【业绩会直击】希玛眼科（3309.HK）：新医院落地，今年业绩有望进一步增长

2018年3月28日下午，希玛眼科（3309.HK）发布2017财年业绩会，公司董事会主席林顺潮先生、财务总监陈华平先生、执行董事李佑荣先生出席会议。

2017财年，公司实现营收3.11亿港元，同比增长25.2%，收益于深圳地区全年39.1%的高增长，深圳医院下半年表现尤为突出，同比增长了50.6%，而2017H1仅增长26.3%；按区域来分，香港贡献了60.9%的收益，中国大陆地区贡献了39.1%。毛利率43.5%，同比增长了5.3个百分点；经调整净利润为6430万港元，同比增长了37.1%。

公司以眼科业务为主，2017年贡献2.91亿港元， 占总营收的93.5%，同比增长24.2%；视力辅助产品贡献2015.2万港元，占总营收的6.5%，同比增长41.2%。香港的业务包括了中环的一家眼科中心，以及四家眼科卫星诊所。中国内地的业务去年就是深圳的眼科中心提供。

公司的眼科服务收益主要分为两块，一个是诊金及其他医疗服务费，这块贡献了约1.14亿港元（香港：6425.1万，中国内地：4928.4万）；另一个是手术费，香港地区手术费贡献了1.24亿元，占总营收的42.5%，中国大陆地区贡献5367万，占总营收的18.5%。

手术费方面，香港地区因为去年所进行的复杂手术例数上升，以及香港眼科医生人数也有所增加，所以平均手术费增加了10%，手术数量增加了4.7%。中国地区平均手术费保持稳定，手术数量大幅增长了41.6%至3865例。

随着粤港澳大湾区的发展，加上中产生活水平不断提高，公司与其种种因素将会刺激高质量眼科服务的需求。北京的眼科医院也在2018年1月开始营业，香港的第五间卫星诊所也在2018年3月开始营业。未来公司也会在大陆，包括华东、西南、华中等地区的城市，以及粤港澳大湾区的城市设立或收购眼科医院、眼科中心及诊所。

以下为格隆汇整理的提问环节：

Q1、指引给出香港地区的增长速度预计为15%~20%，那香港地区的手术费的增加大概有多少（2017年为10%左右）？手术量是个位数的增长还是两位数？

A1、未来有新的facilities，有新的医生进来，香港经济也比较好，所以手术费用还有上调的空间，2018年估计还是保持在两位数的增长。

以前公司没有特别发展近视手术，接下来会是一个重点，深圳的SMILE（全飞秒）已经开启了，目前效果和反馈都比较好，以前手术量每月大概100台，现在每月有150台。北京也有全飞秒，香港下个月也会开了。以前公司的重点都在疑难的病，未来近视手术也会是公司的重点。

Q2、2018年的资本开支大概为多少？

A2、北京医院已经开了，已经在账上体现了，今年如果多开一家医院就是要关注规模和地点，大概在5000~7000万的水平，如果是在深圳多开2个Satellite clinic（卫星诊所），每一家的开支在1000万港左右。

Q3、北京一月份已经开业了，现在具体的运营情况是怎么样？像深圳的毛利率在增加，其他地区是不是也有这样的盈利能力？从不成熟到稳定期大概要多久？竞争对手投放很多比如在百度的广告，那公司在客源上将如何应对竞争对手？

A3、北京是1月23号开幕，2月就赶上新年，所以真正启动在3月，例如全飞秒、白内障等疑难病症都已经开了，效果也都不错。全面的工作预计在4月开启。推广上主要以线下的铺牌已经布置的差不多了，预计4月病人流就可以开启。

深圳第一年是没有亏损，第二年开始盈利，北京争取第一年的Q4开始盈利。有了深圳的经验，其他地区接下来的各个方面都会推进的比较快。

未来会更多的考虑M&A，收购合并的好处是时间比较短，Licience已经在手里，一般都有了基础的营运，有了这些基础，对于公司加入发展就会很快，从推广、管理、人才引进，公司可以很快，3个月~半年把它提升到比较好的水平。所以未来医院的发展会比深圳这个快很多。

Q4、医生对于公司很重要，那公司对于医生的产出是什么样的情况？

A4、香港的体系，60%是在私人医院，40%在公立医院，内地就90%在公立医院。以前在招聘上还可以，但不是最好，IPO后知名度、认知度都有提高，有更多专家不管是香港地区还是内地，都愿意进来加入，有很明显的变化，对人才公司也愿意谈share option等激励。医院平均有3个海外专家，也有long list的国际专家支持。

Q5、payback period一般多久？

A5、深圳的医院3年就payback了，中环的eye centre，因为investment cost比较大，需要2~3年payback。其他Satellite clinic 1~2年就可以payback，因为它的装修都不需要太复杂，也没有手术室的要求。