2024年上半年，尽管房地产市场接连推出多项救市政策，开发商依旧面临严峻挑战：销售下降、投资减少及融资难度加大。根据克而瑞的数据，前六个月，百强房企的土地购置费用总共为4204亿元，同比下降40%，为2023年以来的最高降幅。尽管总额超过四千亿，但与往年相比，头部房企的拿地活动显著减少。其中，拿地金额超过100亿元的房企减至12家，200亿元以上的只有5家。只有30%的百强房企进行了拿地，70%未进行。 诸葛研究中心的高级分析师关荣雪指出，房企若持续减少拿地，未来新房供应及楼盘上市规模将有所减少。目前市场供大于求，减少新供应有助于市场恢复平衡并向高质量发展迈进。 2024年上半年，土地市场冷热不均。全国土地供应面积同比下降40.7%，成交面积下降36.8%，成交楼面价下降17.1%，但较2023年下半年微增6.7%。房企偏好一二线城市的核心地段，其中北京、杭州和上海的土地出让金居前三位。 投资意愿减弱是行业的普遍现象。克而瑞数据显示，70%的百强房企投资额同比下降。在供地节奏放缓的情况下，大多数房企的投资意愿不高，特别是在缺少优质地块的情况下。 上半年，房地产销售金额前十的房企拿地金额普遍下降。例如，保利发展的半年拿地金额仅为115.8亿元，同比下降70%；中海地产为111.5亿元，下降73%；万科地产仅28.6亿元，下降94%。 尽管如此，仍有30%的百强房企拿地金额实现同比上涨，主要集中在一二线城市。例如，建发房产、中建壹品和华润置地等，在上半年的拿地金额均超过200亿元。 土地市场的活跃度自6月以来有所提升，南京、青岛和杭州等地的土地市场出现了高溢价率和新的“地王”。随着政策的支持，预计下半年土地市场的供应节奏将加快，成交规模也将上升，但全年的供需规模预计仍低于去年，总体市场将保持稳定。对房企而言，一二线城市的核心地块仍具有较高的竞争价值。 $保利发展(SH600048)$  $万科A(SZ000002)$  $招商蛇口(SZ001979)$ 

地产ETF（159707）低开高走，午后场内价格一度涨超2.5%，收盘仍逆市上涨1.27%。全天换手率超12%，成交额超3300亿元，交投保持活跃。

龙头地产反复活跃，截至发稿，滨江集团上涨5.15%，大悦城涨超3%，新湖中宝、海南机场、招商蛇口、保利发展、万科A等纷纷拉升超1%。 热门ETF方面，代表A股龙头地产行情的地产ETF（159707）低开高走，现场内价格逆市上涨1%

代表A股龙头地产行情的地产ETF（159707）早盘单边上扬，午后维持高位震荡，场内价格飙涨5.86%，一举收复5日、10日均线。全天成交额超5400万元，较上一交易日放量超六成！

代表A股龙头地产行情的地产ETF（159707）单边走高，场内价格半日收涨5.29%，实时涨幅居两市ETF涨幅排行榜第一！半日成交额超4100万元，已超上一交易日全天成交额，换手率超15%，场内交投异常活跃。

【百强房企销售业绩环比增长】 近期，多个研究机构的数据表明，六月份百强房企的销售业绩环比增长超过30%，其中约60%的企业月度业绩环比上升，接近30%的企业实现同比增长。特别是中海地产，其单月销售额高居榜首，并创下近一年来的新高。今年上半年，这些房企的销售业绩同比下降幅度已连续四个月缩减。 在各大城市中，一线城市的业绩贡献率持续上升，其中上海的销售贡献率最为显著。 业界专家预测，随着一系列房地产政策的实施，将进一步提振市场信心，预计三季度房企的销售情况将持续改善。 【六月销售数据分析】 据克而瑞研究中心统计，六月百强房企的销售金额达到4389.3亿元，环比增长36.3%，但同比下降16.7%。在这期间，中海地产以466亿元的全口径销售金额领跑，其他如保利发展、绿城中国等也显示出同比业绩增长。 总体上，根据中指研究院的数据，今年前六个月百强房企的累计销售额为20834.7亿元，同比降低41.6%，但降幅比上月缩小了3.8个百分点。 【一线城市贡献显著】 一线城市的销售业绩贡献率稳步提升。今年上半年，20家主要房企中有54%的销售业绩来自二线城市，而一线城市的销售贡献率同比增加2.5个百分点，达到30.4%。上海、杭州和西安的销售贡献率均有所提升，尤其是上海，其增幅在所有主要城市中最为显著。 【市场预期分析】 尽管2024年以来政策面有所放宽，但上半年房企销售整体保持低迷。克而瑞研究中心表示，随着政策的积极推动和市场供需逐步改善，7月的市场表现预计将保持稳定，同比降幅有望显著收窄。 中指研究院也认为，随着房地产政策的落实和市场信心的逐步恢复，短期内一二线城市的市场活跃度将提高，从而为全国市场带来支撑。同时，加快去库存和优化供需结构将有助于市场的快速恢复和房企销售的改善。 $万科A(SZ000002)$  $招商蛇口(SZ001979)$  $保利发展(SH600048)$ 

滨江集团涨停封板，华发股份涨逾8%，招商蛇口、保利发展、万科A、大悦城、新城控股等多股涨超2%。 热门ETF方面，代表A股龙头地产行情的地产ETF（159707）高开高走，现场内价格逆市涨超4%，成交额放量超3000万元。

28日午后，地产板块震荡下行，中证800地产指数下跌2%。成份股中，新湖中宝跌停，保利发展、陆家嘴、上海临港、滨江集团、新城控股等纷纷下跌逾2%。 地产ETF（159707）午后震荡下行，场内价格下跌2%，实时成交额超2900万元。

盘面上，地产板块高开低走，龙头地产全线飘绿。截至收盘，滨江集团下挫超4%，新湖中宝下挫超3% 地产ETF（159707）全天下挫，场内价格收跌2.18%，全天换手率超10%，成交额超2600万元，交投维

在近期房地产市场调整期间，五月份多项政策刺激导致市场波动。数据显示，在全国31个省份中，17个省份的房地产投资下降幅度有所减缓，陕西省更是实现了从负增长到正增长的转变。 据陕西省统计局的数据，今年1月至5月，陕西房地产投资同比增长1.5%，比前四个月加快了2.1个百分点。这标志着陕西成为继上海之外，另一个房地产投资增速从负转正的省份。上海自年初以来房地产投资一直呈正增长。 西安交通大学房地产研究所所长杨东朗指出，陕西房地产市场主要集中在西安，而关中地区的宜居环境和房价对外地人具有吸引力。陕西房地产市场增长并不过快，西安商品房库存去化周期约为12个月，表明市场供需关系相对均衡。 中指研究院西安公司总经理石蕊提到，受益于国家对房地产的支持政策，陕西加快了政策的实施。全国新开工面积的降幅已连续三个月收窄，表明市场情绪有所改善。 西安的房地产投资增长也在稳步提升。今年1月至5月，西安房地产开发投资增长8.8%，显示出与全国趋势不同的独立行情。此外，西安市已全面取消住房限购措施，并在5月新房价格环比微跌0.1%，结束了14个月的连涨。 杨东朗认为，西安新房价格长期保持稳定，成交量也较大。石蕊补充道，根据最新数据，今年5月西安主城区商品住宅成交面积同比和环比均有所上涨。 石蕊强调，房地产市场的持续修复依赖于未来政策的实施和居民收入的改善。此外，6月12日，央行举行会议，强调加快保障性住房再贷款政策的实施，以促进商品房去库存，这将有助于改善房地产开发投资。 在陕西先行实现房地产投资由负转正的同时，其他多个省份的降幅也在缩小。根据国家统计局的数据，上海房地产开发投资在1月至5月增长8.0%，而其他省份中有17个省份的降幅有所收窄。 $万科A(SZ000002)$  $保利发展(SH600048)$  $招商蛇口(SZ001979)$  $地产ETF(SZ159707)$ 

6月25日第十五届夏季达沃斯论坛在大连国际会议中心盛大开幕，近80个国家和地区1600余名政、商、学、媒体界代表齐聚大连。 在上午的"重振消费"分会场上，中国国际经济交流中心副理事长，世界经济论坛理事会成员朱民表示，中国房地产消费占GDP的比重在最高时达到16%左右，为全球最高水平。放眼全球，在一些西方国家人均收入达到13000美元，但其房产消费比重并没有如此高。而今，随着中国房地产市场下行，房产消费占比可能也会降至12%左右，越来越接近前述西方国家水平，这是个好消息。 $万科A(SZ000002)$  $招商蛇口(SZ001979)$  $保利发展(SH600048)$ 

25日早盘，龙头地产震荡反弹，招商蛇口、滨江集团涨逾2%，华发股份、万科A、保利发展等多股涨超1%，新城控股、大悦城、海南机场、新湖中宝、上海临港等跟涨。代表A股龙头地产行情的地产ETF（159707）震荡反弹，场内价格盘中涨逾1%。

在不到一天时间内登顶美股市值榜后，英伟达的股价在随后的三个交易日内猛跌超过10%，市值蒸发逾4000亿美元，进入了调整期。与此同时，周期股板块表现强劲，推动了此前表现不佳的道琼斯指数的上涨。 近期，投资者关注的焦点集中在英伟达何时能够调整到位，以及新一轮市场轮动将持续多久。 从5月开始的美股反弹主要集中在科技巨头，其中包括英伟达、微软、Meta Platforms、Alphabet和亚马逊，它们贡献了标普500指数年内涨幅的60%左右。但英伟达在广受欢迎的同时也开始出现回落，市值重新跌至3万亿美元以下。文艺复兴宏观研究公司的分析师Kevin Dempster指出，技术分析显示英伟达形成了看跌吞噬形态，预计股价可能会进一步下跌，回到月初的110美元左右。 尽管散户和机构投资者的乐观情绪较高，但这可能反映出市场对利好消息的预期已经提高。根据美国个人投资者协会的最新情绪调查，乐观情绪占比达到44%，高于历史平均水平8个百分点。美银全球机构调查报告显示，看多的基金经理比例达到近一年半以来的最高点。 尽管如此，许多投资者仍看好成长科技股的长期前景，特别是在人工智能领域。麦格理全球利率和货币策略师Thierry Wizman表示，人工智能的增长故事仍然处于早期阶段，即使在经济整体下滑的情况下，未来三年内该领域的投资也将持续增长。 同时，科技股的表现也得到了美国国债收益率下降的支持。Wizman认为，较低的收益率有利于科技股保持上涨趋势。尽管如此，即使经济低迷，人工智能股票可能不会大涨，但它们往往是首批被售出的股票。 Spear Invest的创始人兼首席投资官Ivana Delevska对英伟达的业绩前景持乐观态度。根据伦敦交易所的数据，英伟达的远期市盈率大约为45倍，略高于其五年平均水平。 与科技股相比，道琼斯指数已连续五天上涨，罗素2000指数也创下一周新高，显示市场正在转向周期价值股。高盛的全球股票策略主管Peter Oppenheimer近期的报告指出，股市的集中趋势正在消退，多元化再次发挥作用。 Tallbacken Capital Advisors的首席执行官Michael Purves表达了相似的观点，他认为在英伟达股价迅速上涨的情况下，投资者不宜过晚撤出。他预测，最可能的替代投资是价值股和周期股。 接下来，投资者将关注Micron Technology的财报，以及人工智能发展对高带宽存储器需求的影响。同时，即将公布的通胀数据也将对市场风险偏好产生影响。 在市场其他部分可能出现健康轮动的情况下，科技股短期内可能会回调，但长期看，人工智能和能源转型将是未来几年市场的两大关键驱动力。高盛建议投资者采取“杠铃式”策略，平衡增长型公司和提供股息及回购的价值股。 $英伟达(USNVDA)$  $微软(USMSFT)$  $苹果(USAAPL)$  $道琼斯工业平均指数(US.DJI)$ 

21日早盘，地产板块震荡反弹，招商蛇口、保利发展、万科A逆市飘红，新城控股、华发股份上涨超1%。代表A股龙头地产行情的地产ETF（159707）场内价格一度冲高超1%，现仍逆市红盘震荡，成交额超1200万元。

20日早盘，龙头地产全线飘绿，华发股份跌超3%，新城控股、张江高科、滨江集团、万科A、招商蛇口、保利发展均下跌超2%。代表A股龙头地产行情的地产ETF（159707）开盘后持续下探，现场内价格下挫2%，此前已连跌三天。