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天风汽车崔琰
格隆汇社区大V
格隆汇专栏作家
获2016年水晶球汽车行业最佳分析师第一名，2014年新财富汽车行业最佳分析师入围。专注自主品牌以及汽车四化（电动化、智能化、共享化、电商化）研究，在行业变革中深挖投资机会。
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天风汽车崔琰
广汽集团（2238.HK）：传祺SUV产品线齐发威 日系合资高基数下实现增长
维持“买入”评级，考虑自主品牌业绩释放带来的溢价及合资品牌对业绩增长贡献的稳定性，再次上调，给予公司10倍PE，6个月目标价23港元。
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天风汽车崔琰
双积分方案深度解析：看似力度放松 实际变化不大
双积分方案自去年9月、今年6月相继发布两版以来，已对全球主流车企形成了巨大的政策驱动力，连同特斯拉Model 3所形成的市场驱动力，共同加快车企向新能源的转型投入及投放，形成显著效果。
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天风汽车崔琰
东风已至 自主零部件强者扬帆欲起航
随着自主整车品牌崛起及其不断向上突破，开始直面对标合资品牌，产品力稍弱、定价中、低端的合资品牌的市占率逐步下滑。在行业增速放缓的大环境下，自主整车品牌的强势也进一步加剧了合资品牌对低成本和快速更新的需求
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天风汽车崔琰
新能源乘用车销售明显提速 8月超预期
作者：天风汽车崔琰团队1. 8月新能源乘用车销量超预期 结构特征预计继续加强1.1. 车型车企结构：A00级增长明显 吉利表现亮眼总量方面，8月新能源乘用车销量同环比加速增长，增速超市场预期，全年50万+销量实现有保障。根据乘联会（CPCA）数据，8月新能源乘用车5.3万辆/+77%，同比大幅增长；环比快速增长22%（7月环比+4%，6月
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天风汽车崔琰
广汇汽车：定增正式获批 资金注入加速融资租赁规模发展
作者：天风汽车崔琰团队公司发布公告：于2017年9月7日收到中国证监会批复，核准公司非公开发行不超过993,788,819股新股，自核准发行之日起6个月内有效。点评定增正式获批，总计不超过80亿元资金欲注入融资租赁业务，并改善资产负债结构。本次定增获批过程一波三折，距离公司决定对外非公开发行股票并发布预案公告时间（2016年1月26日）已
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天风汽车崔琰
吉利汽车(0175.HK)：8月销量继续环比增长 轿车和SUV各有亮点
预计公司17-18年净利分别增长89%、25%，达到97亿元、121亿元，EPS分别为1.24港元、1.55港元，对应PE 15.6X、12.5X。我们认为公司短中长期成长性皆强，应给予估值溢价，给予2018年15X PE，维持“买入”评级。
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天风汽车崔琰
广汽集团(02238.HK) 8月销量点评：传祺新品表现不俗 合资日系双雄闪亮依旧
公司兼具“低估值+高增长”两大特性：17H1销量同比增长率居国内六大汽车集团之首（同比+32%，17年预计20%+），规模效应下业绩有望继续释放，预计公司17-18年营收分别为767亿元和977亿元。
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天风汽车崔琰
1H17汽车行业增速放缓 关注结构性机会
1H17汽车行业整体增速放缓，乘用车受补贴政策退坡影响整体增速放缓、自主品牌分化加剧，重卡市场继续维持高需求带动卡车板块业绩改善，汽车销售服务板块和零部件板块表现突出继续维持高增长，客车板块表现较弱。
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天风汽车崔琰
上汽集团：17H1扣非净利稳定增长 合资品牌表现较好
作者：天风证券 崔琰事件公司发布2017年半年报：集团实现总营收3,964亿元（同比+13%）；归母净利润160亿元（同比+6%）；扣非净利157亿元（同比+12%）；基本每股收益EPS 1.38元（同比+1%）；加权平均净资产收益率ROE为7.59%（同比下降1pp）。点评合资“上汽大众+通用”携手贡献投资收益增长，产品结构优化是关键。
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天风汽车崔琰
广汇汽车：17H1宝信（01293.HK）业绩强势释放 增值服务持续改善毛利
作者：天风证券 崔琰事件公司发布中报：17H1实现营收703亿元，同比+25%；归母净利润20亿元，同比+45%；加权平均净资产收益率ROE为8.16%，比上期提升2pp。同时，子公司广汇宝信发布中报：17H1归母净利润4亿元，同比+521%。点评17H1宝信强势业绩注入驱动增长，17Q2盈利水平环比进一步提升。公司实现17H1业绩增速4
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天风汽车崔琰
广汽集团（02238.HK）：中报符合市场预期，业绩释放风险点已除
“广汽模式”下自主研发实力不断提升，新产品推出加快。传祺GS7已经逐步走入终端渠道，产品补齐传祺5座中大型SUV短板；GM8预计在17Q4上市，目标抢夺相对蓝海的MPV市场份额。
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天风汽车崔琰
吉利汽车（0175.HK）：7月销量淡季不淡 稳中有增
作者：崔琰、程航事件：公司发布7月产销快报，全月销售9.1万辆，同比+88%，环比+3%。点评：7月不淡，轿车+SUV的稳定表现带动销量环比增长3%。2Q17吉利单月销量分别为8.7万、7.7万、8.9万，7月售出9.1万辆，同比+88%，环比+3%。公司销量6/7月淡季持续小幅上扬彰显了领先的市场竞争力。其中，轿车销量稳中有升，剔除帝豪
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天风汽车崔琰
新球大战：17年6月欧洲新能源汽车市场
作者：崔琰汽车四化（电动化、电商化、智能化、共享化）是汽车行业变革的方向，电动化即新能源汽车是全球汽车行业关注的重点。e) 估算销量注：排名为累计销量排名资料来源：EV Sales欧洲市场总体概览：6月，欧洲总体销量创造了一个新的记录，超过2.8万辆，同比增长54%。今年的市场份额增长了30%，纯电动汽车市场份额达到1.5%。(图为雷诺
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天风汽车崔琰
新球大战：17年6月全球新能源汽车市场
6月的销量冠军是特斯拉Model S，共6,157辆，这也是该车型今年第一次荣登月度销量冠军。
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天风汽车崔琰
为何是吉利（175.HK），不是长城？为何是广汽，不是北汽？
汽车的巨变是一场没有尽头的马拉松！
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