【青石证券】港美股专家观点： 2018年加息周期的策略

 恒生指数冲3万点后持续回落， 调整幅度达1779点， 半个月内下跌6%， 股王腾讯(700.HK)亦由$440跌落$366， 调整达16.8%， 不少散户都感到恐慌， 箇中原因莫过于获利盘关系， 如腾讯(700.HK)年头只不过是$180， 持续升至$440， 升幅高达144%；突然间美国总统宣布， 准备将以色列大使馆搬往耶路撒冷， 加上北韩局势十分紧张， 多张外媒都表示十二月内美国会攻击北韩， 战争风险急剧增加；在这个环境之下， 手持腾讯(700.HK)等之基金经理当然选择沽出仓位， 以锁定盈利， 避免最后变成南柯一梦， 加上大量衍生工具被触发取消， 导致发行商沽出先前用来对冲之股票， 令跌势加剧。其实恒指已经回十月份的交易区间28200-28800， 大市出现重大支持， 预期下半月越贴近圣诞新年假期， 波幅和成交量都会收窄， 预期新的交易区间亦上移至28800-29400， 而十二月的结算价亦在此区之中。

前瞻2018年的投资环境， 加息周期肯定是头号题目。从利率期货显示， 今个星期四美联储局将加息四分之一厘到1.25厘至1.5厘， 亦完成年初点距图之目标。而将近通过的税改， 亦令美企资金势将调回美国本土， 通胀率和GDP增长亦会增加， 令下一年的加息次数可能比预期为多， 而下任联储局主席鲍威尔同样表示加息速度会比市场预期快；在此加息周期之下， 金融股预期是受惠一群， 银行业预期于息差扩阔， 而保险股的投资回报亦受正面影响， 反而地产股则要小心， 香港银行同业三个月拆息亦从十月份的0.8%， 升至现今1.238%， 预期港息亦将跟随美股加息， 对地产股无疑是一个负面影响。美股方面亦见资金， 从新经济股份转至旧经济股份当中。

预测中银明年净息差扩阔、贷款增长及盈利提升，有关升幅并将跑赢同业；高盛亦预期预测2017年至2020年每股盈利预测，以反映近期市场趋势。高盛指，轻微下调对中银预测2017年每股盈利预测由2.95元降至2.94元，微降对其预测2018年每股盈利预测由3.15元降至3.14元，并微升对其2019年每股盈利预测，由3.52元上调至3.54元。技术分析来说， $38-$40是密集区域， 预期将徘徊一段时间， 突破$40之后， 目标价看$45， 是2018年其中一稳中求胜的股份。

作者介绍：

关智恒 Cyril

青石国际特邀港美股投顾老师，香港证券行执行董事、资深分析员、知名智库顾问。有15年市场实战经验，对全球金融市场有深刻见解。