【银河证券2025年纺服行业投资策略：品牌服饰预计迎来拐点】格隆汇1月3日｜中国银河证券研报称，展望2025年，全年聚焦内需改善，纺织制造关注国际化产能布局优质龙头。2024下半年以来，国家出台多项经济刺激政策提振内需，中央经济工作会议也明确指明要大力提振消费，全方位扩大国内需求，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力。2025年政策的后续效应有望逐步体现，品牌服饰预计会迎来拐点。上游纺织制造在加征关税预期下，关注拥有国际化产能布局完善的龙头企业。格隆汇1月3日｜中国银河证券研报称，展望2025年，全年聚焦内需改善，纺织制造关注国际化产能布局优质龙头。2024下半年以来，国家出台多项经济刺激政策提振内需，中央经济工作会议也明确指明要大力提振消费，全方位扩大国内需求，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力。2025年政策的后续效应有望逐步体现，品牌服饰预计会迎来拐点。上游纺织制造在加征关税预期下，关注拥有国际化产能布局完善的龙头企业。

【私募股票策略2024年的平均收益率达11.29%，为近三年以来最好表现】格隆汇1月2日｜据中证金牛座，第三方机构初步监测数据显示，截至2024年12月27日（因信披合规等因素，私募产品净值数据相对滞后），私募机构五大投资策略在2024年均实现了10%左右的平均收益率。其中，私募股票策略2024年的平均收益率达11.29%，为近三年以来最好表现。格隆汇1月2日｜据中证金牛座，第三方机构初步监测数据显示，截至2024年12月27日（因信披合规等因素，私募产品净值数据相对滞后），私募机构五大投资策略在2024年均实现了10%左右的平均收益率。其中，私募股票策略2024年的平均收益率达11.29%，为近三年以来最好表现。

【展望2025｜中美出招左右港股格局】格隆汇1月2日｜踏入2025年，投资者开始为新一年展开部署，新一年影响市况因素依然复杂，美国减息、特朗普重新上场已成定局，高层亦已明言会展开“适度宽松”的货币政策，人行年内减息、降准已无悬念，为救经济，财政刺激措施料亦会相继出台。投资大环境方面，投资专家直言，特朗普2.0下中美关系、美国减息步伐，以及内地刺激经济成效，是主宰港A股市的主要因素。格隆汇1月2日｜踏入2025年，投资者开始为新一年展开部署，新一年影响市况因素依然复杂，美国减息、特朗普重新上场已成定局，高层亦已明言会展开“适度宽松”的货币政策，人行年内减息、降准已无悬念，为救经济，财政刺激措施料亦会相继出台。投资大环境方面，投资专家直言，特朗普2.0下中美关系、美国减息步伐，以及内地刺激经济成效，是主宰港A股市的主要因素。

【2025年展望｜香港楼价有望上升5%-10%】格隆汇1月2日｜香港楼市2024年全面撤辣，以及放宽物业按揭成数；加上减息潮启动，令全港一、二手成交量上升，创3年新高。展望2025年楼市走势，业界普遍看好，并认为在政府房策和减息稳楼市下；加上中央明确提出2025年实施更积极财政政策和适度宽松的货币政策，香港楼市将受惠；预料2025年楼价有望上升5%至10%，二手成交有望转活，全年可达4万宗。中原地产：低迷成交量 定必出手稳楼市中原地产亚太区副主席住宅部总裁陈永杰表示，在救市的前设下，加上减息效应，市场憧憬2025年楼市复常，预测二手楼价有望上升10%，CCL有望重上151点，重返2023年11月的水平。当中尤为看好豪宅2025年表现，预料录15%升幅，中小型单位则升10%。在租赁市场方面，陈永杰预期，继续受惠输入人才计划、海外学生配额增加，以及经济增长等因素，2025年租金有望上升5%，增幅与2024年相若。美联集团：料一手成交量升逾一成美联集团行政总裁(住宅)马泰阳预期，在利好因素仍多于利淡因素下，将有助2025年楼价“反攻”，扭转连跌3年格局，并重现升势；预测2025年一手成交量按年再升逾一成，至1.8万宗，创6年新高；二手成交量亦再涨约5%，至约4.2万宗的4年高位。另一方面，“高才通”推行至今已近2年，预期在楼价高位回落；部分专才将“租转买”，相信利好1000万港元或以下的中细价物业；加上《施政报告》优化「新资本投资者入境计划」，容许投资住宅物业，预期明年逾5000万港元豪宅注册量，有力攀升至700宗的有纪录以来30年新高。利嘉阁：整体楼价升逾5%利嘉阁地产总裁廖伟强认为，明年楼市仍可望“渐进式”复苏。综合利嘉阁的研究数据作预测，2025年整体一二手私宅合计登记量可望将由2024年约4.8万宗，增加10%，至约5.3万宗；当中一手私宅买卖料达1.8万宗；而二手私宅成交量亦料较今年的3.19万宗，同步升10%，至3.5万宗水平。至于楼价走势，廖伟强预计会与交投量同步，呈“慢牛”升势；整体楼价在2025年可录逾5%的升幅；其中，中小型住宅楼价全年看升6%至8%；而豪宅物业价格在投资移民及高才通支撑下，也料有3%至5%的升幅。香港置业：料楼价有望升超过10%香港置业研究部董事王品弟指出，展望2025年，减息潮持续、“供平过租”重临、中央政府持续实施刺激经济政策，加上预期内地买家持续入市，配合楼市全撤辣等多项利好因素带动，预料全年楼价有望上升超过10%。王品弟认为，虽然特朗普再次当选美国总统，市场忧虑中美贸易战风云再起，对减息预期转趋保守，但预期美国减息周期尚未完结，有利资金流入楼市。除了减息外，中央救市猛招出台，有助促进楼市稳定。再者，近年香港特区政府推出及优化多项吸引人才的措施，随着他们落地生根，对港楼带来新增需求。事实上，现时内地人来港置业已毋须再缴付“辣税”；加上香港减息步伐已经展开，对内地人来说入市成本已经降低，故市场上不乏内地客及新香港人置业。格隆汇1月2日｜香港楼市2024年全面撤辣，以及放宽物业按揭成数；加上减息潮启动，令全港一、二手成交量上升，创3年新高。展望2025年楼市走势，业界普遍看好，并认为在政府房策和减息稳楼市下；加上中央明确提出2025年实施更积极财政政策和适度宽松的货币政策，香港楼市将受惠；预料2025年楼价有望上升5%至10%，二手成交有望转活，全年可达4万宗。中原地产：低迷成交量 定必出手稳楼市中原地产亚太区副主席住宅部总裁陈永杰表示，在救市的前设下，加上减息效应，市场憧憬2025年楼市复常，预测二手楼价有望上升10%，CCL有望重上151点，重返2023年11月的水平。当中尤为看好豪宅2025年表现，预料录15%升幅，中小型单位则升10%。在租赁市场方面，陈永杰预期，继续受惠输入人才计划、海外学生配额增加，以及经济增长等因素，2025年租金有望上升5%，增幅与2024年相若。美联集团：料一手成交量升逾一成美联集团行政总裁(住宅)马泰阳预期，在利好因素仍多于利淡因素下，将有助2025年楼价“反攻”，扭转连跌3年格局，并重现升势；预测2025年一手成交量按年再升逾一成，至1.8万宗，创6年新高；二手成交量亦再涨约5%，至约4.2万宗的4年高位。另一方面，“高才通”推行至今已近2年，预期在楼价高位回落；部分专才将“租转买”，相信利好1000万港元或以下的中细价物业；加上《施政报告》优化「新资本投资者入境计划」，容许投资住宅物业，预期明年逾5000万港元豪宅注册量，有力攀升至700宗的有纪录以来30年新高。利嘉阁：整体楼价升逾5%利嘉阁地产总裁廖伟强认为，明年楼市仍可望“渐进式”复苏。综合利嘉阁的研究数据作预测，2025年整体一二手私宅合计登记量可望将由2024年约4.8万宗，增加10%，至约5.3万宗；当中一手私宅买卖料达1.8万宗；而二手私宅成交量亦料较今年的3.19万宗，同步升10%，至3.5万宗水平。至于楼价走势，廖伟强预计会与交投量同步，呈“慢牛”升势；整体楼价在2025年可录逾5%的升幅；其中，中小型住宅楼价全年看升6%至8%；而豪宅物业价格在投资移民及高才通支撑下，也料有3%至5%的升幅。香港置业：料楼价有望升超过10%香港置业研究部董事王品弟指出，展望2025年，减息潮持续、“供平过租”重临、中央政府持续实施刺激经济政策，加上预期内地买家持续入市，配合楼市全撤辣等多项利好因素带动，预料全年楼价有望上升超过10%。王品弟认为，虽然特朗普再次当选美国总统，市场忧虑中美贸易战风云再起，对减息预期转趋保守，但预期美国减息周期尚未完结，有利资金流入楼市。除了减息外，中央救市猛招出台，有助促进楼市稳定。再者，近年香港特区政府推出及优化多项吸引人才的措施，随着他们落地生根，对港楼带来新增需求。事实上，现时内地人来港置业已毋须再缴付“辣税”；加上香港减息步伐已经展开，对内地人来说入市成本已经降低，故市场上不乏内地客及新香港人置业。

【险资看好2025年A股基本面驱动行情】格隆汇1月2日｜据证券日报，对于2025年A股的驱动因素，险资机构受访人士普遍认为，基本面驱动更加值得期待。同时，资金面和情绪面也将对A股形成有力支撑。中国人寿资产管理有限公司相关业务负责人对记者表示，2025年，超常规逆周期宏观调控政策逐步加力提效，经济结构转型升级持续推进，企业盈利明显改善，从而推动A股市场进入企业盈利改善的基本面驱动行情。在光大永明资产管理股份有限公司相关负责人看来，在宏观政策支持的情况下，2025年，权益市场有较大概率转向盈利企稳、估值温和扩张的趋势，整体指数将继续呈现震荡企稳的特征。基于对A股市场整体走势的乐观判断，险资机构受访人士表示，2025年，险资的权益投资配置占比将呈上升态势。格隆汇1月2日｜据证券日报，对于2025年A股的驱动因素，险资机构受访人士普遍认为，基本面驱动更加值得期待。同时，资金面和情绪面也将对A股形成有力支撑。中国人寿资产管理有限公司相关业务负责人对记者表示，2025年，超常规逆周期宏观调控政策逐步加力提效，经济结构转型升级持续推进，企业盈利明显改善，从而推动A股市场进入企业盈利改善的基本面驱动行情。在光大永明资产管理股份有限公司相关负责人看来，在宏观政策支持的情况下，2025年，权益市场有较大概率转向盈利企稳、估值温和扩张的趋势，整体指数将继续呈现震荡企稳的特征。基于对A股市场整体走势的乐观判断，险资机构受访人士表示，2025年，险资的权益投资配置占比将呈上升态势。

【展望2025丨内外夹击 香港经济料增2%或以上】格隆汇1月2日｜香港经济在疫后复苏不及预期，2024年首3季经济增长仅2.6%，港府更把2024年实质经济增长预测由8月覆检时的2.5%至3.5%修订至2.5%，在面对中美关系紧张，香港楼市低迷，港人北上消费削弱零售市道，逾千亿财赤对经济发展构成进一步压力下，特区政府加推措施拓展经济，加上中央支持，多家机构预期香港2025年经济增长2%或以上。大新金融集团首席经济及策略师温嘉炜表示，港人北上消费及访港内地客消费模式转变，影响香港零售业发展。深圳恢复“一签多行”签注对推动零售业及吸引过夜旅客作用或有限。考虑到本地需求未见改善，出口也面对压力，估计香港2025年经济增长2.8%。东亚银行预期，尽管环球市场不确定性增加，香港经济在2025年将延续温和增长趋势。该行首席经济师蔡永雄表示，特区政府提出一系列提升香港经济竞争力的措施，且环球货币环境转趋宽松，以及资产市场有望复苏，预料2025年香港经济将增长约2.5%。野村证券在研究报告中指出，港人北上消费规模不断扩大，对本地消费构成持续下行压力；加上中美贸易战可能再度升温、本地楼市持续下滑，以及政府财政状况面临严峻挑战，均利淡经济增长。该行预期本地生产总值增长将从2024年估计的2.5%放缓至2025年2.3%，通胀率则维持在1.8%不变。美银预计香港经济增长料由2024年的2.5%，放缓至2025年的2%。该行引述数据指，香港零售销售仍低于2018年时水平两成，因访港旅客目前只重返当年七成水平。尽管香港失业率处于历史低位，但就业增长停滞，意味本地整体消费能力有限。Mastercard经济研究所表示，受政府增加刺激经济及促进增长的措施以应对消费者信心疲弱和房地产市场放缓等不利因素影响，预期2025年的香港经济将增长2.7%。美国减息、港元预计走弱，以及中国内地加大刺激措施等因素则有利香港经济增长。格隆汇1月2日｜香港经济在疫后复苏不及预期，2024年首3季经济增长仅2.6%，港府更把2024年实质经济增长预测由8月覆检时的2.5%至3.5%修订至2.5%，在面对中美关系紧张，香港楼市低迷，港人北上消费削弱零售市道，逾千亿财赤对经济发展构成进一步压力下，特区政府加推措施拓展经济，加上中央支持，多家机构预期香港2025年经济增长2%或以上。大新金融集团首席经济及策略师温嘉炜表示，港人北上消费及访港内地客消费模式转变，影响香港零售业发展。深圳恢复“一签多行”签注对推动零售业及吸引过夜旅客作用或有限。考虑到本地需求未见改善，出口也面对压力，估计香港2025年经济增长2.8%。东亚银行预期，尽管环球市场不确定性增加，香港经济在2025年将延续温和增长趋势。该行首席经济师蔡永雄表示，特区政府提出一系列提升香港经济竞争力的措施，且环球货币环境转趋宽松，以及资产市场有望复苏，预料2025年香港经济将增长约2.5%。野村证券在研究报告中指出，港人北上消费规模不断扩大，对本地消费构成持续下行压力；加上中美贸易战可能再度升温、本地楼市持续下滑，以及政府财政状况面临严峻挑战，均利淡经济增长。该行预期本地生产总值增长将从2024年估计的2.5%放缓至2025年2.3%，通胀率则维持在1.8%不变。美银预计香港经济增长料由2024年的2.5%，放缓至2025年的2%。该行引述数据指，香港零售销售仍低于2018年时水平两成，因访港旅客目前只重返当年七成水平。尽管香港失业率处于历史低位，但就业增长停滞，意味本地整体消费能力有限。Mastercard经济研究所表示，受政府增加刺激经济及促进增长的措施以应对消费者信心疲弱和房地产市场放缓等不利因素影响，预期2025年的香港经济将增长2.7%。美国减息、港元预计走弱，以及中国内地加大刺激措施等因素则有利香港经济增长。

【近十年A股首个交易日6涨4跌 机构预计2025年结构性投资机会增加】格隆汇1月2日｜据中新经纬，元旦假期后，A股今日开盘交易。回顾2024年，沪深两市均实现大涨收官，沪指年内涨12.67%，深成指涨9.34%。作为2025年首个交易日，投资者对沪深两市能否实现开门红，延续2024年的涨势颇为关注。统计近10年每年首个交易日涨跌情况发现，6个交易日沪深两市实现开门红，4个交易日绿盘下跌，收红盘概率更高。另外，A股能否实现开门红与全年涨跌并无明显关联。值得注意的是，机构展望2025年观点普遍乐观。平安证券表示，2025年A股市场将重点定价风险的缓释，成长风格具有更大弹性。具体来看，结构性的投资机会在增加。格隆汇1月2日｜据中新经纬，元旦假期后，A股今日开盘交易。回顾2024年，沪深两市均实现大涨收官，沪指年内涨12.67%，深成指涨9.34%。作为2025年首个交易日，投资者对沪深两市能否实现开门红，延续2024年的涨势颇为关注。统计近10年每年首个交易日涨跌情况发现，6个交易日沪深两市实现开门红，4个交易日绿盘下跌，收红盘概率更高。另外，A股能否实现开门红与全年涨跌并无明显关联。值得注意的是，机构展望2025年观点普遍乐观。平安证券表示，2025年A股市场将重点定价风险的缓释，成长风格具有更大弹性。具体来看，结构性的投资机会在增加。

【中金公司：预计2025年银行业经营稳定】格隆汇1月1日｜中金公司研报指出，预计2025年银行业经营稳定，净息差压力有望减小（全年收窄约10~15bp），债务处置工作有助于资产负债表修复（净不良生成率平稳），银行营收利润增长继续呈现稳定性。向前看，货币政策适度宽松，预计对称降息40—60bp，降准亦有100bp空间。1）高股息策略仍是2025年银行股交易的主要逻辑，关注股息率的高低以及确定性。2）关注所在区域经济稳定或存在边际改善预期的标的。3）H股表现有望好于A股，主要是股息率对于配置资金的吸引力。4）增量政策效果显现，关注市场化资金需求占比更高的银行。格隆汇1月1日｜中金公司研报指出，预计2025年银行业经营稳定，净息差压力有望减小（全年收窄约10~15bp），债务处置工作有助于资产负债表修复（净不良生成率平稳），银行营收利润增长继续呈现稳定性。向前看，货币政策适度宽松，预计对称降息40—60bp，降准亦有100bp空间。1）高股息策略仍是2025年银行股交易的主要逻辑，关注股息率的高低以及确定性。2）关注所在区域经济稳定或存在边际改善预期的标的。3）H股表现有望好于A股，主要是股息率对于配置资金的吸引力。4）增量政策效果显现，关注市场化资金需求占比更高的银行。

【全国碳市场2024年总成交额超181亿元 创年成交额新高】格隆汇1月1日｜据上海环境能源交易所数据，2024年，全国碳市场碳排放配额年成交量1.89亿吨，年成交额181.14亿元，创全国碳市场2021年上线交易以来年成交金额新高。其中，挂牌协议交易成交量3702.74万吨，成交额36.31亿元；大宗协议交易成交量1.52亿吨，成交额144.82亿元。格隆汇1月1日｜据上海环境能源交易所数据，2024年，全国碳市场碳排放配额年成交量1.89亿吨，年成交额181.14亿元，创全国碳市场2021年上线交易以来年成交金额新高。其中，挂牌协议交易成交量3702.74万吨，成交额36.31亿元；大宗协议交易成交量1.52亿吨，成交额144.82亿元。

【2025年增量政策可期，2025年A股市场将如何演绎】格隆汇1月1日｜据一财，2024年中国股市先抑后扬，在震荡下行后，伴随宏观政策的持续发力而大幅回升。展望2025年，中国经济和股市将发生哪些深刻变化？ 重阳投资合伙人寇志伟认为，从短期看，2025年是中国经济增速实现周期性企稳的关键一年。经济最主要的下行风险可能来自美国候任总统特朗普2.0的挑战，而在“加强超常规逆周期调节”的方针下，宏观政策将起到有力的对冲和托底作用。 在此情况下，有观点认为，A股整体盈利增速或在2025年中左右出现改善拐点。展望2025年中国股市，多位券商分析人士认为，在跨年行情之后，随着市场对经济与政策预期的企稳上修，下半年股指有望再度走强。也有机构的投资态度是“保持乐观，但不冲动”。格隆汇1月1日｜据一财，2024年中国股市先抑后扬，在震荡下行后，伴随宏观政策的持续发力而大幅回升。展望2025年，中国经济和股市将发生哪些深刻变化？ 重阳投资合伙人寇志伟认为，从短期看，2025年是中国经济增速实现周期性企稳的关键一年。经济最主要的下行风险可能来自美国候任总统特朗普2.0的挑战，而在“加强超常规逆周期调节”的方针下，宏观政策将起到有力的对冲和托底作用。 在此情况下，有观点认为，A股整体盈利增速或在2025年中左右出现改善拐点。展望2025年中国股市，多位券商分析人士认为，在跨年行情之后，随着市场对经济与政策预期的企稳上修，下半年股指有望再度走强。也有机构的投资态度是“保持乐观，但不冲动”。

【崔东树：预计2025年国内车市零售同比增长2%】格隆汇1月1日｜据中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会秘书长预计，2025年国内车市零售将达2340万辆，同比增长2%。其中，新能源乘用车零售将达1330万辆，同比增长21%，渗透率将达57%。同时，崔东树预计，2024年下半年的“以旧换新”和“报废更新”补贴政策力度超强，预计将推动2024年车市零售达2294万辆，同比增5.7%。“2024年，各地‘以旧换新’政策对车市销量的拉动效应日益突出，如果2025年保持2024年的‘以旧换新’补贴力度，预计‘报废更新’和‘以旧换新’的总体补贴资金需求将超过2000亿元，这将远超历史补贴峰值。”他表示。格隆汇1月1日｜据中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会秘书长预计，2025年国内车市零售将达2340万辆，同比增长2%。其中，新能源乘用车零售将达1330万辆，同比增长21%，渗透率将达57%。同时，崔东树预计，2024年下半年的“以旧换新”和“报废更新”补贴政策力度超强，预计将推动2024年车市零售达2294万辆，同比增5.7%。“2024年，各地‘以旧换新’政策对车市销量的拉动效应日益突出，如果2025年保持2024年的‘以旧换新’补贴力度，预计‘报废更新’和‘以旧换新’的总体补贴资金需求将超过2000亿元，这将远超历史补贴峰值。”他表示。

【八成公募基金取得正收益！摩根士丹利数字经济混合“夺冠”】格隆汇1月1日｜据北京商报，回顾2024年A股走势，三大股指在波动中上涨。在此背景下，全市场有八成基金在2024年取得正收益。其中，摩根士丹利数字经济混合A以69.23%的收益率成为2024年公募“冠军”。此外，也有六成主动权益类基金在2024年的收益率为正。细分来看，各类权益类基金和债券型基金在2024年的平均收益率也均为正。展望2025年，有观点指出，A股和港股具有较大的估值修复空间，且绩优股的上涨空间较大。债市方面，预计初期仍是踏空压力和止盈需求并存的格局。格隆汇1月1日｜据北京商报，回顾2024年A股走势，三大股指在波动中上涨。在此背景下，全市场有八成基金在2024年取得正收益。其中，摩根士丹利数字经济混合A以69.23%的收益率成为2024年公募“冠军”。此外，也有六成主动权益类基金在2024年的收益率为正。细分来看，各类权益类基金和债券型基金在2024年的平均收益率也均为正。展望2025年，有观点指出，A股和港股具有较大的估值修复空间，且绩优股的上涨空间较大。债市方面，预计初期仍是踏空压力和止盈需求并存的格局。