洋河现在的价格即使是以烟蒂股的标准来看,也显得离谱,其实不单单是白酒,整个消费板块都很低迷。
当前洋河市值1216亿,账上现金360亿,如果以2023年的100亿净利润为基准,当前的市盈率仅为8.6倍,在当前十年期国债收益率仅为2.2%的背景下,洋河股份是肉眼可见的低估。
在当前悲观的环境下,我们就不考虑洋河未来的增长了,甚至假设洋河今年净利润下滑15%,至85亿(一季度已实现了60亿净利润),以现在1216亿的市值买入,扣除账上360亿现金,市盈率将被动提升到10倍,在无风险利率只有2.2%的环境中,洋河这种净利润质量高,没有大额资本开支的企业,10倍市盈率不具吸引力吗?
再更悲观些,未来三年洋河净利润腰斩,至50亿,以现在1216亿市值买入,扣除账上360亿现金,市盈率将被动提升到17倍,折算下来也有5.88%的收益率,对比2.2%的无风险利率,依然具有吸引力。