三大股指早盘震荡分化，沪指探底回升午盘涨1.24%报3372.18点，深成指涨0.01%报10750.07点，创业板指跌0.36%报2235.59点，科创50指数涨0.59%报992.74点；沪深两市合计成交额11466.26亿元。 $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$  热点板块， 破净股震荡走强，中国铁建 $中国铁建(SH601186)$ 、上汽集团 $上汽集团(SH600104)$ 、郑州银行 $郑州银行(SZ002936)$ 、绿地控股 $绿地控股(SH600606)$ 等多股涨停。 消息面上，证监会制定了《上市公司监管指引第10号——市值管理》(以下简称《指引》)，自发布之日起实施。《指引》第九条指出，长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，并经董事会审议后披露。 中字头股票震荡拉升，中国出版 $中国出版(SH601949)$ 4天3板，中南股份 $中南股份(SZ000717)$ 、中储股份 $中储股份(SH600787)$ 涨停， 此次中字头股票的集体拉升，与政策面的利好密切相关。 国家对基础设施建设、文化产业、物流等领域的持续投入，为中字头企业提供了良好的发展机遇。 中字头企业通常拥有雄厚的实力和资源，在国家政策的支持下，业绩增长预期增强，吸引了大量资金涌入，推动股价上涨。中国出版的4天3板以及其他中字头股票的跟涨，正是市场对政策利好预期的集中体现。此次中字头股票的拉升，并非简单的短期炒作，而是基于企业基本面和政策预期的价值重估。 深圳国企改革概念盘初活跃，沙河股份 $沙河股份(SZ000014)$ 、深振业A $深振业A(SZ000006)$ 、深赛格 $深赛格(SZ000058)$ 、深城交 $深城交(SZ301091)$ 、怡亚通 $怡亚通(SZ002183)$ 、天音控股 $天音控股(SZ000829)$ 等集体高冲高。 消息面上，11月16日，深圳市委金融办表示，目前深圳已起草《关于进一步推动我市上市公司和产业企业并购重组 助力科技产业金融一体化的若干措施》(征求意见稿)，相关正式文件等征求意见后会择机出台。 石墨电极方概念大涨，有研新材 $有研新材(SH600206)$ 、粤桂股份 $粤桂股份(SZ000833)$ 8天7板，宁新新材 $宁新新材(BJ839719)$ 30CM涨停，硅宝科技 $硅宝科技(SZ300019)$ 、上海洗霸 $上海洗霸(SH603200)$ 涨停，翔丰华 $翔丰华(SZ300890)$ 、东方碳素 $东方碳素(BJ832175)$ 涨超5%。 消息面上，11月15日，国家知识产权局披露，华为公开了硅基负极材料的专利，名称为《硅基负极材料及其制备方法、电池和终端》。该专利主要解决了硅基材料因膨胀效应过大导致电池循环性能低的问题，提高负极的循环稳定性。 银行板块走高，郑州银行 $郑州银行(SZ002936)$ 触及涨停； 消息面上，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》正式稿，在制度披露、长期破净公司范围、指数选取、监管措施等方面有一定优化调整。 东莞证券指出，银行板块全面处于破净状态，《指引》有望为银行板块带来估值重塑的契机。此外，近期一系列旨在支持地方化解债务风险、通过发行特别国债助力国有大型商业银行补充核心一级资本、推动房地产市场企稳回升以及推出互换便利工具等增量金融政策，也对银行板块构成了实质性利好。 中信建投则指出，一揽子稳经济、宽货币的增量政策发布后，市场悲观预期有所缓解，经济复苏预期改善，银行估值在政策发力下有所修复。但实际宏观经济指标仍处于逐步修复的进程中，银行板块处于“政策强预期，基本面弱现实”的背景。期待本轮货币、财政政策发力后带动经济进一步复苏，从而推动银行基本面迎来实质性改善。 地产股走强，绿地控股 $绿地控股(SH600606)$ 、黑牡丹 $黑牡丹(SH600510)$ 、金融街 $金融街(SZ000402)$ 等集体涨停； 消息面上，11月18日，上海住建委、房管局、财政局和税务局联合发布了《关于取消普通住房标准有关事项的通知》，标志着上海正式取消普通住房和非普通住房的标准。这一政策调整自2024年12月1日起施行，旨在优化**收政策，降低住房交易成本，更好地满足居民的刚性和改善性住房需求。 下跌方面，AI概念股集体调整，中广天择 $中广天择(SH603721)$ 盘中跌停；传媒板块跟跌，天威视讯 $天威视讯(SZ002238)$ 跌停；游戏板块回调，昆仑万维 $昆仑万维(SZ300418)$ 、汤姆猫 $汤姆猫(SZ300459)$ 跌幅居前。 总体来看，个股跌多涨少，下跌个股超2600只。盘面上，石墨电极、钢铁、银行板块涨幅居前，教育、智谱AI、云办公板块跌幅居前。 【展望后市】银河证券：市场短期健康震荡，但情绪依旧在 中国银河证券指出，当前A股市场估值处于历史中等水平。一方面，随着存量政策加快落实以及一揽子增量政策加力推出，经济基本面呈改善态势。另一方面，特朗普当选美国总统后，美国对华政策面临较大不确定性。后市A股有望震荡上行，可重点关注基于自主可控逻辑与发展新质生产力要求的科技创新主题，涉及大规模设备更新和消费品以旧换新的“两新”主题，并继续看好避险属性较强的红利板块。 【大行报告精选】中信建投：A股逢低布局 回避微盘炒作 中信建投发布研报称，虽然短期市场仍趋震荡，但待美元美债及汇率等趋稳且临近12月政策会议时，市场有望随时企稳展开跨年行情，宜逢低布局。当前风险偏好高位边际修正、经济政策预期慢修复，市场风格将边际变化，资金边际趋向从小微盘股题材股往ETF，权重股及大中盘回摆。重点关注化债与资产重估、“两重两新”等扩内需、新质生产力及供给优化预期等方向。重点关注A500指数和市值管理，并购重组等主题。 中信建投主要观点如下： 上周市场出现了一定的震荡回调，市场分歧也开始上升。 从国内基本面看，10月经济数据陆续公布，虽然在系列政策部署下，地产乃至消费已初见改善，但市场对经济复苏仍抱观望情绪，期待更多实质扩内需政策落地。另一方面，外部担忧情绪发酵，市场继续担忧关税影响是否能及时有效对冲以及中美关系挑战加剧。同时美元强势、美债利率高企，也对人民币兑美元汇率乃至宽松预期带来波动。最后，市场普遍关注游资等带动的炒小炒烂的题材过度炒作之风有受到规范的现象。 外围因素是A股次要矛盾，何况美国新总统班子政策具体影响有待正式上任出台政策后再行评估，届时如有需要，国内政策也仍有较大空间进行有效对冲。 虽然近期题材炒作退潮表面上使得市场局部赚钱效应有所减弱，但政策基调依旧宽松，本周《上市公司监管指引第10号——市值管理》正式版落地，增加上市公司股价异动处理的灵活性；中期看，也有利于投资者进一步趋向理性价值投资。由于中期牛市逻辑并未破坏，风险偏好即使边际回落也有望维持在较高水平。 此外，10月M2等金融数据好于预期，且降息降准预期仍在，流动性仍有望维持宽裕；基本面已经出现改善迹象，有望继续慢修复，且后续政策仍有增量预期，虽然政策发力到基本面确认存在时滞，而市场往往领先基本面。根据相关部委领导的公开表态，除了前期落地的化债安排外，预计12月重要会议有望进一步明确扩大对于房地产、资本市场、“两重两新”、科技创新以及民生等领域的支持等。 因此，虽然短期市场可能需要一定的震荡整固，但市场整体中期上行的趋势不变，结合政策会议催化时点与流动性环境看，市场有望演绎一轮跨年行情。短期机构普遍先关注人民币兑美元汇率何时企稳，然后焦点再会转向预期12月的政策部署。投资者可逢低布局，备战跨年行情，待美元、美债及汇率等趋稳后，尤其若临近12月政策会议，市场有望随时企稳回升。 当前，在市场风险偏好高位边际修正，经济与政策预期慢修复背景下，市场风格也会对应呈现边际变化。 从小微盘主题投资占优趋向价值成长占优，资金边际趋向从小微盘股题材股往ETF，权重股及大中盘回摆。中期来看，重点关注受益于政策重点发力方向、估值与盈利预期均仍有改善空间的方向，包括：化债与资产重估(地产、建筑、环保与地方政府开支相关链条、城商行、非银金融等)、“两重两新”等扩内需方向(消费电子、机械、汽车、国产医疗设备等)、新质生产力方向(车路云、低空经济、自主可控等)、供给优化预期(钢铁、建材、光伏等) 重点关注指数：A500指数； 重点关注主题：市值管理，并购重组。