国君非银：全面放开银保渠道合作，利好银保销售尽快复苏

事件：5月9日，金融监管总局发布《关于商业银行代理保险业务有关事项的通知》。

《通知》出台的目的是深化银行与保险合作满足消费者多元化的产品需求，以及促进银行代销保险业务规范健康发展。银保渠道实施“报行合一”以来银保新单下降、银行营收承压，24Q1上市银行营收同比-1.7%，其中手续费及佣金净收入受财富代理业务费率调降等影响，同比-10.3%。而根据2019年原银保监会印发的《商业银行代理保险业务管理办法》，商业银行每个网点在同一会计年度内只能与不超过3家保险公司开展保险代理业务合作，一直是限制银行和保险业务扩张的一大因素，此次放开这一政策一方面有利于银行和保险一定程度上提升保费和营收，另一方面多元化产品供给也有利于满足消费者差异化的需求。

放开银行合作保险机构限制，重申“报行合一”费率管控要求。《通知》核心三大内容：1）取消银行网点与保险公司合作的数量限制，商业银行各级分支行及网点均不限制合作保险公司数量。2）规范保险公司与商业银行合作层级，原则上应当由双方法人机构签订书面委托代理协议，一级分支机构在获得其法人机构的书面授权下可签订委托代理协议。3）明确银行代理业务佣金标准，要求委托代理协议约定的佣金率不得超过保险公司法人机构产品备案的佣金水平。

利好保险公司全面开拓银行渠道，有利于银保业务销售尽快复苏，头部险企更受益。《通知》主要两方面影响，一是放开银行网点代理保险机构数量限制利好拓宽商业银行和保险公司的合作范围，有利于银保业务销售尽快复苏；二是监管再次强调渠道费率“报行合一”要求，在同等费率环境下头部公司的产品得益于附加服务体系等更具备竞争优势，预计银行与头部险企的合作意愿将进一步提升。

投资建议：《通知》利好拓展保险公司与商业银行合作范围，推动银保渠道价值贡献提升，维持行业“增持”评级。

风险提示：监管更为严苛；长端利率下行；寿险转型不及预期。

注：本文来自国泰君安发布的《保险行业：全面放开银保渠道合作 利好银保销售尽快复苏》，报告分析师：刘欣琦、谢雨晟、李嘉木

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