丁彦皓（可信财商）：为什么专业的做空机制在A股没有形成气候？

五年期LPR下调历史最大幅度意味着房价彻底进入上行态势在“丁彦皓聊投资”周日公益直播中的演讲文\丁彦皓-可信财商一、本轮LPR降低25BP释放了政策稳地产、支持中长期融资需求的明确态度，体现政府推高房价的紧迫性与坚决性贷款市场报价利率（L

韩国这个国家是彻底的没啥未来了文\丁彦皓-可信财商、珂芯资产一、这一轮韩国的崛起更多是基于历史偶然性，其次才是其自身的努力小国的国运通常操纵在大国的手中，极易受外界环境的变化而波澜起伏自上个世纪70年代之后，这一轮韩国国运的上行主要基于三

A股没有大行情，结构化是主旨，更多关注高科技在“丁彦皓聊投资”周日公益直播中的演讲文\丁彦皓-可信财商、珂芯资产一、2015年的A股暴涨是个权贵的财富收割与利益交易行为，与市场无关，断然不会再重演7月24日，中央政治局会议提出“活跃资本市

指数横盘震荡将是A股的常态，但也符合中国经济利益的最大化文\丁彦皓-可信财商、珂芯资产一、最近三十多年，全球都在玩弄一轮基于货币投放与债务堆砌的虚假繁荣，但副作用无限西方经济学将股市归结为经济的晴雨表，但这一论断得以成立的前提是仅拘泥于股

时代变了，经济发展与就业的模式也要变变，沉迷于以往必然被抛弃文\丁彦皓-可信财商、珂芯资产一、中国取得当前经济成就的关键是全社会心无旁骛的一心一意搞建设所致确保经济持续发展的唯一出路就是持续培育超额红利释放的行业，使其能够无缝衔接其实，经

A股投资的特征、逻辑与策略一、国家直接与间接因素对A股走势的决定性二、为了发展高科技与实体经济，A股不可能受货币推动的大起大落三、A股的走向直接受监管机构决定，而监管机构代表国家的意志，所以参透国家

由雇佣制演变为合伙人制直接决定中国经济的可持续性在可信财商周日公益直播中的演讲文\丁彦皓-可信财商、珂芯资产一、在人类社会的几千年中，顶级的博弈是价值创造机制的确定，低级的博弈才是存量财富的分配任何社会缔造者都是广大劳苦大众，但是红利的获

全球乱局、中美博弈以及台海危机在全国财政体系培训班上的演讲文\丁彦皓-可信财商、珂芯资产一、当前全球动荡的根源当前全球动荡的根源有三，即1、互联网与移动互联网产业红利消耗殆尽后，第四次工业革命的红利暂未形成新的增量，导致全球陷入存量零和博

美国迫使中国购买更多的美债，但中国需要美国在台湾和南海让利文\丁彦皓-可信财商、珂芯资产一、当前拜登首先需要考虑的是如何连任，但拜登尚未兑现大选时对支持资本的承诺目前全球处于滞涨与中美博弈的关键期，最大的特征有三，即1、中国呈上行的态势，

自古帝国都是崩于财政，国债失控依然是拖垮美国国运的致命一击在可信财商周日公益直播中的演讲文\丁彦皓-可信财商、珂芯资产一、明朝亡于财政崩溃明朝末期，朝廷财政亏空极为严重，万历初年，张居正推行“一条鞭法”的税制改革即把各州县的田赋、徭役以及

韩国战略选择的无奈与国运的终结文\丁彦皓-可信财商、珂芯资产一、韩国由在中美之间找平衡转变为全面倒向美国最近韩国对华极不友好，尹锡悦多次发表不利于中韩两国关系的负面言论，尤其公开宣称台海是国际事务，甚至给中国划红线，不许单方面通过武力改变

猪肉价格即将大幅上涨，需做多生猪期货与重仓财务稳健，且母猪存栏量较大的养猪企业在可信财商周日公益直播中的演讲文\丁彦皓-可信财商、珂芯资产一、小农经济是当时中国社会发展与稳健运行的最佳选择截止到目前，中国依然坚守小农经济的生产模式，之所以

茶叶更应该做产品与品牌，绝对不适合搞投机 文\丁彦皓-可信财商、珂芯资产 一、茶叶根本不适合做投机品 我刚毕业时在一家茶叶交易所混过一年多，那一年多跑了很多茶山，也见了很多做茶的人 当时给我最大的感受就两条，即 1、当时茶圈的人忽视了市场的真实需求，沉迷在自我虚构的一种幻觉中，以杜撰概念与故事，或者夸大特质为其出产的茶叶赋能，试图卖个好价钱 2、将更多的精力投在了如何炒作与财富收割上，而忽视了产品与品牌的迭代 最近又看到很多做茶叶的人动辄以一辆豪车来评估一款茶的价值，这就意味着这么多年过去了，茶圈依然有很多人未从投机炒作的虚幻中走出来 其实，茶叶就是一个农产品，其最大的特征是每年会源源不断的被生长出来，也就是说能够被无限的供给，这是茶叶根本不适合投机炒作的关键 值得被资本追逐的投机炒作品必然具有根本无法替代的独一特性，且要对其赋予文化属性 除此之外，还需能够持续的存续，甚至存续的时间越长稀有性越强，且内在属性不变，诸如古董 二、市场在选择茶叶时更多是基于一个大类的范畴后的品牌与价格 茶叶之所有价值的关键是市场对其有饮用的真正需求，但这种需求的迫切度远低于大米、蔬菜等生活必需的农产品，即可有可无 另外，对消费者而言，确实不同的品种间有不同的口感，但是在同一品种间的体验感极其细微，甚至根本察觉不到 而市场在选择茶叶时更多是基于一个大类的范畴后的品牌与价格，诸如普尔、白茶，至于细分品牌普通消费者根本搞不清楚，更多就是浅显认知后的感觉 品牌是一款茶被市场接纳的关键，一旦品牌认可度高，市场自然会潜意识认为其安全度与可信度强 但是，再好的品牌一旦价格高的离谱，也就突破了市场的接纳度，成了少众群体的游戏，很难走量 我确实见过有一款茶的定位极高，动辄一斤几万块与**都极其青睐，虽然高端，但是这种定位很难做大 一件商品真正赚钱必须满足社会普罗大众的基本需求，To C，接地气，且亲民 三、要想通过茶叶获利必须通过很多年摸索出一套能够满足大众口味的口感，对其潜在需求者的本能喜好准确的定位，然后逐步形成一个品牌 茶叶第二个不适合做投机的关键是其独有的特征不够明显，具有同一性，除非苛刻的吹毛求疵，一般人很难分得出同一大类不同产品的独特性 另外，茶叶毕竟是个农产品，具有保值期，一旦存续的时间过长，自然其被饮用的价值越低，甚至完全变质 只是安化黑茶和云南普尔在一定时间段的发酵能够提升品质，但仅仅是一段时间，过期之后必然加速变质，茶圈基于此将其炒作的属性无限放大 但是这种炒作更多仅限于茶圈内，甚至是利益共同体的自买自卖，人为刻意画出的一个天价，以忽悠其他接盘侠接盘的骗局 骗局必然不可持续，自然这一行为只能沦为茶圈的自我陶醉与幻想，根本不值得复制、推广 其实，茶叶仅仅是一个饮品，饮品的价值更应该体现在口感的舒适、品质保障与价格合理 这就意味着，要想通过茶叶获利必须具备工匠精神，通过很多年将其做到极致，摸索出一套能够满足大众口味的口感，对其潜在需求者的本能喜好准确的定位，然后通过各类媒体向外推广，获得市场的认可后形成一个品牌 而这需要长期的迭代，在赚快钱的时代自然不被太多的人认可，而根本不适合的投机却成了茶圈的主流套路，这是当前遏制茶叶行业发展最大的困境 其实，中国已经进入工匠时代，社会的觉悟度日益提升，基于具有明显缺陷忽悠的财富收割很难持续 四、资本对炒作茶叶不感兴趣的关键是其存在极大的缺陷，不具备炒作的基本属性 投机的关键是要让下一个接盘侠以更高的价格接盘，赚取买卖价差，但是投机行为得已推行的关键是要让下一个接盘侠具有获利的利益算计，而非无脑的忽悠与欺骗 表面看**之所以能够被持续炒作是因为其基于**技术的唯一性，使其不具可替换性，然后融合了交易、舆论与**三个领域 其实**之所以存续至今的关键是完全匹配投机品的属性，其符合资本的利益最大化，背后总有一大波资本在持续全球收割的过程中维持了**的运行 但是资本对炒作茶叶不感兴趣的核心是其存在极大的缺陷，不具备炒作的基本属性，基于此通过炒作茶叶实施财富收割无形中演变为茶圈自娱其乐的“近亲”行为 随着社会的消费升级，对茶叶品质与品牌的追求度日益提升，其实这恰恰是茶企崛起的最佳机遇期 即定位清晰，将品质做到极致，然后通过自媒体的持续推广，逐步获得市场的认可，形成一个品牌效应，借此通过直播与电商的形式推向市场 但是这一选择需要时间的积淀，立刻赚钱的效应并不明显 虽然对太多急于赚快钱的人自然不是最佳选择，但是能够持续迭代，夯实市场的认可度，最终不但能够持续，且还能厚积薄发 茶叶的品质很难被准确的评估，信息严重不对成，物美价廉的产品不一定能够胜出的现实决定整个圈子极其短视，且急迫，但这是在信息不对称的时代才有的特征 而在自媒体的时代，资质优质，价格又合理的产品极易被市场的认可，但这需要借助自媒体的力量持续向市场灌输，最终收益必然远超根本无法获得市场认同的投机炒作 事实很多企业已经在布局这一选择，且收益颇丰 可信财商-所有评论都要对投资有所帮助！ 作者简介： 丁彦皓 博士、博士后，专注资本市场，聚焦权益投资、资本运作、大宗期货、期权以及宏观经济等领域的研究与投资，关注国际关系、历史、哲学与宗教

任何企业都有生命周期，转型比重建的难度更大 文\丁彦皓-可信财商、珂芯资产 一、随着产业升级转型与相关制度的完善，尤其中美关系变质后，企业运行的逻辑发生了质的改变 我认识很多做传统制造业的老板，动辄几百号、上千号的员工，几百亩的厂房、到处是机器，但就是不赚钱 这类老板极其聪明，也很能干，尤其很有情怀，梦想与欲望让这类人天天像打了鸡血，斗劲十足 创业后，动辄每个月几十万的工资与房租，又不赚钱，还时不时收到法院的传票，一度搞得我非常狼狈 自然让我从内心深处对这规模很大的企业家非常尊重，养着那么多的人，后面又有无数的家庭，伟大，且不容易 在过去很长一段时间，中国经济持续高速增长，又与美国的产业高度互补，基于中国的比较优势，传统制造业企业的订单自然源源不断，总体能够缓冲重资产的成本支出，日子过多还行 但现在不同了，随着持续的产业升级转型与相关制度的完善，如果一家企业未能与时俱进，通过大力研发投入来掌握核心技术，且具备创造附加值的能力，很难在市场博弈中存活 尤其在中美关系变质后，人为推动的全球供应链重构，订单不确定让很多企业的经营风险大增，本来就赚钱不多，很容易就出现亏损，甚至破产 但是，企业家本就赌性十足，对自己极为自负，在前期投入过多与情怀等多重因素的促使下，很难轻易急流勇退，见好就收，而是试图全力营救，最后越陷越深，债务缠身，人生打折 二、企业是有生命周期的，对很多企业家而言，在恰当的时机急流勇退是最佳的选择，但是自我革命本就是个谬论，几乎不可能 其实，在这种情况下，企业要想活得更好，基业长青，只有三招，即 1、大力投入研发，确保技术处于行业领先，具备赚取超额附加值的能力 2、大幅关停不赚钱的业务与精减相关人员，做大做强最擅长与最赚钱的业务，开源节流 3、向越南等成本更低的地区转移 谬论与真理仅有一线之遥，在不同的时空会相互切换，即曾经的真理极易成为当下的谬论 智慧的人在任何时候都对外界的变化极为敏感，且会不计代价的与时俱进与顺势而为，断然不会在红利已经消耗殆尽的赛道无为的折腾，以防最后越陷越深 其实，对很多企业家而言，在恰当的时机急流勇退是最佳的选择，但是自我革命本就是个谬论，几乎不可能 确实能够把企业做到一定规模的人都不是善茬，这类人最大的特征就是死轴死轴的，不亏到实在拿不出钱了，绝对不会下赌桌，最后这一性格特征成就了这类人，但也让这类人栽到了沟里 企业是有生命周期的，要想让企业持续保持竞争力必须做到三条，即 1、老板自身要持续涅槃与蜕变，打破已有，重构一套逻辑与认知体系对太多的人而言绝对不可能，这导致很多企业的生命周期与老板的认知同频 尤其很多人在落魄时极为收敛，一旦取得一点成就后内心就极为膨胀与对曾经成功经验的无脑膜拜，让其更加自负与自闭，通常遇到这类企业老板，我的理性选择就是放弃且远离 2、持续的研发投入，谁都知道研发对一家企业的重要性，但是在企业具体的投入过程中，研发需要持续的大幅投入，且效果遥遥无期，甚至还要面对极大概率的失败，这就导致很多企业通常也就喊喊，很难真的投入 尤其研发投入是基于企业内置基因的，如果老板本就是搞研发的，对研发的接纳度更高 如果老板是文化层次不高、运气好导致其在合适的时间做了几个正确的选择与路子野，敢干后取得的成就，这类企业不但绝对不可能实心实意的投研发，而且从内心深处对研发人员极为不敬，最后自然发展遇到瓶颈，甚至退出 3、对外界悄然无声的变化极为敏感，且不计代价的转型，使其能够与时俱进与顺势而为 但是，人的本能是基于惯性的死磕，而不愿改变，尤其表面看来还在赚钱时，不但不愿改变，甚至对潜在风险毫无察觉，潜意识不愿承认，直至最后失控 三、如果企业的文化、制度与管理能力未能同频提升，盲目的扩张与多元化就是作死的节奏 其实，对投资人而言，投资一家转型企业的风险远远大于投资一家新设企业 任何企业都有基因，尤其发展一段时间之后，老板的认知高度、企业文化与团队骨干就会趋于稳态，转型意味着首先要革老板的命，这自然绝对不可能 另外，企业在发展的过程中，业务种类会日益增加，如果不刻意控制，最后必然会衍生出效率低下的多元化 在讲究高额附加值的“专精特新”时代，业务不相关的多元化是遏制企业发展最大的瓶颈，事实鲜有企业能够同时做好几件毫不相关的业务 企业本就是个集权的产物，在老板一人说了算的时期效率最高，企业一旦做大，必然会有内耗与效率的丧失，严重抑制企业的市场竞争力 所以如果企业的文化、制度与管理能力未能同频提升时，盲目的扩张与多元化就是作死的节奏 曾经大型垄断企业是市场的主宰，尤其跨国公司的实力不亚于一个小型国家，但这是基于美国独霸全球或者大国国有经济的基础上，而对非美国的民营企业能够做到那种境地的概率极低 另外，在经济发展的初期，企业的竞争力是基于规模的边际效率降低，甚至是赚取时代红利，诸如劳动力成本低，对环境的要求不高以及土地便宜等 在这种背景下，只要能够在恰当的时间掌握住历史机遇期，老板再足够精明、勤奋，尤其路子足够野，极易成功 但是，在未来市场博弈白热化的时代，企业的竞争力更多取决于在某一领域的核心技术与所创造的附加值，这就意味着研发投入、业务聚焦与结果极致成了企业市场博弈的关键 这类企业必然不需要太大，而是在规模有限的范畴内，将一件事做到极致，直至产生附加值 四、任何企业都有生命周期，发展到一定程度后必然会进入下行期，竞争力大降，甚至最终破产退出 让一个已经取得一定成就，且做出规模的企业再次成功转型的概率极低，这就意味着任何企业都有生命周期，发展到一定程度后必然会进入下行期，竞争力大降，甚至最终破产退出 当然少数行业特征稳定的企业，在发展的初期就奠定了良性的发展机制，在发展的过程中持续分化出不同的子机构，各子机构又独自衍生出不同的文化与管理模式，培育了新的生命周期，最后延续了企业的生命周期 但这需要实控人的让权与让利，对太多格局太太小的实控人绝无可能 所有的企业与个人都是时代的产物，都在赚取时代与行业的红利，个人能做的非常少，在时代与行业红利消耗殆尽后，这类企业与个人也自然就退出了历史舞台 所以任何企业都逃不过成立、发展、稳态、下行与最终破产退出的宿命，人为很难逆转这一趋势，投资人能做的就是在一家企业的上行初期买入，在进入稳态其按卖出即可 断然不能盯着一家已经进入下行期，天真的期望其能够通过转型，再次爆发出辉煌的企业死磕，这有违事务发展的必然规律 可信财商-所有评论都要对投资有所帮助！ 作者简介： 丁彦皓 博士、博士后，专注资本市场，聚焦权益投资、资本运作、大宗期货、期权以及宏观经济等领域的研究与投资，关注国际关系、历史、哲学与宗教