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机构：海通证券
研究员：刘一鸣/房乔华
分单季度来看，24Q2 公司预计实现归母净利润0.4-0.47 亿元，同比增长35%-58%，环比增长13%-32%，实现扣非后归母净利润0.33-0.4 亿元，同比增长33%-61%，环比增长10%-33%。2024 年上半年公司业绩实现高速增长，其中Q2 实现同环比显著增长，我们认为主要由于公司不断开发新产品，全力扩张市场份额和产品价值量，努力提升产品的性能、品质，项目定点和新客户不断增加，尤其在新能源车零部件市场不断取得新的突破，应用于多个国内外知名品牌新能源车的定点陆续进入量产阶段，利润比上年同期有所增长。
公司发布股权激励方案，助力公司长期发展。公司发布了《 2024 年限制性股票激励计划（草案）》，根据该方案，本次激励计划拟向激励对象授予限制性股票总量合计 149.60 万股，约占本激励计划草案公告日公司股本总额24215.9450 万股的 0.62%。其中，首次授予限制性股票125.60 万股，约占本激励计划草案公告日公司股本总额的0.52%，占本激励计划拟授予限制性股票总量的83.96%；预留24.00 万股限制性股票，约占本激励计划草案公告日公司股本总额的0.10%，占本激励计划拟授予限制性股票总量的16.04%。
本激励计划限制性股票（含预留部分）的授予价格为6.88 元/股，激励对象共计57 人，包括公司公告本激励计划时在本公司（含子公司）任职的中层管理人员、核心技术（业务）人员。根据该方案， 2024-2026 年三个会计年度的归母净利润（剔除公司全部有效期内的股权激励计划及员工持股计划（如有）所涉及的股份支付费用的影响）考核触发值分别为1.19 亿元、1.25 亿元、1.37亿元，对应2023 年的增速分别为15%、21%、33%，考核目标值分别为1.24亿元、1.49 亿元、1.79 亿元，对应2023 年的增速分别为20%、44%、73%，本次激励计划预计摊销的总费用804.38 万元，其中2024 年预计为219.72万元。我们认为本次股权激励计划的实施有望提升核心员工积极性，助力公司长期稳定健康发展。
盈利预测与投资建议。我们预计2024-2026 年公司归母净利润分别为1.61/2.04/2.50 亿元，EPS 分别为0.66/0.84/1.03 元，参考同行业公司估值水平，给予其2024 年23-28 倍PE，对应合理价值区间为15.18-18.48 元，维持“优于大市”评级。
风险提示。下游整车销量不及预期；原材料价格大幅上涨；新业务开发不及预期。