三大股指早盘探底回升，沪指半日涨近3%。截至午间收盘，沪指报3355.01点，涨2.95%；深成指报10727.50点，涨1.61%；创指报2290.43点，涨0.45%。 $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$  热点板块，煤炭股震荡走高，云煤能源 $云煤能源(SH600792)$ 、郑州煤电 $郑州煤电(SH600121)$ 等触及涨停； 海通证券指出，节前电厂日耗环比加速下降，仍高于去年同期，十一期间全国气温仍显著偏高同期水平，预计日耗或持续下行，但考虑到经济预期改善，化工等非电需求回升及水电出力或显著减弱，叠加库存去化，煤价短期虽有震荡但仍有望维持高位。后续仍需继续关注经济复苏及需求实际释放情况，同时关注安监对主产区产量影响情况。 国泰君安指出，在当前政策组合拳下，市场对于2025年经济的预期有望扭转。煤炭板块需要“把握周期弹性”，在经济周期可能抬升背景下价格弹性上焦煤大于动力煤；此外，利率下行叠加长线资金入市，同样建议“不忽视红利核心”，红利龙头超过5%的股息率依然有较大的吸引力。 中字头板块拉升，中铁装配 $中铁装配(SZ300374)$ 、中公高科 $中公高科(SH603860)$ 、中成股份 $中成股份(SZ000151)$ 等集体涨停； 日前多家券商2024年四季度A股策略研判陆续出炉，整体上仍持相对审慎态度，认为可能震荡修复并涌现结构性机会，但对于增量政策落地持有较高期待。 在具体配置上，同时兼顾弹性成长方向和高股息红利板块的“哑铃策略”成为较为一致的共识，部分景气周期品以及低空经济、无人化、数字经济等主题也值得关注。 证券板块快速跳水，东方财富 $东方财富(SZ300059)$ 盘中一度跌20%，国海证券 $国海证券(SZ000750)$ 跌停，招商证券 $招商证券(SH600999)$ 、中信证券 $中信证券(SH600030)$ 等跌超6%。 消息面上，国泰君安、海通证券合并方案敲定，提前8个交易日复牌。 东吴证券研报指出，资本市场支持政策批量落地，券商巨头合并提供催化，坚定全面看好非银板块。本次国泰君安与海通证券交易预案出台背景下，两家券商复牌后具备较大的补涨空间(国泰君安与海通证券停牌期间，SW非银金融/SW证券II指数区间涨跌幅分别为50%/42%)，板块行情有望得到进一步催化。 数据要素、数据确权概念活跃，天亿马 $天亿马(SZ301178)$ 20%涨停，铜牛信息 $铜牛信息(SZ300895)$ 、零点有数 $零点有数(SZ301169)$ 等涨幅居前。 消息面上，数据资源开发利用顶层意见发布。 中信建投计算机团队认为，本次关于公共数据资源开发利用的新闻发布会，有望明确我国公共数据资源开发利用的顶层框架以及战略部署安排，后续随着系列政策落地实施，以公共数据为引领的数据基础设施建设、运营以及开发利用等相关环节的市场空间有望进一步打开。 猪肉股集体大涨，立华股份 $立华股份(SZ300761)$ 涨超10%，神农集团 $神农集团(SH605296)$ 、湘佳股份 $湘佳股份(SZ002982)$ 、牧原股份 $牧原股份(SZ002714)$ 等涨超7%。 消息面上，生猪养殖龙头牧原股份发布业绩预告，预计前三季度实现净利润100亿元至110亿元，同比扭亏。中信建投期货养殖首席分析师魏鑫表示，总体来说，目前猪价处于产业盈利线之上，三季度行业整体取得了较为丰厚的利润，预计四季度在需求旺季的支撑下，行业利润窗口仍将继续。 导体板块回调，凯德石英 $凯德石英(BJ835179)$ 跌超10%； 不过国金证券发布研报称，随着英伟达B系列芯片大批量出货及文生视频等AI应用的普及，产业链将迎来较好的拉货机会，看好核心受益公司。半导体积极回暖，产业链积极受益，看好低估值优势龙头公司，有望迎来周期复苏、业绩提振及估值修复的多重驱动。建议关注10月即将上线的Apple Intelligence，有望给iPhone16新机赋能，加快换机周期。看好AI驱动、消费电子创新、半导体复苏及估值修复受益产业链。 互联网金融概念震荡，银之杰 $银之杰(SZ300085)$ 、赢时胜 $赢时胜(SZ300377)$ 等跌超10%。 总体来看，个股呈普涨态势，上涨个股超4400只。盘面上，中船系、风电设备、煤炭开采加工板块涨幅居前，多元金融、证券、半导体板块跌幅居前。 【展望后市】中信证券：目前市场仍处于由情绪主导的反弹第一阶段，中长期仍需关注具体的政策落实的方向以及效果 中信证券指出，自9月24日和26日重大政策发布以来，A股获得较大体量资金流入。当前分析师预期总体稳定，结构上有所转好，国庆节前全市场2024年一致预期净利润总额周度环比变化率为-0.1%，降幅大幅收窄，地产行业全年一致预期净利润显著改善。 复盘2008年以来四轮重大政策对底部拐点的催化过程，目前市场仍处于由情绪主导的反弹第一阶段，反转风格表现大幅领先，但中长期仍需关注具体的政策落实的方向以及效果，建议关注基础设施建设、房地产发展新模式、扩大内需等政策重点支持领域相关行业，此外如商贸零售、纺织服装、轻功制造等前期跌幅较高，但在本轮反弹中涨幅较少的行业也值得关注。 【大行报告精选】中金公司：三季度传媒各子板块业绩或相对平淡 估值受情绪提振或迎来修复 ，中金公司发布研报称，整体而言，三季度传媒各子板块业绩或相对平淡，二季度以来持续下跌或已有所反映。其中，长视频平台表现分化;游戏行业受新品周期及竞争影响，业绩表现或相对平淡;广告行业三季度为淡季，业绩表现可能平稳;电影行业重点内容供给不足，利润同比下滑幅度或较大。而该团队认为9月底以来积极的政策信号密集释放，市场信心回暖，传媒板块估值修复，后续聚焦质优标的估值持续修复及顺周期业绩弹性品种。 3Q24中金公司预览A股重点公司30家，总市值5,851亿元，占比传媒(申万)板块总市值39.8%，其中： 数字媒体：三季度平台重点内容表现分化，关注四季度片单发布。受奥运会分流影响，长视频行业流量端相对承压;而各平台收入或伴随内容上表现差异而分化。建议关注四季度各平台招商会片单发布及后续广告招商回暖进展。 网络游戏：三季度A股公司业绩表现或相对平淡，关注后续产品周期。受新品周期及行业竞争影响，预计A股游戏公司三季度整体业绩表现相对平淡，部分公司或有望在年末或明年初逐步启动新一轮产品周期。此外，部分公司亦需考虑美元汇兑损益对利润端的影响情况。 营销广告：三季度为行业相对淡季，其中奥运会相关的广告投放为部分媒体带来增量。中金公司判断A股营销公司3Q24业绩表现整体平稳，关注头部公司如分众传媒表现。后续关注四季度“双十一”电商大促下，上游广告主的营销需求及预算释放状态;近期多项政策信号释放，建议关注广告行业顺周期弹性。 影视院线：三季度行业大盘票房同降43.7%，关注2025年春节档定档节奏。据艺恩，3Q24全国实现票房(含服务费)108.77亿元，同比下降43.7%。中金公司认为，短期观众观影决策较为谨慎，当前市场对行业全年票房预期已相对保守，后续或逐步切换至对2025年春节档展望。 图书出版：业绩表现平稳，利润受所得税政策影响同比仍可能下滑。三季度整体平稳，但考虑到部分省份教育反腐改革、今年教材换版等影响，中金公司预期部分公司收入增速或有所放缓。利润端，考虑到文化类国企所得税政策情况(按25%征收)，预期大部分公司归母净利润仍为同比下滑。 有线广电：用户格局相对稳定，渠道升级持续。IPTV和OTT平台竞争格局相对稳定，建议关注牌照方在互联网电视行业有效管理逐渐落实背景下发展机遇。 估值与建议 综合业绩预览及近期行业估值中枢提升，更新公司盈利预测及目标价调整。建议关注：1)市场情绪带动整体估值修复;2)新产品/新内容周期弹性;3)四季度及2025年展望。A股推荐分众传媒 $分众传媒(SZ002027)$ 及关注游戏板块吉比特 $吉比特(SH603444)$ 、恺英网络 $恺英网络(SZ002517)$ 等、芒果超媒 $芒果超媒(SZ300413)$ 等。