AT&T打开魔盒，巨头们冲进好莱坞

作者： 白白胖胖谢

外媒预计，康卡斯特可能会受此刺激，于48小时内，再度向福斯提出收购要约。

特朗普曾说，“AT&T正在购买时代华纳及CNN，在我的政府中不会批准这项交易的，因为这笔交易将会使得权力高度集中在极少数人手中。”

结果啪啪打脸。经过近2年的诉讼期，今天（6月13日）凌晨，美国法院批准了AT&T收购时代华纳的交易。法官用强烈的言辞，敦促美国司法部不要试图忽视这一判决结果，宣读裁决时，现场一片沉默。

至此，这桩通信行业巨头并购案终于尘埃落定。此次收购堪称教科书级的案例，于所有通讯、传媒业的从业人员而言意义重大。更有可能对整个互联网、电信行业产生深远影响，掀起内容整合浪潮。

很长时间以来，美国动作都可以看作行业的先行者，而最近两年，好莱坞六大共存的局面逐步瓦解，巨头分崩离析重新洗牌。这些裂变，将为我们带来哪些经验教训，影业巨头未来该向何方迈进？ 

1. 背景 

AT&T是美国第二大移动运营商，成立于1877年，地位相当于中国电信。AT&T面临的危机，与全球通讯商都一样，电话业务断崖式下跌，硬件市场增长乏力，几大巨头集中在宽带领域厮杀。

2011年，AT&T曾经试图收购另一大运营商T-Mobile未果。上个月，美国两大运营商T-Mobile及Sprint宣布合并。尤其在5G扩张时代，AT&T转型迫在眉睫。

而时代华纳大家都不陌生，成立于1990年，仅次于华特迪士尼和康卡斯特，是好莱坞六大制片厂之一，拥有华纳兄弟、DC漫画、Turner网络（包括CNN、TBS、TNT），以及HBO。

过去三年，时代华纳的净收入分别是38.8亿美元、37.8亿美元、39.1美元，看似稳定，实则隐患重重。

其中，电影和有线电视两大板块表现暗淡，而HBO成了主要支撑点。不可忽视的是，Netflix近两年势头强劲，EPSN，HULU也毫不示弱，HBO的市场份额被侵蚀。

时代华纳是一家纯粹的内容公司，正如一枚硬币的正反面，强大的内容优势的另一面，是渠道薄弱。而AT&T相反，内容缺失。很多分析认为，双方合并优势互补。

2016年1月，AT&T提出收购计划，被美国司法部门质疑垄断，于是双方开启了旷日持久的诉讼交涉。期间各种口水仗就不细表了。总之结果是美国司法部反托拉斯部门折戟。

反托拉斯部门将对判决进行复核，Maken Delrahim称，“考虑采取下一步行动。

无论如何，现在没有谁，能够阻挡并购推进。AT&T预计，最晚将于6月20日前完成并购交易。 

 2. 动作 

这项交易中，华纳时代对价854亿美元，大约相当于5464亿人民币。收购完成后，新公司的市值将达到约2750亿美元，将超过传统竞争对手Verizon、T-mobile等，并将收窄与谷歌母公司Alphabet、Facebook等科技公司之间较大的市值差距。

股价方面没有太多起伏，截至6月12日收盘，时代华纳收涨0.05%，报96.22美元；AT&T收涨0.5%，报34.35美元。

而根据AT&T公布的计划，时代华纳的媒体资产将与AT&T原有的业务分开运营，AT&T原有的业务并入通信部门，而时代华纳的媒体资产则属于媒体部门。实际上，在具体运营、内容方面没有特别大的变动。

整合完成后，AT&T的John Stankey将负责时代华纳的媒体业务，包括HBO、华纳兄弟、CNN等。他在AT&T拥有30余年工作经验，曾先后担任首席战略官、商业解决方案部CEO、运营部CEO等。他将领导“并购整合小组”，与时代华纳现任CEO共同协作。合并完成后，Bewkes（现任）将退场。

换句话说，AT&T将空降掌门，接手时代华纳的内容部队。这很有可能会埋下内容质量一泻千里的雷。

最新消息是，掌门人之一Geoff Johns已经确认辞去DC漫画创意总监一职，而另一位重要掌舵者Jon Berg也于今年一月离职，当时外界猜测是由于《正义联盟》表现失利。

相信不久后， Stankey就会感叹，尼玛艺术家都是奇葩，这是我带过最难带的团队了！

另外，AT&T现任主席和CEO Randall Stephenson（英文名实在太长了，我们把这位大 boss简称“大S”）依然会保持原岗位，统筹负责两大业务部门。AT&T首席战略官John Donovan出任通信部门负责人。

为了此次整合，半年前，AT&T就成立了广告部，聘请广告业资深高管Brian Lesser掌管业务，他将直接向大S汇报工作。AT&T称，这个新成立的广告和分析部门“将利用公司独特的客户数据和日渐强大的内容资源”。目前AT&T尚未明确时代华纳的相关广告销售部门以后是否会归 Lesser管理。

 3. 方向 

硬件危机的背景下，2014年AT&T就明确了软件制造商的转型愿景。而此次收购期间，大S也释放出强烈的信号，坚持认为，从财务角度看，时代华纳最好的选择就是向互联网广泛授权电视频道内容，包括电影、CNN和体育内容。

他说，一直以来时代华纳在创新和广告方面面临阻碍，因为时代华纳缺少观众信息，这些信息被付费电视服务和互联网公司掌握。他还举例说，通过数字广告，雪佛兰可以将汽车广告瞄准准备买车的人。

AT&T认为与时代华纳合并有一个关键好处，AT&T拥有1.41亿美国无线订阅用户和2500万视频订阅用户，它可以从中获得大量数据，与时代华纳内容结合，帮助广告主发送精准电视广告，这思维像是阿里玩剩下的了。

换句话说，他认为内容方弱势之处在于用户数据，国外大数据的严密以及用户隐私的保守程度都不用细说，这一点对于国内影视公司来说，意义并不大。

年初淘票票总裁李捷曾对我们表示，能为电影公司提供大数据观影分析，这是当下影视公司最迫切的需求。  

 4. 影响 

这项收购获批，最直接的影响，就是提振行业之间并购信心。美国另一家媒体巨头康卡斯特之前表示，如果该案被批准，他们将考虑收购21世纪福斯公司，正面与迪士尼竞争。

尽管被拒绝过一次，去年底，迪士尼与21世纪福斯达成交易，同意支付价值524亿美元的股票收购后者的娱乐资产。当时就有知情人士称，康卡斯特出价略高于600亿美元，但被后者拒绝。

总有分析认为，收购时代华纳，必须而为的选择。但是，我认为，必须警惕并购放大的泡沫。尤其是转型迫切的重要关口，这样举债并购，步子迈得是否过大。企业在并购之后出现经营状况急转直下的案例比比皆是。

惨痛的教训历历在目。

2000年，美国在线（AOL）和时代华纳合并，当时被各界评论看好。但随后遇到互联网泡沫，经济陷入衰退，2002年，美国在线被迫注销了近990亿美元的商誉减值损失。次年，公司更名时代华纳，美国在线仅被看作一个部门，而不是公司的核心部分。

很多时候，渠道的强势都是短暂优势，在某一段时间可能表现非常突出，但能否为继是一大命题。从手机短信到流媒体平台莫不如是。而内容能力强，是无法撼动的，无论哪类渠道崛起，优质的内容都能立于不败之地。

增加合作，适当交叉持股，谨慎全盘梭哈。

来源：上市公司文娱头条