爱美客是我一直重点关注的十只股票之一，大概一个月之前，我分析了爱美客的一季报，当时说它的估值已经到了合理范围，打算在未来一个月内择机买入这只股票。 这几天爱美客的股价一直在下跌，今天股价下跌到了我设定的买点附近，我就在206元附近买入了。这个位置的动态市盈率大概25倍，PEG只有0.85，我觉得可以入手了。 我用的股票买入方法，都是左侧买入，分三次买入，越跌越买。今天买入爱美客，是第一次买入。今天买入后，后面股价是涨是跌，很难预测，不过按照既定的买法，后面还有两次买入机会，到了买点位置，我就会出手。 2023年10月26日至2024年4月24日，公司实控人简军女士以集中竞价交易方式累计增持公司股份199,100股，累计增持金额为6,253.78万元（不含交易费用），经过今年分红除权后，增持的均价大概为222.7元/股。 去年公司发布了第一期限制性股票激励计划，授予价格为278.35元/股，经过今年分红除权后，价格大概为197.16元/股。 这样看的话，我买入的位置还可以。 按照去年的限制性股票激励计划的考核目标，公司今年的营收应不低于39.4亿元，净利润应不低于23.8亿元。则相比去年，营收增速同比37.3%，净利润增速同比28%。那我买入时的动态市盈率为26倍，PEG小于1，还行。不过股权激励的考核目标一般定的都比较保守，我觉得爱美客今年的净利润应该会超过这个考核目标。 随着爱美客股价下跌，各种不看好它的声音开始出现。我觉得这些观点看看就好，关键还是要有自己的判断，如果我认为它值得买，那就应该果断买入，而不是在别人的各种不看好的声音中犹豫不决。如果大家一致看好，那肯定就等不到这个价格了。 有一句话说的很好：买在分歧，卖在一致。坚持自己的判断，后面继续密切跟踪关注吧。

昆药集团：华润赋能，焕发生机 昆药集团去年实现营收77.03亿元，同比减少6.99%，归母净利润4.45亿元，同比增长16.05%，扣非净利润3.35亿元，同比增长33.45%。 今年一季度实现营收18.53亿元，同比减少3.01%，归母净利润1.19亿元，同比减少9.41%，扣非净利润1.13亿元，同比增长9.11%。 公司所处行业为医药制造业，业务领域覆盖医药全产业链，核心业务涵盖药物研发、生产及销售、医药流通及大健康产业等领域。依托昆药、昆中药、贝克诺顿、贝克诺顿（浙江）、血塞通药业、版纳药业、武陵山制药七大国家GMP标准的现代化医药生产平台，拥有粉针剂、注射剂、胶囊剂、片剂、颗粒剂、丸剂、散剂等全剂型智能化生产线。 公司核心产品包括昆药血塞通系列、蒿甲醚系列，昆中药参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、香砂平胃颗粒，贝克诺顿阿法骨化醇软胶囊、玻璃酸钠注射液等，公司多个核心产品市场份额多年占领中国市场优势地位。其中血塞通三七系列产品和昆中药是两个10亿以上的大品种。 2023年昆药集团正式成为华润三九旗下成员企业，在华润三九的赋能下，公司正式发布未来五年（2024 年-2028 年）的战略发展规划，将秉承“大药厚德、恫瘝在抱”的企业使命，以“银发健康产业的引领者”为愿景，围绕“传承精品国药，以三七产业链为核心，立足于老龄健康，拓展慢病管理领域，成为银发健康第一股”的战略核心，重点打造三七系列产品为核心的慢病管理以及“昆中药1381”系列为核心的精品国药两大平台，致力于成为“老龄健康-慢病管理领域领导者”和“精品国药领先者”。 “昆中药1381”肇启于明太祖洪武十四年（公元1381年），至今已有643年历史，是中国五大中药老字号之一。 公司正式推出的“777”品牌将以血塞通口服产品为基础，逐步拓展到健康管理、疾病预防、严肃治疗及病后康复等全系列产品线，并将三七应用延伸在口腔护理、美容护肤等大健康领域。“777”品牌的推出，是公司全力打造三七产业链标杆、推动三七产业链高质量发展的重要举措，也是公司对国家应对人口老龄化战略需求的积极响应。 加入华润第一年，在华润管理和渠道的加持下，公司注射用血塞通（冻干）同比增长 22.65%；血塞通口服剂产品实现同比增长19.44%，其中，血塞通软胶囊同比增长33.04%，血塞通片同比增长15.09%。昆中药核心品种舒肝颗粒在稳住院内销售的同时，加速院外渠道布局，实现11.11%的增长；流感、支原体肺炎等呼吸道疾病高发推升终端用药需求增加，昆中药潜力产品群中的口咽清丸同比增长44.32%，板蓝清热颗粒同比增长21.19%，清肺化痰丸同比增长24.21%。 今年一季度昆中药参苓健脾胃颗粒同比增长48.42%、舒肝颗粒同比增长 81.72%，香砂平胃颗粒同比增长26.03%。 公司的目标是力争2028年末实现营业收入翻番，工业收入达到100亿元，致力于成为银发健康产业第一股。而2023年公司的工业收入是42亿元，要达到2028年工业收入100亿元，则这五年的年化增速为19%。这个目标如果能实现，还是非常不错的。 华润在控股公司后，有计划把公司的商业部分整合出去。未来   借助三九商道体系和终端覆盖等优势，可以逐步推动公司“1381”事业部和“777”事业部产品进入华润三九商道，可显著提升公司经营效率。 另外，华润旗下的圣火也拥有血塞通软胶囊，和公司的血塞通软胶囊为同名同剂型药物，双方客户、渠道具有高度重合性，为直面竞争关系。华润三九在收购过程中就同业竞争问题出具了承诺函，计划在5年内解决同业竞争问题。相信未来在华润的整合下，会在渠道和终端的协同作用实现“1+1>2”，带动双方血软收入提升的同时，也将拉升公司血软净利率。 华润系中药上市公司主要包括华润三九、东阿阿胶、江中药业和昆药集团，其中东阿阿胶和江中药业都是2019年加入华润系的。在华润系的赋能下，东阿阿胶营业收入由2020年的34.1亿元增长到2023年的47.2亿元，三年复合增速达到11%，江中药业营业收入由2020年的24.4亿元增长到2023年的43.9亿元，三年复合增速达到22%。相信在华润的赋能下，昆药集团在未来五年内应该也能实现复合增速19%。 昆药集团今年股价相比最低点已上涨34%，现在的股价已基本反映了今年的业绩增速预期，目前的TTM动态市盈率40倍，已经不便宜了。不过我很看好这只股票未来几年的发展，打算一直关注着，如果后面股价能下跌到买点，就多买点。

达仁堂去年实现营收82.22亿元，同比下降0.33%，归母净利润9.87亿元，同比增长14.49%，扣非净利润9.52亿元，同比增长23.8%。 其中工业收入49.3亿元，毛利率69.67%，同比增长10.34%，商业收入37.6亿元，毛利率5.29%，同比下降11.19% 今年一季度实现营收20.86亿元，同比下降3.19%，归母净利润3.87亿元，同比下降3.36%，扣非净利润3.76亿元，同比下降4.84%。 其中工业收入14.3亿元，同比增加4.38%，商业收入7.8亿元，同比减少16.19%。 公司商业收入占比四成左右，毛利率只有5%多一点，没什么看头。看达仁堂，主要是看它的工业的发展。 今年一季度工业收入增速下降明显，不太好。 达仁堂也是中华老字号，拥有非常丰富的产品品类，公司拥599个药品批准文号，覆盖13大领域， 产品贯穿预防、保健、治疗、康复、长寿等健康管理全生命周期。 公司聚焦“三核九翼”产品战略，第一核，是以速效救心丸（国家机密产品）为代表的“中国心”系列心脑健康产品线，在心脑血管领域共有8个独家，42个药品文号，依托速效救心丸强大的品牌力和产品力，深耕心脑健康市场，打造集团第一产品矩阵；第二核是以京万红软膏为代表的“中国皮肤”系列产品，公司拥有难愈性创面修复产品京万红软膏（国家秘密产品）为代表的外用皮肤类药品文号8个，深耕中药皮肤健康市场，并展望成人功能护肤的“美丽”市场；第三核指以牛黄清心丸，清宫寿桃丸为代表的“中国脑”计划系列产品，在抗衰老，改善记忆，阿尔兹海默症治疗等方面具有独特功效。“九翼”分别为聚焦呼吸、消化、风湿骨痛、妇儿、肿瘤等九个方面的特色品类。 集团拥有一批以速效救心丸为代表的家喻户晓的中成药产品。旗下拥有达仁堂、隆顺榕、乐仁堂、京万红、松柏和痹祺6件中国驰名商标，拥有14个非物质文化遗产代表性项目，其中达仁堂清宫寿桃丸传统制作技艺、京万红软膏组方制作技艺、隆顺榕卫药制作技艺、安宫牛黄丸制作技艺、达仁堂牛黄清心丸制作技艺等5个为国家级项目。 公司有1个国家机密品种（速效救心丸），1个国家秘密品种（京万红软膏），5个中药保护品种（舒脑欣滴丸、治咳川贝枇杷滴丸、牙痛停滴丸、通脉养心丸、紫龙金片）。 公司销售额过亿品种达到10个，其中速效救心丸销售额首次突破20亿元，清咽滴丸、安宫牛黄丸、京万红软膏、清肺消炎丸进入2亿元品种梯队。 可以看出，公司的产品是丰富的，实力是不俗的。但是感觉除了速效救心丸比较出名外，其它都不太出名，说明公司在营销方面、在提高产品知名度方面还需要努力。 公司拥有中美史克25%的股权，这个投资很划算，每年持续地贡献着净利润。 公司规划以2021年业绩为基础，2023年-2025年每年工业收入增长不低于18%，至2025年销售收入达到80亿元。其中心脑血管领域销售收入41亿元，进入市场前四；精品国药及健康养生领域销售收入7亿元，进入市场前十；创面修复领域销售收入2亿元，进入市场前三；呼吸、消化和风湿骨痛领域销售收入分别为9亿元、7亿元、5亿元，分别进入市场前十、前十五、前四；饮片及配方颗粒领域销售收入4亿元；其它品类销售收入5亿元。 这个规划足够详细，但是2023年工业收入49.3亿元，还有2年时间要达到80亿元，年化增速要达到27.4%。而今年一季度工业收入增速只有4.38%，可以看到，这个目标达成难度非常大，达不成的概率倒是很大。 公司在今年股东大会上说不久会推出股权激励计划，到时候可以看看它的考核目标是什么。 公司过去几年业绩增速在15%左右，ROE在10%-15%之间，还算稳定。感觉未来高增长的概率也不大，可能还是这个速度。如果估值足够便宜，倒是可以入手一些仓位。

东阿阿胶去年实现营收47.15亿元，同比增长16.66%，归母净利润11.51亿元，同比增长47.55%，扣非净利润10.83亿元，同比增长54.7%。 今年一季度实现营收14.53亿元，同比增长35.95%，归母净利润3.53亿元，同比增长53.43%，扣非净利润3.29亿元，同比增长54.79%。 这个业绩非常好。 公司主要从事阿胶和阿胶系列及其他中成药等产品的研发、生产和销售，是阿胶行业标准制定的引领者，是滋补健康引领者和中药企业高质量发展的典范。 公司主要产品包括阿胶、复方阿胶浆，“桃花姬”阿胶糕，阿胶速溶粉，“皇家围场1619”及其他战略储备产品40余种。其中阿胶及系列产品营收占比92.6%，毛利率72.4%。 2023年度利润分配预案为每10股派发现金17.8元（含税），现金分红总额为11.46亿元，为去年净利润的99.6%。基本上把去年赚的利润全部分红分掉了，这样做很好。 今年一月份公司发布了限制性股票激励计划，授予价格为每股24.98元，考核目标为： 2024年净资产收益率不低于10.00%，且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值水平；以2022年基准，2024年归属母公司股东的净利润复合增长率不低于2 0%，且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值水平；2024年营业利润率不低于23.00%。 2025年净资产收益率不低于10.50%，且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值水平；以2022年基准，2025年归属母公司股东的净利润复合增长率不低于20%，且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值水平；2025 年营业利润率不低于23.50%。 2026年净资产收益率不低于11.00%，且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值水平；以2022年基准，2026年归属母公司股东的净利润复合增长率不低于20%，且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值水平；2026年营业利润率不低于24.00%。 简单来说，就是未来三年，公司净利润复合增长率不会低于20%。这个目标我觉得定得有点挑战性，不过也显示了管理层看好未来几年公司的发展，这一点很重要。 公司上市20多年来，产品屡次提价，业绩也一直是正增长，但是2019年被连续提价反噬，遭遇滑铁卢，业绩大跌。现在华润系进入管理层之后，这几年业绩一直在回升，有华润系先进管理经验和渠道的加持，估计三年内业绩应该能重回巅峰，再创辉煌。 公司现在的产品线相比以前丰富了许多，现在“药品+消费品”的模式，相比以前经营也稳健了许多。理论上，只要公司愿意，可以在很多产品中加入阿胶，创造出很多“阿胶+”、“+阿胶”产品。可以说，保健消费品的定位，为公司打开了新的成长空间。 总之，公司未来可期，可长期关注。只是现在的价格，对我来说，缺乏吸引力，还得耐心等待。

同仁堂去年实现营收178.61亿元，同比增长16.19%，归母净利润16.69亿元，同比增长16.92%，扣非净利润16.57亿元，同比增长18.32%。 今年一季度实现营收52.67亿元，同比增长2.42%，归母净利润5.76亿元，同比增长10.04%，扣非净利润5.71亿元，同比增长9.98%。 公司主营业务为中成药的生产与销售，拥有包括中药材种植、中药材加工、中成药研发、中成药生产、医药物流配送、药品批发和零售在内的完整产业链条。公司常年生产的中成药超过400个品规，产品剂型丰富，覆盖内科、外科、妇科、儿科等类别，以安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸、六味地黄丸，金匮肾气丸为代表的产品以及众多经典药品家喻户晓，蜚声海内外。其中安宫牛黄丸是同仁堂的核心产品，每年的销售额超过20亿。 公司下属主要有三个子公司： 公司直接持有同仁堂科技46.85%股份。同仁堂科技公司主要从事生产及销售中药产品业务，剂型涉及丸剂、片剂、颗粒剂、口服液及胶剂等多种剂型，产品涵盖中成药、食品、化妆品等多个领域。主要产品包括六味地黄丸、金匮肾气丸、牛黄解毒片、感冒清热颗粒、阿胶及西黄丸等。 公司直接持有同仁堂国药33.62%股权，同仁堂科技持有其38.05%股权。同仁堂国药主营业务为在海外发展分销网络以及制造销售中药产品。 公司持有同仁堂商业51.98%股份。同仁堂商业主要经营中成药、中药饮片、化学药制剂、生化药品，投资管理等，目前在全国主要地区共设立同仁堂药店1,001家。 同仁堂科技和同仁堂国药在港股上市。 同仁堂的业务可以分为生产制造和药品零售两部分，其中生产制造的利润占比超过六成，药品零售接近四成。2023年同仁堂的医药工业业务同比增长12.6%，医药商业业务同比增长20.8%。 同仁堂品牌创始于1669年（清康熙八年），至今已有三百五十余年的悠久历史。作为中医药老字号企业，应该算是拥有很深的护城河，但是近几年，公司的净利润平均增速不到9%，只能说凑合。 感觉公司是个好公司，以后也能永续经营，就是业绩增速太低。可以长期持有，但是需要有点耐心才行。 另外，近一年来公司股东户数增加了56%，大量散户买入，不是个好现象。我觉得还可以再等等，看看后面有没有更好的入手机会。

佐力药业去年实现营收19.42亿元，同比增长7.61%，归母净利润3.83亿元，同比增长40.27%，扣非净利润3.74亿元，同比增长41.14%。 今年一季度实现营收6.73亿元，同比增长35.75%，归母净利润1.42亿元，同比增长46.14%，扣非净利润1.43亿元，同比增长50.01%。 这个业绩还是不错的。 公司产品包括乌灵系列（乌灵胶囊、灵泽片、灵莲花颗粒）、百令系列（百令片、百令胶囊）、中药饮片及中药配方颗粒、聚卡波非钙片等。其中乌灵系列营收占比63%，中药饮片营收占比24%，百令系列营收占比10%。 乌灵胶囊是公司独家产品、国家中药一类新药，为纯乌灵菌粉制剂。乌灵胶囊上市二十多年，临床上广泛应用于精神科、神经内科、中医科、耳鼻喉科、皮肤科、消化科、心内科、肿瘤科、内分泌科等科室。主要用于治疗失眠、健忘、心悸心烦、神疲乏力、腰膝酸软等，还可以缓解焦虑抑郁状态，且临床安全性好。是公司第一大单品。 百令片是发酵冬虫夏草菌粉制剂，具有补肺肾、益精气的作用，用于肺肾两虚引起的咳嗽、气喘、腰背酸痛等症及慢性支气管炎的辅助治疗。 乌灵胶囊和百令片均要参与集中带量采购，参与集采就要降价，所以这二者的营业收入金额增长低于销售数量的增长。集采主要是以价换量，对市场份额低的公司是好事。而且公司还更换了大包装大规格，也算是变相增加了销量。 公司2015年-2018年业绩一直在下降，不过在2019年乌灵胶囊纳入医保后，公司业绩开始增长。今年下半年百令胶囊上市后，会不会成为公司的第二增长曲线，还有待观察。 大股东上市后一直在减持，从最初的41.25%减到了现在的18.5%，应该说从上市公司拿出了不少钱。但是现在这18.5%的股份还质押了69.3%，难道是大股东不看好公司未来的发展？ 在今年3月12号公司预告业绩大增后，股价跳空高开，随后网上的关注多了起来。我在股票群里看到别人讨论它，就先粗略地看了一下，感觉估值很低，就在13元/股左右买了一点仓位，目前已经有了20%的盈利。现在这个位置，我觉得还在合理估值区间，所以不会买也不会卖，坚持持有。 这只股票只是我的备选股票，基本面有瑕疵，所以我不会长期持有。当估值足够低的时候我会买入，能有一倍盈利，我就满足了。

投资股票赚的是什么钱？ 看看这个公式：市值=市盈率*净利润，要想市值增加，只有三种情况：市盈率变大、净利润增加、或者两者同时增加。 只看净利润的话，现在上市公司只公布季报和年报，而很多行业又有淡季和旺季之分，所以，排除那些强周期性的公司，年度的净利润才更可靠，才值得我们去跟踪、分析和预测。 所以，要想赚净利润增长的钱，就要以年为单位来持股。 在一年时间内，可以把净利润看成一个不变量，那么只要市盈率变大，也可以赚钱。但是市盈率受市场情绪的影响很大，市场情绪乐观，大量资金涌入股市的时候，市盈率会快速变大；而市场情绪悲观，大量资金撤离股市的时候，市盈率又会快速降低。所以为了增加盈利的概率，要在市场情绪足够悲观，市盈率足够低的时候买入。 而市场情绪又是最难预测的，只能自己先定一个市盈率的买入标准，然后耐心等待。 我现在关注的十只股票，主要是想赚净利润增长的钱，次要想赚市盈率增大的钱，所以我选择的这十只股票都是有良好发展前景且业绩稳定的公司，而且把买入时的市盈率又设定的很低，这样就导致每年只有很少的几次买入机会。 从去年开始，我就决定未来十年，每年除了留足生活的钱外，其它的钱都进入股市。这就导致账户中常有现金，而缺少买入机会。所以我想再寻找十只后备股票进行长期跟踪观察，加深对它们的了解，主要目的有二：一是当主要关注的十只股票如果基本面变坏需要剔除时，能及时补充；二是当账户中有现金迟迟不能买入时，如果这后备的十只股票按照我的投资方法，达到第二买点位置时，我可以小仓位买入，当达成目标时就撤出，只进行短期投资。 这样做，算是最大化地利用好账户内的资金吧。 目前我已经找到了备选的十只股票，从明天开始，就把这十只股票分别分析一下，写下投资它们的逻辑，设定好买点及卖点，后面就是耐心等待了。

我把我的股市投资方法和关注的10只股票写出来后，有人说这些股票都是已经上涨了很多年、涨了很多倍之后的股票，以后不会大涨了。这些话让我想到了网上的一个争论：投资是选择茅台还是选择寻找下一个茅台？ 我觉得，如果认为自己能力很强，能分辨并选择出哪只股票会成为下一个茅台，那就应该坚持、坚决地重仓投资它，这样就能获得不菲的回报。 而如果自己能力有限，不具备分辨一只股票会不会成为下一个茅台的话，那还是老老实实地选择投资茅台吧。 最重要的是，要认清自己，知道自己的水平有多少，知道自己的位置在哪里，知道自己的边界有多大。 能认清自己的人，才能清晰地知道自己的优点和缺点，扬长避短，坚持不懈，才能达成自己的目标。 而不能认清自己的人，往往觉得自己无所不能，股市就是自己的提款机，每年应该一倍甚至数倍从股市提钱。自己看上的股票必然会大涨，如果不能大涨，那就是别人的问题，和自己无关，然后就开始骂这个、骂那个。 芒格说过，真正的价值投资要从40岁开始。我认为这句话很有道理，原因就是：四十不惑。 为什么会不惑？因为到了40岁，有了足够的生活阅历，对自己有了清晰的认知和定位，知道了自己的能力界限在哪里，就知道哪些事能做，哪些事不能做，哪些事自己能做好，哪些事自己做不好。 有所为有所不为，才能把自己想做的事做好。 投资是认知的变现，这句话值得好好琢磨、理解、牢记。

我觉得，股市投资的本质，就是尽可能以最便宜的价格买入最优质的资产，和企业共成长，然后在估值高估的时候卖出，赚取利润。所以，一套完整的股市投资方法，要包括选股、买入、持有、卖出、仓位管理这几个部分。下面我就详细展开说说我使用的股市投资方法。 1、选股： 以前我喜欢选择高成长股，要求每年的业绩增速一定要高，相应地，估值也高。好多股票在上市前后，尤其是上市三年内，业绩增速确实很高，但在上市三年后，原始股可以解禁了，业绩就开始变脸了，这样就会导致戴维斯双杀，股价暴跌。 现在，我更关注的是公司业绩的稳定性，以前业绩增速比较稳定，预计以后三年的业绩增速也很稳定，这样的公司才是我喜欢的。能长期业绩增速稳定的公司，就排除了周期性行业的公司，我更喜欢从消费、医疗这两个与我们的日常生活息息相关的板块中选择股票。 我会选择那些ROE＞10%的公司，最好是＞15%；而且每年都分红，收现比大于90%，这样能保证公司挣到的是真钱；毛利率最好在50%以上，净利率最好在15%以上，这样的公司挣钱不会太辛苦。 选好股票后，我会对它们进行长期的跟踪观察，如果期间公司业绩下滑，不再符合我的选股标准，我会把它们剔除出去。 今年我关注的是以下10只股票：爱美客、珀莱雅、贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、东鹏饮料、片仔癀、迈瑞医疗、爱尔眼科、爱博医疗。 2、买入： 在5月4号的股东大会上，巴菲特说：现在很多人不管什么时候都在挥杆，因为他们觉得之前不停挥杆都打空，觉得总打就能打到正确的标的。而我们只在正确的时候才挥杆。 伯克希尔现在手里有1800亿美元现金，创了历史新高，保持这么多的现金，就是在等待一个合适的投资机会。巴菲特为了等待一个投资机会，有时候会等好几年。 同样地，我认为，在A股每年合适的投资机会也不会太多。投资是用五毛钱的现金去买价值一块钱的东西，如果用一块钱或者超过一块钱去买价值一块钱的东西，那就不是投资。 现在我使用的方法是针对每只股票，当年PEG＜1且动态PE＜30时才考虑买入，会分三次买入，越跌越买。第一次只买这只股票分配到的仓位的10%，第二次会买入30%-40%，第三次就买够预期的仓位。后面不管涨跌，就不再买入了。 这个买入条件其实是很苛刻的，基本上每年总共也就只有很少的几次买入机会。有些股票甚至一年都没有一次买入的机会。 3、持有： 这个阶段就很简单了，基本上就是日常关注公司的信息就可以了。 4、卖出： 我一般会在当年PEG＞2时才考虑卖出，会分三次卖出，越涨越卖，直至全部卖出。 5、仓位管理： 我一般根据板块平均分配仓位，比如我今年关注的几只股票，就把它们分为医美化妆品、白酒、饮料、中药、医疗器械、眼科这几个板块，平均分配仓位。当一个板块迟迟没有买入机会，而另一个板块有很好的买入机会时，也会借用一下资金，但是确保单个板块的最大仓位不超过40%。 有了这一套投资方法，我感觉每天花在股市上的时间很少，就是浏览一下这些股票的信息，关注一下它们的股价，然后到买点买入，到卖点卖出，平时就耐心持有即可。 我觉得投资心态很重要，而降低投资预期，会让自己的心态很平和。我来股市投资的目的是资产的保值增值，目标只要年收益超过银行3年定期利率和通胀率即可，所以5%-10%的年收益率就可以了。而且是以年为单位来看这个收益率，所以平时股价的涨跌，对我的心态毫无影响。 我信奉的一句话是：依靠复利，慢慢变富。 ​

东鹏饮料去年全年实现营业收入112.63亿元，同比增长32.42%，归母净利润20.4亿元，同比增长41.6%，扣非净利润18.7亿元，同比增长38.29%。 今年一季度实现营业收入34.82亿元，同比增长39.8%，归母净利润6.64亿元，同比增长33.51%，扣非净利润6.24亿元，同比增长37.76%。 公司的主营业务为饮料的研发、生产及销售，主要产品包括东鹏特饮系列、东鹏补水啦系列、鹏友上茶系列、东鹏大咖系列、包装饮用水等产品线。 公司主营业务收入主要来自东鹏特饮，收入占比为89.16%；其他饮料收入占比10.84%，其中东鹏补水啦及东鹏大咖合计收入占比为6.92%。  据尼尔森IQ公开发布的数据，2023年东鹏特饮500ml瓶装饮料，按销售金额排名成为中国市场饮料单品SKU第三位。东鹏特饮在中国能量饮料市场中销售量占比由2022年末的36.70%提升至43.02%，排名保持第一；销售额占比由2022年末的26.62%提升至30.94%，排名稳居第二。 2023年英国品牌评估机构“品牌金融”(Brand Finance)发布全球软饮料品牌价值25强，东鹏饮料成为两大上榜中国品牌之一。凯度BrandZ发布的最具价值中国品牌百强榜单中，东鹏特饮连续两年荣耀登榜，位列第79名，品牌价值增长排名前十。 东鹏特饮作为公司的第一大单品，发展的已经很好了，未来还有一定的增长空间。下面要看以电解质饮料、茶饮料、咖啡饮料等单品代表的第二增长曲线是否能顺利发展壮大，如果可以，公司未来还有很大的空间。 去年公司经销商数量从2,779家增加至2,981家，覆盖全国100%地级城市；终端销售网点数目增长至340多万家，同比增加约13.4%。 公司各产品产销量保持同步增长，其中东鹏特饮产销率为98.19%，其他饮料的产销率为94.35%，公司产品销售周转较快。 去年底公司设计产能（产量）已经超过335万吨/年，去年产量将近290万吨，产能利用率很高。 公司计划今年实现营业收入不低于20%的增长，净利润不低于20%的增长，估计应该能超额达成。 公司上市三年来，募资18.5亿元，分红30亿元，分红募资比162%，非常不错。 目前公司将近70%的股份都集中在实控人家族手中，另外北向资金持有11.8%的股份，公募资金持有8.1%的股份，这些就有了将近90%的股份，说明只有少量流通股在散户手中。今年3月底公司共有股东8571户，这个数量非常少，而且连续几个季度股东户数都在减少，可能有机构在进入。 但是一个不好的消息是今年5月底，将有超过60%的原始股份要解禁。到时候会不会有原始股东大额减持，还需要观察，毕竟前面有很多这样的例子。原始股东的大额减持必然会压制股价的上涨，而且原始股东减持后，公司业绩就开始变脸，这也有很多先例。所以有很多人不投资上市三年的股票，甚至更严格的，不投资上市五年内的股票，还是有原因的。 公司的ROE这几年一直在30%以上，每年的业绩增速也较高，值得继续观察。但是现在的估值不低，不知即将到来的巨额解禁会不会把股价打下来。后面如果有买入机会，可以适度参与一下。

迈瑞医疗去年全年实现营收349.32亿元，同比增长15.04%，归母净利润115.82亿元，同比增长20.56%，扣非净利润114.34亿元，同比增长20.04%。 今年一季度实现营收93.73亿元，同比增长12.06%，归母净利润31.6亿元，同比增长22.9%，扣非净利润30.37亿元，同比增长20.08%。 公司已连续三年业绩增速20%，这也太稳定了。 公司主要产品覆盖三大领域：生命信息与支持、体外诊断以及医学影像。 其中生命信息与支持领域产品包括监护仪、呼吸机、除颤仪、麻醉机等一系列用于生命信息监测与支持的仪器和解决方案的组合，去年实现营业收入1,525,183.08 万元，营收占比43.66%，同比增长13.81%。 据公司统计，从可及市场角度来看，国内医疗新基建待释放的市场空间仍然超过200亿元，预计未来两年对该业务线的增长将会带来积极贡献。 体外诊断领域产品包括化学发光免疫分析仪、血液细胞分析仪、生化分析仪、凝血分析仪等及相关试剂，通过人体的样本（如血液、体液、组织等）的检测而获取临床诊断信息。去年公司体外诊断业务实现营业收入 1,242,145.37万元，营收占比35.6%，同比增长21.12%。 医学影像领域产品包括超声诊断系统、数字X射线成像系统和PACS。去年公司医学影像业务实现营业收入703,354.14万元，营收占比20.1%，同比增长8.82%。 公司海外营收占比38.8%，产品远销190多个国家及地区。2022年公司营收在全球医疗器械企业中排名第27位，公司的目标是2025年进入全球医疗器械榜单前二十，并向全球前十、甚至更高的行业地位发起冲击。 据公司统计，公司监护仪、麻醉机、呼吸机、除颤仪、血球、超声报告期内在全球的市场占有率已实现市场前三的地位，其中超声首次实现全球前三。还是很厉害的。 据公司统计，迈瑞已布局的业务对应国内的可及市场空间超过1,000亿元，而公司在2023年的国内收入约为214亿元，对应的市场占有率仅20%，远低于部分成熟业务的水平，其中体外诊断业务的市场占有率仅10-15%，而微创外科的市场占有率甚至仅为2%。迈瑞已布局的业务对应国际的可及市场空间超过4,500亿元，而公司在2023年的国际收入约为135亿元，对应的市场占有率仅为低个位数。其中，公司预计当前海外发展中国家的可及市场空间和中国类似，均超过1,000亿元，而公司2023年在发展中国家的收入仅约为88亿元，对应的市占率仅不到9%。 今年一季度，公司通过收购科创板上市公司惠泰医疗，将进入心血管领域相关赛道。据行业研究报告和公司的预估，全球心血管领域的市场规模达到560亿美元，其中国内心血管领域的市场规模超过500亿元人民币，在全球和国内医疗器械市场规模中均排名第二，仅次于体外诊断领域。 以上这些，说明公司未来还有很大的发展空间，同时也能看出公司未来的野心。 未来公司将重点培育包括微创外科、心血管、动物医疗等种子业务，同时积极探索分子诊断、临床质谱、手术机器人等新兴赛道，这些突破将会极大地拓展迈瑞的可及市场和核心能力，为公司谋求长远发展奠定坚实的基础。 迈瑞医疗对股东很好，自公司2018年上市以来，公司未进行过再融资，却连续六年实施分红，累计分红总额近248亿元（包含回购股份20亿元），4 倍于IPO募资额59.34亿元。 迈瑞医疗被称为医疗器械领域的华为，公司已在国内和国际获得了一定的行业地位，并有野心继续向前冲刺。公司业绩稳定，ROE常年保持在30%以上，属于不可多得的好公司，值得长期关注。 目前公司TTM市盈率30倍，动态市盈率26.5，属于合理靠上一点的位置。后面我会重点关注，如果股价下跌到我的买点位置，我会入手。 ​

间，同时也能看出公司未来的野心。 未来公司将重点培育包括微创外科、心血管、动物医疗等种子业务，同时积极探索分子诊断、临床质谱、手术机器人等新兴赛道，这些突破将会极大地拓展迈瑞的可及市场和核心能力，为公司谋求长远发展奠定坚实的基础。 迈瑞医疗对股东很好，自公司2018年上市以来，公司未进行过再融资，却连续六年实施分红，累计分红总额近248亿元（包含回购股份20亿元），4 倍于IPO募资额59.34亿元。 迈瑞医疗被称为医疗器械领域的华为，公司已在国内和国际获得了一定的行业地位，并有野心继续向前冲刺。公司业绩稳定，ROE常年保持在30%以上，属于不可多得的好公司，值得长期关注。 目前公司TTM市盈率30倍，动态市盈率26.5，属于合理靠上一点的位置。后面我会重点关注，如果股价下跌到我的买点位置，我会入手。

片仔癀去年全年实现营收100.58亿元，同比增长15.69%，归母净利润27.97亿元，同比增长13.15%，扣非净利润28.54亿元，同比增长15.26%。 今年一季度实现营收31.71亿元，同比增长20.58%，归母净利润9.75亿元，同比增长26.61%，扣非净利润9.88亿元，同比增长28.23%。 公司主要业务分为医药制造业、医药流通业及化妆品业等。医药制造业：公司以“片仔癀”为主产品，拥有锭剂及胶囊剂两种剂型，具有相同的成分及功能主治。医药流通业：公司的医药流通业是以现代医药物流为基础，努力拓展延伸“配送、维护、推广”的医药配送产业链上下游。化妆品业：公司控股子公司片仔癀化妆品拥有“片仔癀”及“皇后”等多个品牌。 医药制造业营收占比49.12%，毛利率74.2%；医药流通业营收占比41.83%，毛利率16.2%；化妆品业营收占比5.41%，毛利率63.3%。 化妆品业营收占比太低。医药流通业简单来说，就是医药界的物流公司，不仅毛利率低，还需要较大的资金投入，并不是一门好生意。所以，看片仔癀，只需要看它的医药制造业就行了。 目前中国只有两个国家绝密配方，一个是云南白药，另一个就是片仔癀。也就是说，片仔癀全中国独一家，不可模仿，不可复制。这个国家绝密配方就是它的护城河，相当于国家给它发了一张特许使用权牌照，而且期限是永久。这个护城河让片仔癀没有竞争对手，而且拥有提价权，所以片仔癀这么多年的市盈率一直都很高。唯一的缺点是片仔癀的消费人群有点少，和茅台相比还有较大差距。 片仔癀是一家独一无二的好公司，业绩也比较稳定，各种指标也不错，就是估值太高了，现在TTM市盈率48.8倍，动态市盈率44倍，下不去手，只能静静地等待了，看看以后会不会给予入手的机会。

珀莱雅去年全年实现营收89.05亿元，同比增长39.45%，归母净利润11.94亿元，同比增长46.06%，扣非净利润11.74亿元，同比增长48.91%。 今年一季度实现营收21.82亿元，同比增长34.56%，归母净利润3.03亿元，同比增长45.58%，扣非净利润2.92亿元，同比增长47.5%。 这个业绩真是太优秀了。 去年全国化妆品类总额4142亿元，同比增长5.1%。国产品牌中，珀莱雅业绩最好，其它国产品牌化妆品的业绩都不太好。在一个充分竞争的行业中能取得这么好的成绩，说明珀莱雅确实优秀。 珀莱雅国内份额占比还较小，只有2%左右，只能算是行业内的中等规模公司，和国外品牌相比，还有很大的提升空间，前景不错。 由于这几年业绩一直很好，珀莱雅的估值一直较高。这两年股价没涨，就是在消化以前的高估值。目前来看，现在的股价算是在合理区间靠上一点。 珀莱雅一直很很受外资青睐，外资经常性地买到28%的限额。不过看年报及一季报，3月底公司股东户数相比去年底增加了24%，说明有机构跑路，把筹码派发给了散户，这一点不太好。 我已持有珀莱雅，现在的位置就是持有，既不买也不卖。不过如果后面股价下跌的话，我可能还会加仓。

爱博医疗去年实现营收9.5亿元，同比增长64.14%，归母净利润3亿元，同比增长30.63%，扣非净利润2.9亿元，同比增长38.96%。 今年一季度实现营收3.1亿元，同比增长63.55%，归母净利润1亿元，同比增长31.26%，扣非净利润0.99亿元，同比增长31.7%。 净利润增速低于营收增速，是因为公司视力保健业务中以隐形眼镜产品为主的行业毛利率低于公司手术治疗和近视防控业务水平，加之该业务处于产能扩张前期，单位成本偏高，影响了公司整体净利润增速。此外，公司加大了产品推广力度和品牌营销活动，蓬莱生产基地产能尚在逐步释放，导致营业成本及各项费用增长较快，也使得公司净利润增速同比有所放缓。 年报中显示经营活动产生的现金流量净额同比下降15%，主要是公司为应对原有核心业务产能增长、烟台生产基地投产、视力保健业务扩张等增加了原料储备，同时支付前期延缓税费、增加营销推广和研发投入等，导致各项经营性资金流出增长较多。 去年公司手术治疗产品中，“普诺明”等系列人工晶状体收入同比增长41.67%，其中，境外人工晶状体收入同比增长为127.90%。近视防控产品中，“普诺瞳”角膜塑形镜收入同比增长26.03%，“普诺瞳”“欣诺瞳”离焦镜 收入同比增长247.32%。视力保健产品中，隐形眼镜收入13,658.70万元，占营业收入比例为14.36%，同比增长1,504.78%。 上面产品中角膜塑形镜增速较低，主要是角膜塑形镜业务受消费降级、竞品增加等因素影响，市场增速有所放缓。 展望未来，公司将持续实施“医疗+消费”双轮驱动及国际化发展战略，期望投入更多资源跟踪消费者对视力保健产品的需求，并增加公司在视力保健领域的消费型产品的研发，计划进一步投资消费领域，尤其是隐形眼镜的产能建设，努力保障客户需求，通过规模效应提升盈利水平。 公司几大产品中，人工晶状体被集采，角膜塑形镜竞争激烈，所以公司想从医疗领域逐步向消费领域倾斜、发力。去年消费领域营收占比15%，如果以后消费领域占比超过一半，会不会变成消费公司？有待观察。 爱博医疗上市后股价经过短暂暴涨后，一直处于下跌趋势，目前已经跌破了上市时的股价，但是市盈率仍然在40倍左右，还是较高。 爱博医疗和爱尔眼科作为供应链上下游关系，近一年来两者股价走势趋于一致，应该都是走均值回归的路线，为以前的高估值买单。我觉得这两只股票的业绩关联较大，可以放在一起观察。