下载格隆汇APP
下载诊股宝App
下载汇路演APP
社区
会员
机构：中金公司
研究员：严佳
公司发布业绩预告，1H24 实现归母净利润2.25-2.40 亿元，同比+29.15% –37.76%；扣非2.125-2.275 亿元，同比26.69%-35.63%。其中，单Q2 归母净利润0.90-1.05 亿元，同比+11.16%-29.96%，环比减少22.27%-33.40%；扣非0.85-1.00 亿元，同比+10.14%-29.54%。符合市场预期。
关注要点
LIF成为TOPCon标配技术、支撑公司订单。我们判断24 年公司主要量产订单来自于TOPCon LIF，24 年上半年新增~300GW，我们预期下半年还有~100GW订单，全年新签订单量~16 亿元，行业市占率70%+，毛利率维持稳健，可实现0.3-0.5%效率提升。
BC技术长期有望拉动激光设备增量。7 月13 日行业龙头发布扩产公告，据公告，年产12.5GW高效BC电池项目公司预计总投资额32.06 亿元，同时我们认为原有HPBC 1.0 改造为2.0 也可能带来新设备需求。考虑到头部公司现金较为充足，订单回款风险小。
期待新技术领域量产订单。TOPCon领域，公司亦有减薄、双面Poly等设备研发布局；BC领域，公司研发布局BC组件设备，若能进入量产亦能增加3,000 万元/GW设备价值量；泛半导体领域，公司储备玻璃通孔设备技术（TGV），核心参数径深比可达1:100。
盈利预测与估值
维持2024 年和2025 年盈利预测不变。当前股价对应2024/2025 年20.2倍/15.3 倍市盈率。维持跑赢行业评级和52.49 元目标价，对应22.5 倍2024 年市盈率和17.0 倍2025 年市盈率，较当前股价有11.4%的上行空间。
风险
在手订单坏账风险；新技术需求慢于预期。