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安信家电张立聪
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格隆汇专栏作家
安信证券研究中心家电组。专注研究家电，以及家电周边，以及家电周边的周边。
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安信家电张立聪
美的集团：打开KUKA在华的产能和管理瓶颈
我们预计美的2017年-2019年EPS至2.63/3.34/4.17元；维持买入-A 的投资评级，6个月目标价66.8元，相当于2018年20倍动态市盈率。
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安信家电张立聪
【安信家电】美国洗衣机反倾销：家电难“税”服
假设非理性的政策出台，对中国家电产业而言，除了洗衣机，我们认为大家电行业中，遭遇反倾销的概率：冰箱＞空调＞电视，小家电品类繁多，需分别分析，但整体而言，美国对小家电的消费还是主要依赖进口。
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安信家电张立聪
【安信家电】厨电表现为何分化
在各企业的宣传推广下，集成灶市场教育成效显著。近年来，各集成灶企业纷纷以邀请明星做代言人、在央视投放广告等方式，不断加大品牌宣传力度。在众多企业的大力推广下，消费者对于集成灶产品的认知度不断提升，带动整个行业快速发展。随着市场教育成效的进一步显现，我们认为，集成灶行业规模有望迅速扩大。
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安信家电张立聪
三四级消费升级加速，楼市是催化剂——201712房地产销售数据点评
近期以兰州为代表的部分城市楼市调控政策出现微调，有利于改善市场对未来家电行业增速的预期，我们继续看好三四级市场消费升级加速带来的投资机会。
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安信家电张立聪
家电子行业，景气起与落
2017年空调内销出货量大超预期，到9月后增速开始回归常态。根据产业在线数据，自2016年7月以来，家用空调内销出货持续保持了较高的增速，甚至在7月份单月内销出货量超过1000万台达到1029万台，YoY+72%，创下历史新高。
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安信家电张立聪
地产对空调销售的影响有多大？
从历史数据也可以看出，根据房地产来判断空调销售，主要是趋势判断，很难一一对应。由于影响房地产销售到空调购买的因素众多，不排除在个别时期由于天气、企业决策等客观或认为影响导致需求释放偏早或骗晚。
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安信家电张立聪
新房能贡献多少空调需求？
作者：安信证券 张立聪爱有多深？新房对空调内销贡献3~4成首先回顾上期《空调销售比新房晚多久？》，我们得出结论：空调滞后于新房约5个季度。据此，我们测算，由于新建商品房引致的空调新增需求在内销中占比约为30%~40%。历年房地产对空调内销的贡献比例见下图计算办法及假设条件如下：1）根据国家统计局公布的新建商品住宅销售面积和当年对应的套均面
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安信家电张立聪
空调销售比新房晚多久？
作者：安信证券 张立聪先买房子，后装空调。大家都知道空调销售滞后于地产周期，但是，滞后多长时间呢？众说纷纭。我们不愿含糊其辞，挖掘数据，拿出结论：5个季度。这个结论，对我们判断空调后续走势，意义重大。1. 爱迟来，但不缺席新房交易引致需求是家电新增需求的主要构成。更新需求，即家里原来就有家电但需要更新换代，可能是因为原有家电产生故障，也可
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安信家电张立聪
格力电器：Q2有惊喜，Q3亦可期
作者：安信家电 张立聪■事件：格力电器公布2017半年报，2017H1实现总收入700.2亿元，YoY+40%；归母净利94.5亿元，YoY+48%。其中Q2单季实现收入399.9亿元，YoY+60%；归母净利54.4亿元，YoY+68%。业绩表现大超市场预期。下半年空调补库行情继续，我们认为公司全年的高增长确定性强，中长期亦不乏增长空间
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安信家电张立聪
美的集团：超预期的，岂止空调
作者：安信家电 张立聪事件：美的集团公布半年报，2017H1实现收入1245亿元，YoY+61%；归母净利108亿元，YoY+14%。其中2017Q2实现收入650亿元，YoY+65%；归母净利65亿元，YoY+16%。我们测算，Q2单季不含KUKA和东芝的原业务收入YoY+36%，业绩约YoY+24%。虽然在成本费用端有诸多利空，但公司
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安信家电张立聪
海信科龙（0921.HK）：高弹性，空调行情受益者
受益房地产市场尤其是商用地产的景气度提升，我们预计短期日立在商用中央空调领域仍将继续保持较高增长。
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