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港A股研究达人
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职业投资者，专注A股和港股市场。
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同时间奔跑
市场指数历史分位点情况20231016
之前因为种种原因停更了1个多月，后面有时间的话还会不定期聊聊这个市场，具体的投资建议可能就不好直接作评论，写点投资方面的常识性东西，我想还是没啥大问题。经过了1个多月的震荡性下跌，当前市场来到了历史大底附近，部分指数的估值水平甚至比2018年的大熊市还要便宜，比较有代表性的就是创业板指数，今天深证成指和创业板指数均刷新了过去3年多以来的历史新低，市场情绪可谓是比冰点还要低迷。
鉴于主要指数均来到了历史低位，当前的投资机会可谓是遍地黄金，又是考验投资者信心和眼光的时刻，个人相信未来1年时间，国内市场大概率会好于当前的悲观点位，用预期收益来看待的话，10%的预期年化收益可能会是一个比较现实的目标，还有资金和仓位的投资者可以继续挑选适合自己的基金类产品，下面是最新的市场指数历史分位点情况，仅供参考。
（投资有风险，入市需谨慎。文中所提及的所有个股及观点均是个人投资感悟，仅供参考和交流，不构成投资建议。据此入市，风险自负。）
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同时间奔跑
市场指数历史分位点情况20230909
经过了本周的震荡性调整，部分指数估值水平再次刷新了历史新低，国内主要指数里面除了部分TMT板块和消费类板块整体估值处于相对合理水平以外，其余绝大部分指数均来到了历史偏低甚至绝对低估的位置，虽然市场情绪一直比较低迷，但主要的数据摆在这里，越是无人问津的时候越是潜藏着巨大的超额收益机会，拿不准具体的个股，选择对应的ETF产品一样可以获得不错的整体收益。
下面是最新的市场指数历史分位点情况，仅供参考。
明天是教师节，提前祝天下所有的老师们节日快乐。
（投资有风险，入市需谨慎。文中所提及的所有个股及观点均是个人投资感悟，仅供参考和交流，不构成投资建议。据此入市，风险自负。）
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握紧低位的筹码
今天A股市场继续缩量调整，在没有北向资金的加持下，全天成交量仅有6800亿元，刷新9月份以来的单日新低成交纪录，创业板指更是进一步逼近8月份创下的历史低点，周末无利好刺激的话，下周一就将挑战指数新低，个人持有部分创成长的ETF产品，今天已经再次刷新估值和净值双重新低纪录，可以预见的是，当前的历史低点在未来的估值修复或反弹性行情中必将出现较多的超额收益，近期连着几天跟着市场一起亏钱，也算得上是另一种意义上的同甘共苦吧，目前9成仓位继续持股待涨。
从市场风格上来看，中小盘成长类个股表现好于大盘权重股，其中上证50和沪深300指数涨跌幅分别是-0.56%和-0.49%，中证500和中证1000指数涨跌幅分别是+0.10%和+0.31%，市场平均涨跌幅-0.09%，上涨个股数量2700余支，下跌个股数量近2300支，涨跌幅比例52%，涨停个股数量37支，跌停个股数量4支（均不含ST股），市场整体赚钱效应一般。
盘面上涨幅居前的以国防军工、半导体、电力、通信和医疗等板块为主，跌幅居前的集中在TMT、光伏和传统能源类板块，从市场的角度来看属于存量资金的相互博弈，增量资金迟迟不愿进场，或许也是在等一个更为明确的信号，之前的政策底已经有了，市场底恐怕还需要更多的时间才能走出来，不过也不用太过担心，理论上政策底和市场底之间的差距不算很大，但是跨度的时间可能会长达数月，尤其是经济数据还未完全恢复以前，市场信心的建立还需要更多的空间来确保更高的容错度。
今天人民币汇率持续贬值，目前已经突破了8月份时的高点位置，全天高点7.3624距离历史最高点7.3748也仅仅只有100多个基点的差值，之前我还说汇率不大可能跌破历史极值，结果今天差一点就再次刷新历史，在A股做投资的近几年时间里，真是一直在刷新认知，刷新以往的价值观，最后基本上只有想不到的事情，没有出现不了的小概率事件。从这里也可以看出，资本市场的残酷性和极高的不确定性，高收益始终对应着高风险，中低收益也不代表着就一直是中低风险，就比如债券违约暴雷，可转债退市等等极小概率事件，这也是个人一直坚持均衡配置，不把资金集中投放在一个市场或一个行业的重要原因，哪怕再便宜再低估，也要给自己留好安全边际和容错空间。
明天是周末时间，估计大部分投资者都在期待会出啥新的利好吧，个人反倒觉得没有消息反而是更好的，加速出清市场里面的利空消息，早一点探底结束总比这样持续性的阴跌要好，跌到位了市场自然就会开始反弹了，在历史极低位置面前拿好手里的廉价筹码就是未来超额收益的保证。
最后，提前祝大家周末快乐，继续好好工作，好好生活。
（投资有风险，入市需谨慎。文中所提及的所有个股及观点均是个人投资感悟，仅供参考和交流，不构成投资建议。据此入市，风险自负。）
$沪深300(SH000300)$
$创成长(SZ399296)$
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国企红利基金上市了
今天A股市场继续缩量性调整，全天成交量仅为7700亿元，北向资金全天微幅净流入不足1亿元，市场分歧依然较大，对于接下来的市场表现，个人是持稍显乐观一点的看法，毕竟基本面和估值水平摆在这里，当前也已经提前反映了大部分行业的悲观性预期，部分行业甚至已经出现了价值重估的情形，以往万人追捧的医药医疗行业如今沦为了和公用事业板块相近的估值水平，不得不说市场的变化来得比想象中还要更快，均衡持仓的投资者基本上不会受到行业性调整的影响，面对这种打瞌睡似的行情，个人继续持股待涨。
从市场风格上来看，全天中小盘个股表现好于大盘权重股，其中上证50和沪深300指数涨跌幅分别是-0.09%和-0.22%，中证500和中证1000指数涨跌幅分别是+0.03%和+0.45%，市场平均涨跌幅+0.11%，上涨个股数量2800余支，下跌个股数量近2300支，涨跌幅比例54%，涨停个股数量37支，跌停个股数量0（均不含ST股），市场整体赚钱效应一般。
盘面上涨幅居前的以地产、国防军工、半导体和保险等板块为主，跌幅居前的集中在TMT、医药医疗和光伏等板块，从资金流向来看，仍是弱势行情下的板块轮转，很难出现持续性的上涨表现和赚钱行情，对比隔壁韩日市场的独立性表现，A股市场还有很远的一段路要走，市场信心的建立也还需要更完善的制度来保障，不过这一天或许离我们并不遥远。
市场的反复震荡过程往往是最难熬的阶段，当前外部市场面临的较大利空还是美联储何时开始停止加息，一旦停止加息信号明确，国内A股和港股市场都有望迎来一轮不错的估值修复行情，目前中美息差已经达到历史最高区间，国内正处于降息周期，一旦全球降息周期明确，国内相对廉价的优质股权就有望再次迎来外资的爆买，之前一直比较看好的核心资产大都在沪深300成分股里，因而普通投资者投资沪深300指数的收益基本上就可以战胜大部分投资者，会择时的话还会出现较多的超额收益。
最后，偏防守型的投资者还可以考虑红利型的指数，今天上市的国企红利ETF虽然规模较小，但对应的是国企红利指数，该指数的长期年化收益高达12%，算是非常不错的长期投资品种，很适合给小孩当做未来的教育储备基金或者养老型基金，感兴趣的不妨多关注一下。
（投资有风险，入市需谨慎。文中所提及的所有个股及观点均是个人投资感悟，仅供参考和交流，不构成投资建议。据此入市，风险自负。）
$国企红利ETF(SZ159515)$
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继续看好国内市场
今天A股市场没能冲击上周一开盘时的高点，多数个股跟随指数一起低开低走，全天成交量缩小到8000亿元，资金观望情绪依然较浓，北向资金单日净流出46亿元，对市场情绪产生了一定的负面影响，历史上9、10月份欧美市场的整体表现以下跌或调整性行情为主，以目前的情况来看大概率还会维持这种现象，外围市场的影响大多数时候也会体现在国内市场。今天个人无操作，继续保持耐性，持股等待市场的进一步反弹。
从全天主要指数的涨跌幅情况来看，基本上属于一次全面性的回调，主要指数的涨跌幅情况也比较接近，其中上证50和沪深300指数涨跌幅分别是-0.61%和-0.74%，中证500和中证1000指数涨跌幅分别是-0.70%和-0.50%，市场平均涨跌幅-0.66%，上涨个股数量近1600支，下跌个股数量3500余支，涨跌幅比例31%，涨停个股数量19支，跌停个股数量1支（均不含ST股），市场整体赚钱效应较差。
盘面上涨幅居前的以电力、煤炭和光伏等少数几个板块为主，跌幅居前的集中在地产、大金融和TMT等板块，个人认为属于正常的板块调整，当前也不用过度担心市场还会继续寻底，就市场的估值水平而言，当前已经是历史低估水平，与其追涨杀跌式的频繁调仓换股，还不如老老实实的守好自己的低位筹码，总能等到云开见月明的时候。
今天港股市场一路低开低走，基本上把昨天的涨幅全部抹掉，恒生指数全天涨跌幅-2.06%，恒生国企-2.09%，恒生科技-2.59%，特别有意思的是南向资金大幅抄底，单日净流入接近120亿元，如此巨量的抄底资金进场，很难想象后面的下跌空间能有多大，个人持有恒生互联一类的ETF产品，虽然目前还没怎么赚钱，但我一直相信会有超额收益的那天。
现在市场已经不缺各种政策性利好，缺的仅仅是上涨的信心，只要有赚钱效应，后续的增量资金将会源源不断的进场，当前不管是A股还是港股，个人认为都已经具备极好的投资性价比，只要不加杠杆，当前位置就算满仓也没啥太大的问题，说不定过几天市场风向转变，市场情绪一下子就变得乐观起来，手里持有低位的筹码就不用担心后面是否继续寻底，最坏的结果无非是来回坐过山车，中长期持有的投资者还是该干嘛干嘛，或许过两个月打开账户，里面就会有意外的惊喜。
近期市场已经出现了回暖的迹象，再次提醒可转债市场的极高风险，目前可转债市场的整体溢价率已经达到+52.48%，大幅高出历史平均水平，后面股市回暖或将意味着债市将出现较大的下跌风险，特别是部分纯炒作类型的“三高”可转债，建议普通投资者尽量远离。
明日新债上市
易瑞转债123220，正股易瑞生物300942，预计目标区间价160-164元，建议上市次日卖出。
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同时间奔跑
冲击前期高点
今天A股市场借周末利好高开高走，主要指数基本上均收在了全天最高点位，成交量相比上周五提升了近20%，昨天提及的北向资金也一改此前连续净流出的颓势，单日大幅净流入近69亿元，刷新今年8月份以来的单日最高净流入纪录，虽然无法同7月份单日上百亿元的净流入额相比，但市场情绪显然得到了有效控制，在底部愈发明显的情况下，个人继续维持对A股的8成仓位。今天小幅建仓了德股和美股的ETF，算是另外一种分散风险的方式，目前继续持股待涨。
从市场风格上来看，今天属于普涨性行情，大盘权重股整体表现略好于中小盘个股，其中上证50和沪深300指数涨跌幅分别是+1.79%和+1.52%，中证500和中证1000指数涨跌幅分别是+1.37%和+1.50%，市场平均涨跌幅+1.47%，上涨个股数量近4200支，下跌个股数量近1000支，涨跌幅比例81%，涨停个股数量49支，跌停个股数量2支（均不含ST股），市场整体赚钱效应极好。
盘面上涨幅居前的以食品饮料、餐旅、资源型周期股、大金融和地产相关产业链为主，仅有部分医药医疗和半导体细分板块小幅下跌，重仓位持股的投资者基本上都能跟着回血，从上周一的高开低走到今天的高开高走，不知不觉间市场已经收复了大部分失地，明天又将朝着3200点的前期高点前进，仅以全A指数来看，近5个交易日的涨跌幅达到了+3.62%，距离上周一的开盘高点还有不足1%的距离，说不定明天就有望突破，此前空仓观望的投资者恐有踏空的风险。
个人一直以来都比较喜欢做左侧的买入，虽然没能买在最低位置，但整体持仓成本仍处于相对较低的位置，遇上市场大反弹就很容易出现赚钱效应，而且由于买的位置较低，涨上去以后也不用过度关注持仓变化情况，除非出现了暴涨的情况或者类似前面需要调仓换股到别的市场，经常性的维持9成左右的仓位水平基本上也是标准配置。从近1年的整体表现来看，还是能够跑赢市场平均水平，特殊时间段甚至还会有较多的超额收益，对于预期收益不高的投资者而言，这也算是一种变相的保护自己，至少不会跟着市场情绪一起追涨杀跌，丧失原本应有的客观和理性。
当前全A指数的长期年化收益大致在8%-9%之间，普通投资者如能做到9%的长期年化收益基本上可以跑赢绝大部分投资者，甚至包括国内的众多指数型产品，那些动辄要求20%的年化收益，只能说理想很丰满，现实很骨感，市场上5200多支个股能做到长期ROE达到20%的比例还不到10%，而长期ROE均值基本上和长期年化收益相当，既然那么多优秀的上市公司都做不到20%的投资回报率，普通投资者又有多大的胜率？心态放平和一点，能优先保证自己的本金不亏损就已经是挺好的事。
最后，降低对资本市场的不合理预期，尽量把目标设定在跑赢市场平均水平，我想对于绝大部分投资者都算是一个可以接受的结果，其他的就看市场情绪的发挥，运气好一点说不定就能出现大幅的超额收益，就算运气一般，持有ETF的整体收益也能和市场打个平手，个人认为也是非常不错的选择。
明日新债上市
新23转债113675，新泉股份603179，预计目标区间价130-134远，建议上市首日尾盘或次日早盘卖出。
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同时间奔跑
利好不停歇
本周A股市场借利好迎来大幅的反弹性行情，虽然经历了周一的高开低走，主要指数仍然取得了今年以来的单周最佳表现，其中上证指数周涨跌幅+2.26%，深证成指+3.29%，创业板指+2.93%，市场平均周涨跌幅+3.17%，大部分个股均跟随指数迎来了反弹，美中不足的是北向资金还没有扭转近期的流出势头，个人计划从下周开始配置欧美市场的ETF仓位，不出意外的话下周结束的时候仓位又将回到9成，近期国内市场利好不断，继续重仓位持股待涨。
周末，国内市场继续围绕提振市场信心来展开，主要涉及地产、资本市场和新能源等领域的相关政策，其中房地产市场被提及的次数较多，四大一线城市全面执行”认房不认贷“政策，后续其他的二线和三四线城市也将全面跟进，为了稳定国内地产市场的基本盘，现在基本上是有政策就出，而9、10月份是传统的地产销售旺季，或许会给当前低迷的地产市场带来一些提振效果，至少市场情绪已经不再是一片看跌和观望态度，个人对当前地产市场仍然持中性的态度，刚需的住房需求此时可能会是不错的进场机会，纯投资的话还有待进一步观察。
而资本市场周末基本上被各种量化交易的信息刷屏，证监会出台的加强程序化量化交易的通知，算是给此前处于灰色地带的量化交易模式划定了使用限制和大致范围，个人认为量化交易的存在对市场而言并无太大的问题，只要是在合理、合法、合规的情况下，自负盈亏都是各凭本事的事情，有了对应的监管，市场的公平度将迎来进一步的提升，整体流动性也会随着量化交易的存在得到释放，普通个人投资者想要获得超额收益，目前来看还是ETF的模式更适合一点。
工业和信息化部等七部门联合印发汽车行业稳增长工作方案，提及支持扩大新能源汽车消费，力争2023年新能源汽车销量同比实现30%的增长速度，同时发布的方案还涉及工业母机和工业机器人等高端制造领域，这也是目前国内大力扶持和重点发展的方向。当前新能源领域里面的部分板块已经处于全球产业链的顶部区域，比如光伏领域，新能源汽车相关产业链则已经在全球市场站稳脚跟且形成了集团化的竞争优势，唯有高端制造领域还处于积极追赶的局面，此次发布的稳增长方案相当于强化了该领域的支持力度，个人预计相关板块将会有不错的业绩增长空间，找不到合适的个股参与直接找对应的ETF就好了。
周五欧美市场小幅震荡，在美上市的中概股逆势大涨3%，场外的富时A50期指亦大涨近1%，明天市场基本上高开无疑，值得注意的是北向资金的态度，在连续5个交易日净流出以后，如能顺利转为净流入叠加近期汇率得到有效控制，相信接下来市场还会迎来不错的反弹性行情，当前继续做多国内市场。
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同时间奔跑
市场指数历史分位点情况20230902
本周市场可谓是喜忧参半，喜的是政策性利好接踵而至，底部区域日渐明显，忧的是市场情绪还未从此前的低迷中走出，场内增量资金有限，大多数时候仍是存量资金在相互厮杀博弈，加上北向资金的净流出势头还在继续，市场反转还需要耐心等待经济基本面的企稳回升。就主要指数而言，当前大部分指数仍处于历史低位，投资对应的ETF产品仍有极大概率跑赢市场平均水平，周末时间就不多说其他的，下面是最新的市场指数历史分位点情况，仅供参考。
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国内大盘股的真实估值水平
今天A股市场低开低走，进一步震荡性回调，多数个股跟随指数一起回调，全天成交量进一步缩小至不足8300亿元，市场观望情绪依然较浓，北向资金连续第5个交易日净流出，单日净流出近43亿元，整个8月份北向资金仅有4个交易日净流入，单月净流出规模刷新开通北向通道以来的历史最高纪录。就8月份的主要指数涨跌幅情况来看，上证指数月涨跌幅-5.20%，深证成指-6.85%，创业板指-6.00%，市场平均单月涨跌幅-5.61%，大部分投资者跟随指数一起下跌，整体持股体验极差。
从全A指数的整体估值水平来看，当前PE17.58倍，PB1.56倍，两者分别处于该指数成立近30年来23.69%和3.02%历史分位点位置，整体性低估明显，以近10年的周期维度，则分别处于近10年来39.01%和8.22%历史分位点位置，当前股息率2.36%，大幅高于历史均值1.51%，也高于近10年1.93%的均值水平，不管从哪一个角度来看，都属于绝对意义上的低估阶段。
由于A股市场未来会向欧美等成熟资本市场靠拢，而欧美等成熟市场有一个非常显著的特征，就是估值水平和盈利能力集中在行业里面的头部企业，因此大市值的权重型个股往往会具备好的长期投资价值，而国内最为人熟知的两个大盘型指数莫过于A50和沪深300指数，从这两个指数的整体估值水平大致也可以看出市场的潜在上涨空间。
以国证A50指数399310为例，该指数自2005年成立以来，年化收益达到12.39%，当前PE13.85倍，PB1.71倍，两者分别处于该指数成立以来65.86%和45.23%历史分位点位置，整体估值属于大致合理的状态，当前股息率2.91%，小幅高于历史均值2.74%，从这个角度来看，国内的核心大盘股整体估值并不算特别便宜，考虑到国内绝大部分个股属于强周期性行业，因此A50指数属于合理偏低的水平，当前位置距离到达合理估值区间还有10%左右的上涨空间，距离高估水平还有40%的潜在上涨空间，综合下来的潜在上涨空间大致在25%左右。
再来看另外一个沪深300指数000300，该指数自2005年成立以来，年化收益9.83%，当前PE11.65倍，PB1.31倍，两者分别处于该指数成立以来24.59%和4.65%历史分位点位置，整体估值水平要低于A50指数，当前股息率3.19%，大幅高于历史均值2.38%。继续按市净率的估值方法，如果以估值中位数进行计算，当前位置距离到达合理估值区间还有28%的上涨空间，距离高估水平则还有80%的潜在上涨空间，综合下来的潜在上涨空间大致在50%左右，就投资性价比而言，当前沪深300指数相对A50指数更具投资价值和超额收益空间。
最后，文中提及的估值水平和潜在上涨空间测算仅仅针对历史纪录而言，不一定会完全按照这个剧本来进行，不过大体上的方向应该没啥问题，从投资回报率的角度，A50>沪深300>中小盘个股的长期趋势不会发生改变，对于普通投资者而言看清未来的大方向，坚持长期持有应该可以获得不错的超额收益。
明日新债上市
奥维转债118042，正股奥特维688516，预计目标区间价126-130元，建议上市首日尾盘或次日早盘卖出。
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$国证A50(SZ399310)$
$沪深300(SH000300)$
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海外可投资的指数品种
今天A股市场在经历前两个交易日的上涨以后开始震荡调整，全天成交量没能突破万亿元，北向资金连续第4个交易日净流出，单日净流出金额近25亿元，整体上依然处于保守的防御型阶段，个人顺利的把仓位降到8成，后面只需要等待欧美市场出现下跌。由于欧美市场的整体估值仍处于历史高位，所以会考虑采用基金定投的方式来参与其中，波段性的进行持仓和止盈操作，小跌小买大跌大买，争取能跑赢市场平均水平。
从市场风格上来看，今天继续以中小盘成长类个股为主，大盘权重股持续性回调，上证50和沪深300指数涨跌幅分别是-0.26%和-0.04%，中证500和中证1000指数涨跌幅分别是+0.08%和+0.51%，市场平均涨跌幅+0.27%，上涨个股数量近3200支，下跌个股数量近2000支，涨跌幅比例61%，涨停个股数量36支，跌停个股数量2支（均不含ST股），市场整体赚钱效应一般。
盘面上涨幅居前的以TMT、半导体和贵金属等板块为主，跌幅居前的集中在大金融、基建、农业养殖和公用事业等板块，基本上延续了昨天的板块轮动节奏和市场风格，之前曾提过市场风格正在转向，特别是大盘权重股有望进入缓涨型的慢牛模式，对应的相关指数和ETF产品也有望获得足够的资金关注度。长期投资者除了看重行业和自身业绩的成长性以外，分红水平和持续盈利能力所占权重持续上升，劣币驱逐良币的历史有望彻底退出舞台，炒新炒小炒绩差股的模式将被长期分红能力出色的绩优股所替代，整体生态环境也会有较大幅度的改善，持币观望的投资者或许真的等到了价值投资的良机。
除了国内比较优秀的一些行业性指数以外，目前部分国外优秀的宽基和行业性指数也在被陆续纳入可投资范围，比较常见的如德国DAX指数，法国CAC40指数，日经225指数，美股标普500和纳斯达克指数，以及纳指科技、纳指生物科技、费城半导体等等。资金量较大的或者想要分散单一市场的持仓风险，这些全球市场的主流ETF产品也是一个不错的考虑对象，而且都属于T+0的交易模式，进出都比较方便，还不用考虑汇率风险和税率问题，个人认为还是值得分散配置的。
想要筛选这些全球性指数对应的ETF产品，可以考虑在理杏仁、天天基金、WIND、富途等等主要平台进行筛选，考虑到流动性的问题，筛选时应尽量选择规模较大、成交量较高的品种，尽管当前多数指数的估值水平处于历史较高水平，但拉长时间周期基本上都能有不错的投资回报，担心后面回撤较大的话可以考虑前面提到的基金定投或者波段投资的方式来降低整体持仓成本。
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同时间奔跑
市场风格大切换
今天A股市场继续反弹性行情表现，全天成交量接近10400亿元，连续第二个交易日突破万亿元，市场情绪得到进一步的好转，令人意外的是北向资金早盘一度净流入近40亿元，午后却大幅流出，最终单日小幅净流出近7亿元，个人昨天趁着大涨把仓位降到了9成，今天持仓不动，继续耐心等待市场给出的机会。
从市场风格上来看，今天成了中小盘个股的天下，大盘权重股表现大幅跑输中小盘个股，其中上证50和沪深300指数涨跌幅分别是+0.44%和+1.00%，中证500和中证1000指数涨跌幅分别是+2.24%和+3.15%，市场平均涨跌幅+2.04%，上涨个股数量4700余支，下跌个股数量近500支，涨跌幅比例 高达91%，刷新今年以来的单日最高涨跌幅比例纪录，涨停个股数量72支，跌停个股数量1支（均不含ST股），市场整体赚钱效应极好。
盘面上涨幅居前的以TMT、半导体、地产和医药医疗等板块为主，跌幅居前的则以大金融板块为主，从市场的板块轮动来看，资金开始从大金融流向近期超跌的中小盘板块，特别是估值具备性价比的低位板块，不过个人对A股市场长期观点维持不变，随着机构资金开始主导市场，以往的炒新炒小模式注定将退出历史舞台，未来中小盘个股获得超额收益的概率将越来越小，甚至不排除大幅跑输市场平均水平。
虽然今天中小盘迎来了大涨，但更多的还是之前超跌的反弹，单就整体估值和投资性价比的角度，大盘权重股和具备成长性的中盘股无疑更具投资价值，且安全边际更高，能获得的超额收益概率也大大高于中小盘市场。在以往的历史中，包括港股在内，欧美等成熟市场均以大盘股为风格主导，美股市值排名前1000的个股贡献了市场大部分成交量和流动性，按照A股市场的划分，沪深300和中证500指数的这800支成分股基本上可以代表国内的权重型个股，资金向权重型个股倾斜的趋势已经越发明显，未来的A股市场很可能出现指数缓涨，大部分个股却原地踏步甚至持续下跌的局面，最后大部分小盘股面临退市。
古人云，以史为鉴可以知兴替，换成资本市场就是以成熟市场作为参照物，大概率可以少走一些不必要的弯路，最起码不会在同样的位置连续踩坑，之前曾经提过会考虑拿20%的仓位出来配置欧美市场的ETF产品，明天如果继续上涨的话会考虑把仓位降到8成，然后逐步把空出来的仓位配置到欧美市场，其他的就顺其自然吧。
明日新债上市
宏昌转债123218，正股宏昌科技301008，预计目标区间价156-160元，建议上市首日尾盘或次日早盘卖出。
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重磅利好来了
本周A股市场继续低开低走，三大主要指数和全A指数纷纷刷新年内新低指数点位，市场情绪直接回到了冰点，从主要指数的涨跌幅情况来看，上证指数周涨跌幅-2.17%，深证成指-3.14%，创业板指-3.71%，市场平均周涨跌幅-2.92%，北向资金在本周的净流出势头有所减缓，考虑到当前的整体估值处于年内最低水平，个人继续持股不动，耐心等待市场探底结束。
今天下午突然出现了两大利好，一是证券交易印花税减半收取，以往千分之一的印花税变为千分之0.5%，从明天开始正式实行，这一政策性利好可以为市场每年节约上千亿元的交易成本，日均增加近10%的整体流动性，从中长期的角度来看，属于实实在在的让利给投资者，对于明天的开盘会有比较积极的影响。不过开盘涨幅过高的话，还是会存在高开低走的风险，如果涨幅过高，个人会考虑把之前的融资仓位减下来，保持满仓水平即可。
另外一个利好则是证监会发布的，阶段性收紧IPO节奏，终于不再大规模的从市场里面抽血了，同时从严控制上市公司股东减持总量，减持本身不是什么问题，有问题的是不按规则的随意减持却得不到应有的惩罚，相对而言国内的资本市场圈钱太过容易，从而导致众多依靠业绩造假的公司上市融资骗钱，最后由全体投资者买单。如果国内能有欧美股市那样打击造假的力度，相信整体投资环境会好很多，市场也不会出现劣币驱逐良币的奇怪现象，只有从制度上解决当前的诸多弊端，市场才能更快的走向成熟化和规范化，这也是广大投资者所希望的。
周末外围市场整体还算比较平静，欧美股市也都迎来了反弹性行情，借着今天下午的众多利好，明天A股市场极有可能大幅高开，后面就要看场外资金的认可程度了，个人不太看好行情的可持续性，当前阶段遇到突发的大涨时适当降低部分仓位也算比较合理。市场已经连跌了近1个月的时间，当前的政策底基本上已经出来，后续只需要静待市场走出自己的底部区域就可以了，按照当前的节奏，或许年底会有不错的超额收益行情。
最后，附上本周的市场指数历史分位点情况，仅供参考。
明日新债上市
金铜转债113068，正股金田股份601609，预计目标区间价120-124元，建议上市首日卖出。
（投资有风险，入市需谨慎。文中所提及的所有个股及观点均是个人投资感悟，仅供参考和交流，不构成投资建议。据此入市，风险自负。）
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普通投资者的福利来了
今天国内市场跟随外围一起下跌，三大指数均刷新了今年以来的指数新低点位，全天成交量小幅缩量至7600亿元，市场情绪依然悲观，短期内还将面临持续性的探底压力，北向资金单日净流出24亿元，从盘面展现出来的情况来看，当前还没到情绪极度恐慌的时刻，或许下周又将开启新一轮的3000点保卫战，虽然不愿承认A股的弱势，但现实就是如此，个人当前仍保持110%的仓位，如果下周不幸跌破3000点，可能会考虑继续融资加一点仓位。
从盘面上来看，今天又是一次大面积的普跌性行情，中小盘个股跌幅明显大于大盘权重股，就像昨天提过的，未来的小盘股可能会持续性阴跌，想要超额收益，需要考虑转变投资方式，大盘权重股和中盘成长股才是未来超额收益的业绩保障，分指数来看，上证50和沪深300指数涨跌幅分别是+0.18%和-0.38%，中证500和中证1000指数涨跌幅分别是-1.26%和-1.82%，市场平均涨跌幅-1.10%，上涨个股数量不足900支，下跌个股数量超4200支，涨跌幅比例仅为17%，涨停个股数量22支，跌停个股数量38支（均不含ST股），市场整体赚钱效应较差。
盘面上仅有环保、地产和大金融等极少数的板块保持小幅上涨，其余大部分板块跟随指数一起下跌，跌幅居前的集中在TMT和半导体等板块，多支TMT和半导体个股跌超10%，没记错的话全天跌停个股数量创下了今年以来的新高，中途追高参与TMT板块的投资者亏损连连，短期内恐怕难以解套。此前提到过很多次国内的红利型指数，如果对收益目标要求不是很高的话，个人看法红利型的ETF产品很适合大部分普通投资者，与其白白的亏掉，还不如稳稳的获得年化7%+的较高收益，目前刚好就有一支处于募集期的红利型ETF产品。
华安中证国有企业红利ETF561060，募集时间从8月17日至8月31日15点，募集规模30亿元，对标的是个人最看好的国企红利指数，经常看我文章的可能知道，此前曾经多次提过当前最好的红利型指数就是国企红利指数，只不过之前一直没有对应的ETF产品，这次发行的是首支对应的ETF产品，不管从指数的样本股构成还是分红水平，都是妥妥的权重型个股构成的龙头组合。
国企红利指数000821，自2012年发布以来取得了年化12.07%的亮眼业绩表现，位居红利类型指数里面的TOP行列，该指数具备极强的牛熊周期穿越能力，最近1年、3年、5年、10年均保持了稳定的正收益，近10年来的年化收益更是接近14%，可以说投资回报率跑赢了绝大部分专业基金经理。从当前整体估值水平上来看，PE 5.69倍，PB 0.637倍，两者分别处于该指数成立以来8.60%和6.56%历史分位点位置，整体性低估特征明显，而从股息率方面来看，当前股息率达到5.91%，也大幅高于4.78%的历史均值，低市盈低市净+高分红高股息，妥妥的传统价值投资典型案例。
虽然成分股里面部分个股今年经历过中特估的炒作，但整体性低估的特征没有改变，个人看法这是一次极好的配置机会，特别是对于那些投资经验不足或者没时间和精力研究市场的人群，国企红利这一ETF产品算是天上掉下来的一块馅饼，当前正好掉在了我们的身边，从中长期的收益情况来看，已经可以跑赢大部分指数和个股，而从欧美等成熟资本市场的发展历程来看，红利型的ETF产品也往往有着不错的稳定收益水平，不追求过高收益的投资者或者想要平衡仓位风格，该指数对应的ETF产品就是一个非常不错的选择。
说了这么多，明天又是周末时间，还是收拾好心情，该干嘛干嘛吧。
（投资有风险，入市需谨慎。文中所提及的所有个股及观点均是个人投资感悟，仅供参考和交流，不构成投资建议。据此入市，风险自负。）
$沪深300(SH000300)$
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小盘股的寒冬来临
今天A股市场终于止跌回暖，好的地方在于成交量有所回升，全天接近8000亿元，相较昨天而言提升了10%，同时，北向资金止住了连续13个交易日的净流出势头，单日净流入32亿元，外资短期内的大幅净流出或许暂时性的告一段落，不过盘面上多个板块出现了冲高回落的现象，单就市场情绪而言，还远未到修复的程度，个人持仓不动，继续耐心等待市场的验证。
从市场风格上来看，全天表现较好的以大盘权重股为主，其中上证50和沪深300指数涨跌幅分别是+0.79%和+0.72%，中证500和中证1000指数涨跌幅分别是+0.41%和+0.24%，市场平均涨跌幅+0.44%，上涨个股数量近2300支，下跌个股数量近2800支，涨跌幅比例44%，涨停个股数量33支，跌停个股数量12支（均不含ST股），市场整体赚钱效应较好。
盘面上涨幅居前的以贵金属、光伏、文化传媒、医药医疗和食品饮料为代表的消费类板块为主，跌幅居前的以基建、电信、煤炭、电力等为代表的中字头板块为主，多支中字头属性的千亿龙头股跌超9%，从盘面上的大幅波动可以明显看出机构调仓换股的痕迹，个人对大部分中字头个股也没啥兴趣，不过资金从中字头板块里面撤出会增加其他板块的整体流动性，比如成长型板块和低位的科技类板块等等，资金在不同板块间的分歧刚好也带来了结构性的板块轮动机会，目前来看有流动性总比之前的毫无波澜要强一点。
昨天刚写了光伏板块，结果今天光伏板块就来了一次大涨，可以说是比较凑巧，当前市场里面类似光伏一样处于历史低位的板块还有很多，由于国内大部分行业均属于周期性行业，所以仅以PB来作为估值判断依据，以理杏仁上面的行业指数来看，当前处于历史5%以内的低位板块有上证380、科创50、医疗保健、科创创业50、中证农业、中证医药、创成长、创价值等等，感兴趣的也可以自己去里面找一下自己喜欢的指数。
其中有一个例外，那就是类似中证2000这样的小盘股指数，虽然当前显示处于历史低位，但后期很可能还会面临估值下移，特别是等到国内市场成熟化以后，小盘股和投机性的炒作模式将大大减少，绝大部分小盘股公司的命运就是退市或者被收购，投资小盘股类型的指数可能会面临持续性亏损的局面，有点类似于欧美等市场，大盘权重股和中盘成长类型的个股将获得资金的青睐，从而获得较高的估值溢价。
无人问津的小盘股就算是对应的指数也很难有好的投资回报，投资者想要持续稳定的获得投资收益，抛弃小盘股，拥抱主流的指数品种和龙头类个股所能获得的超额收益概率将大大高于其他投资品种，也许从现在开始转变投资观念还不算晚，不会选个股的甚至可以考虑ALL IN 大盘和成长类型风格的指数品种，比如防御类型的农业畜牧、银行、红利和电力等公用事业股以及对应的ETF品种，进攻类型的新能源、TMT、创成长等具备业绩想象空间和潜在业绩爆发力的品种，想分散投资风险的可以考虑均衡配置，跑赢市场平均收益会是长期性的大概率事件。
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光伏杀疯了
今天的A股市场可谓是泥沙俱下，除上证指数还差一点创下年内新低以外，深证成指、创业板指和全A指数均继续刷新年内新低指数点位，整个盘面惨不忍睹，全天成交量依然只有7000亿元左右，在杠杆资金和恐慌盘还未彻底出清以前，恐怕还会惯性下跌探底，十年如一日的3000点保卫战近在眼前，不得不说在拿捏资本市场这一块，A股离欧美等成熟市场还有一段很长的路要走。北向资金已经连续第13个交易日净流出，今天单日再次净流出超百亿元，净流出金额和净流出天数继续刷新此前的最高纪录，当前的局面颇有点内外交困的味道，个人继续保持110%的仓位**，如果后面不幸再次跌破3000点再来考虑把剩余的融资仓位加满吧，按照这个跌幅，可能要不了几天就能到达目标点位，唯一能做的就是坚守等待，慢慢熬吧。
由于是普跌性盘面，且大部分个股跌幅都高于指数，所以整体持股体验极差，主要指数方面上证50和沪深300指数涨跌幅分别是-1.31%和-1.64%，中证500和中证1000指数涨跌幅分别是-1.94%和-2.06%，市场平均涨跌幅-1.77%，上涨个股数量不足600支，下跌个股数量近4600支，涨跌幅比例仅为可怜的11%，涨停个股数量35支，跌停个股数量7支（均不含ST股），亏钱效应浓郁。
除了煤炭和环保板块因为事件性因素小幅上涨以外，其余绝大部分板块均以下跌为主，跌幅较大的集中在TMT、半导体和光伏等新能源板块，其中的光伏板块近期更是不断刷新估值下限，虽然个人不持有光伏相关的ETF，但是新能源相关的还是有一部分仓位，个人认为新能源板块已经来到了偏低的位置，光伏更是从之前的万人吹捧沦落为如今的狗不理，市场先生已经过度情绪化，短期内超跌迹象明显，加上外部利空事件的影响，如果说当前市场最便宜的几大板块，光伏可能要排在前列。
以中证光伏产业指数931151为例，当前市盈率13.85倍，市净率2.71倍，两者估值分别处于该指数成立以来0%和28.06%历史分位点位置，由于处于强周期性行业，所以按照市净率估值来衡量，当前依然处于历史低估的水平，以近3年来的估值水平来看，则已经属于历史最低估值水平，不管从哪个方面来看都属于绝对的历史低位。有资金和仓位的投资者，想要投资新能源相关板块，个人看法当前的光伏算是一个非常不错的选择，就算后面还会继续杀估值，依然可以采用基金定投或者拉开档差的方式加仓，比如每跌5-10%定投1份或者加仓1次，等到估值回到合理位置时再分批卖出，有极大概率可以跑赢市场平均收益。
明日新债上市
富仕转债123217，正股四会富仕300852，预计目标区间价130-134元，建议上市首日尾盘或次日早盘卖出。
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