化的。七普人口数据出炉，我国人口结构正在发生巨变，未来因为巨大人口红利带动的很多行业发展逻辑都将面临巨变，市场会越来越关注并去寻找增量属性比较优势行业，逻辑周期够长并且确定性够强的行业排在最前列的非医药莫属（老龄化加剧刚需医药扩容、健康消费升级加剧消费医药渗透率提升），长期值得乐观。长期的4+X战略思路是不变的：医药科技升级、医药消费升级、医药制造升级、医药模式升级等。 3、配置思路： 中药板块： $以岭药业(SZ002603)$​ 、 $寿仙谷(SH603896)$​ 、 $健民集团(SH600976)$​ 、 $羚锐制药(SH600285)$​ 生命科学上游： $东富龙(SZ300171)$​ 、 $楚天科技(SZ300358)$​ 、 $昌红科技(SZ300151)$​ 、 $阿拉丁(SH688179)$​ 、 $键凯科技(SH688356)$​ 、 $拱东医疗(SH605369)$​ CXO： $药明康德(SH603259)$​ 、 $凯莱英(SZ002821)$​ 、 $博腾股份(SZ300363)$​ 合成生物学： $凯赛生物(SH688065)$​ 、 $华恒生物(SH688639)$​ 、 $新日恒力(SH600165)$​ 医疗新基建： $迈瑞医疗(SZ300760)$​ 创新药械： $君实生物(SH688180)$​ 、 $恒瑞医药(SH600276)$​ 、 $金斯瑞生物科技(HK01548)$​ 、 $信达生物(HK01801)$​ 、 $康方生物-B(HK09926)$​ 、 $荣昌生物(SH688331)$​