国君建筑：Q2专项债计划发行额环比Q1实际发行增133%同比增100%

摘要

1、3月工业增加值/投资增速提升，社零/出口增速下降。(1)3月社零总额同比增长3.1%，增速同比2023年同期下降7.5个百分点、环比前2月下降2.4个百分点；固投同比增长4.8%，增速同比上升13.3个百分点、环比加快0.1个百分点；工业增加值同比增长4.5%，增速同比加快0.6个百分点、环比加快17.2个百分点。(2)3月出口金额同比下降7.5%，增速比2023年同期下降18.4个百分点、环比2月下降13.1个百分点；城镇调查失业率5.2%，同比下降0.1个百分点、环比下降0.1个百分点。(3)3月新增社融4.87万亿，同比少增5192亿。其中新增政府债券净融资4626亿，同比少增1389亿；新增企业中长期贷款1.60万亿，同比少增4700亿。

2、3月广义基建投资增8.6%环比前2月下降0.3个百分点，狭义基建投资增6.6%环比上升0.3个百分点。(1)3月广义基建投资增8.6%，增速比2023年同期下降1.3个百分点、环比2024年前2月下降0.3个百分点；狭义基建投资增6.6%，增速比2023年同期下降2.4个百分点、环比2023年前2月上升0.3个百分点。(2)从细分行业看，3月电力等投资同比增31.5%，增速环比前2月上升6.2个百分点；水利投资同比增14.0%，环比前2月上升0.3个百分点；交通运输等投资同比增5.7%，增速环比前2月下降5.2个百分点；公共设施同比增-2.8%，增速环比前2月下降0.9个百分点。

3、3月地产投资降幅环比扩大，销售/新开工降幅收窄，施工/竣工降幅扩大。3月房地产投资同比下降16.8%，降幅同比扩大10.9个百分点，环比前2月扩大7.8个百分点；销售面积同比下降18.3%，降幅环比前2月收窄2.2个百分点；新开工面积同比下降-25.4%，环比前2月收窄4.3个百分点；施工面积同比下降16.5%，环比前2月扩大5.5个百分点；竣工面积同比下降21.7%，降幅环比前2月扩大1.5个百分点。

4、专项债发行加速将拉动基建投资，海外订单打开增长空间。(1)据不完全统计2024Q2专项债计划发行额18862亿，环比2024Q1增加133%，同比2023Q2增加99.8%。(2)2024年3月建筑业PMI为56.2%，环比上升2.7个百分点；其中新订单指数48.2%，环比上升0.9个百分点；业务活动预期指数59.2%，环比上升3.5个百分点，预示建筑业景气度向上。

5、风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。

注：本文来自国泰君安发布的《建筑工程业行业：Q2专项债计划发行额环比Q1实际发行增133%同比增100%》，报告分析师：韩其成、陈剑鑫、郭浩然

本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。

本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。

市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。