世茂服务(00873.HK)：夯实高品质服务根基，坚持有质量的规模增长过去受到地产行业深度调整的因素影响，特别是房企出险带来的刺激，对整个物管板块在资本市场的表现造成了明显的负反馈，市场信心难言乐观。如今，这一局面已接近尾声，随着一系列包括稳需求、降库存、保交付等支持房地产行业稳健发展的政策接连出台，叠加市场的持续出清，行业基本面已经逐步呈现改善之势，进而带动着物管行业估值的修复预期也开始有所升温。正值港股财报季，近期世茂服务交出了中期成绩单，不妨以此来观察行业以及公司的机会？一、财报多维度亮点透视透过这份成绩单，不难发现世茂服务在今年上半年取得了稳健的业绩增长。公司财报的亮点主要体现在以下几个方面：1·  利润稳步增长，毛利率夯实稳固财报显示，上半年世茂服务实现收入约40.32亿元(单位人民币，下同)：毛利润约8.12亿元；期间利润2.11亿元，同比增长3.4%；归母净利润约1.84亿元，同比大增18.9%。（数据来源：公司财报）公司归母净利润呈现大幅上升之势，与此同时，各项利润率指标继续保持提升，盈利能力持续增强。其中，上半年，公司实现净利润率5.2%，同比提升0.2个百分点。此外，毛利率方面来看，上半年世茂服务实现毛利率为20.1%，较2

康桥悦生活(02205.HK)：稳健业绩凸显经营韧性 构建良性循环穿越市场周期近年来，物业行业经历了一系列的结构性变革和业务调整，以适应不断变化的市场环境和客户需求。面对市场波动和经济压力，可以看到，众多物业企业采取了更为审慎的扩张策略，专注于内部优化和服务质量的提升。在宏观经济持续修复的背景下，伴随政策层面的积极引导和支持，今年来，整个行业展现出了逐步回暖的迹象。企业对于行业的长期发展保持了谨慎乐观的态度，并在市场恢复过程中寻求新的增长点和业务机会。作为全国知名的美好生活与智慧城市服务商，康桥悦生活(02205.HK)通过积极提升服务能力，挖掘市场新机会，展现出相对稳健经营的一面。8月28日，康桥悦生活发布了2024年中期业绩，财报显示，上半年公司实现收入约4.87亿元(单位人民币，下同)，同比增长9.5%，毛利润约1.06亿元，归母净利润约0.43亿元。那么透过这份财报，该如何认识康桥悦生活的价值？1、有质量的稳健增长，不断夯实安全根基从这份财报来看，康桥悦生活呈现出如下几大亮点：a· 公司现金流充沛，内部提效持续兑现业绩增长结合整个行业情况来看，康桥悦生活在营收等关键财务指标上取得了相对稳健的表现。这些成绩的取得，与公司在现金流管理和内部提效方面的努力密不

从三重确定性看金科服务(09666.HK)的价值增长近年来，物业行业受到政策面的持续支持，行业发展迎来了新的机遇。就在此前8月初，国务院印发的《关于促进服务消费高质量发展的意见》中，提出鼓励有条件的物业服务企业与养老、托育、餐饮、家政等企业开展合作，发展“物业服务+生活服务”模式。这一政策为物业服务企业指明了新的发展方向，也为行业带来了新的增长点。在这一背景下，金科服务近年来通过多元化的业务布局、不断深耕细分市场，加强第三方市场化业务拓展，提升独立性等一系列动作，展现出良好的发展韧性。近日公司交出中期财报，不妨以其这份最新成绩单来看看在行业发展新机遇下，金科服务的价值成长潜力所在。1、业绩看点几何？从整体业绩来看，金科服务上半年实现营收24.10亿元，同比有所小幅度的下降，同时，归母净利润出现了一定程度的亏损。对比行业，物企中报多数不算太理想。根据Wind数据来看，恒生物业服务及管理指数成份股中已经公布业绩的29家企业中有18家，净利润录得下滑甚至亏损。而从原因来看，多数也与对关联方的应收款项进行计提减值拨备有关。从这一点来说，这对业绩带来的影响属于一次性，而考虑到整个地产行业如今迎来政策支持与稳健发展的新阶段，风险的充分释放也将夯实物

【大行评级 | 瑞银：削雅生活服务目标价至5.4港元 评级中性】格隆汇6月5日丨瑞银发报告指，由于现金流恶化，维持对雅生活服务(3319.HK)“中性”评级。目前该股股价已经下跌约50%，而同期MSCI中国指数则下跌7%。该行认为，现价已反映现金流恶化、零股息、雅居乐潜在的股份出售以及与雅居乐的现金联系等市场考虑因素。该行将今年至后年的盈利预测下调19%至30%，主要反映收入增长放缓和毛利率下降，目标价由11.7港元削至5.4港元。该股现报5.14港元，总市值73亿港元。格隆汇6月5日丨瑞银发报告指，由于现金流恶化，维持对雅生活服务(3319.HK)“中性”评级。目前该股股价已经下跌约50%，而同期MSCI中国指数则下跌7%。该行认为，现价已反映现金流恶化、零股息、雅居乐潜在的股份出售以及与雅居乐的现金联系等市场考虑因素。该行将今年至后年的盈利预测下调19%至30%，主要反映收入增长放缓和毛利率下降，目标价由11.7港元削至5.4港元。该股现报5.14港元，总市值73亿港元。

大行评级 | 瑞银：削雅生活服务目标价至5.4港元 评级中性格隆汇6月5日丨瑞银发报告指，由于现金流恶化，维持对雅生活服务(3319.HK)“中性”评级。目前该股股价已经下跌约50%，而同期MSCI中国指数则下跌7%。该行认为，现价已反映现金流恶化、零股息、雅居乐潜在的股份出售以及与雅居乐的现金联系等市场考虑因素。该行将今年至后年的盈利预测下调19%至30%，主要反映收入增长放缓和毛利率下降，目标价由11.7港元削至5.4港元。该股现报5.14港元，总市值73亿港元。