每月港股通投资策略

港股通(沪/深)回顾及展望

恒指曾突破 3 万点大关: 港股于 10 月升穿“大时代”高位后，进入 11 月升势持续，恒指曾突破 30,000 点大关，再创近十年新高，成交金额自 11 月初开始企稳于 1,000 亿港元之上。港股上升除了受到外围股市造好带动外，企业盈利亮丽亦支持恒指，其中腾讯(0700)在亮丽业绩后连升三日，而平保(2318)因市场憧憬集团分拆旗下业务上市受到资金追捧，刺激其股价屡创上市新高。同时，北水南下的使用额度有所增加，11 月份港股通(沪)日均使用额度为 18.6%，高于 10 月份的 14.7%，而且 10 月起连续两个月港股通都未曾出现资金净流出，11 月 13 日沪深南下的单日资金量更突破 50 亿元人民币，刷新今年纪录，整体交投气氛炽热。

新股热潮刺激港股投资气氛: 近月腾讯有 3 只概念股先后上市，包括 9 月底上市的众安在线(6060)、11 月上市的阅文集团(0772)及易鑫集团(2858)，三者均为新经济代表，加上市场对腾讯概念的追捧，三只新股均反应热烈，当中阅文集团(0772)更录得 625倍额认购，其冻资金额超越 2008 年上市的中铁建(1186)，成为本港史上冻资金额第二多的新股，挂牌首日升幅高达 86%，加上还有首只电竞概念股雷蛇(1337)亦于 11 月上市，带动市场抽新股气氛炽热，月内新股集资额录近 260 亿元，创今年单月新高。

北水仍钟情中资金融股：11 月南下资金流入股份的首十位中，中资金融股共占七席，当中名列榜首的腾讯(0700)录得 70 亿港元的资金净流入，而工商银行(1398)及中国平安(2318)均录得约 50 亿元净流入，第四及第五位的中国太保(2601)及新华保险(1336)则分别录得 28 亿及 22 亿元的净流入。由 10 月开始中国债息上升，有利于内险企业的投资收益，加上市传中国三年后将放宽外对险企的投资比例，带动资金流入内险板块，但在内险板块中，中国财险(2328)录得逾 11 亿港元的资金净流出，为资金净流出最多的股份，反映市场偏好主要做寿险业务的公司。另外，中兴通讯(0763)因市场炒作 5G 概念，按股本计算为资金增持首位。相反，多只资源股如中国铝业(2600)、洛阳钼业(3993)及中国神华(1088)均出现资金净流出，反映资金已流入其他板块。

 年底部署宜更审慎: 11 月适逄恒指公布最新季检结果，一如预期，舜宇光学(2382)本轮获纳入为恒指成分股，至于碧桂园(2007)成为另一蓝筹新贵令市场感到意外。另外，国泰航空(0293)与昆仑能源(0135)双双被剔除。国企指数加入广汽集团(2238)剔除龙源电力(0916)。同时上市仅个多月的众安在线(6060)及鸿腾(6088)获加入恒生综合大中型股指数，而所有变动将于 12 月 4 日起生效。而腾讯控股(0700)占恒指比重将由 11.58%下调至 10%，因此预期股价有可能现调整，但幅度不会太大。市场预期基金公司将有别于往年于年底“粉饰橱窗”，因今年以来港股累积逾 30%升幅，大部分基金表现都已经甚佳，因此预期资金或流入防守性板块，而部份板块如科技股及汽车股已累积不少升幅，不排除有高位回吐的情况，投资者需加以审慎