【药明生物德国基地计划扩大产能 新增预充针制剂灌装生产线】格隆汇11月14日｜药明生物今日宣布，公司将扩大德国勒沃库森基地产能，新建一条隔离器灌装预充针生产线。此次扩建将优化基地生产布局，为多产品的CRDMO服务提供更高效的解决方案。该新增产线可以为多种规格的预充针进行灌装（1毫升、2.25毫升和3毫升），灌装速度最快可达400支/分钟，年产能超过1700万支。目前德国勒沃库森基地已有一条无菌灌装和冻干制剂生产线，年产能达1000万瓶，扩建后将更灵活地服务于全球客户的多元化需求。该新增产线预计将在近期启动建设，2026年达到GMP生产标准。格隆汇11月14日｜药明生物今日宣布，公司将扩大德国勒沃库森基地产能，新建一条隔离器灌装预充针生产线。此次扩建将优化基地生产布局，为多产品的CRDMO服务提供更高效的解决方案。该新增产线可以为多种规格的预充针进行灌装（1毫升、2.25毫升和3毫升），灌装速度最快可达400支/分钟，年产能超过1700万支。目前德国勒沃库森基地已有一条无菌灌装和冻干制剂生产线，年产能达1000万瓶，扩建后将更灵活地服务于全球客户的多元化需求。该新增产线预计将在近期启动建设，2026年达到GMP生产标准。

【港股CRO概念股走强 凯莱英涨近8%】格隆汇11月12日｜ 凯莱英涨近8%，药明康德涨超5%，康龙化成涨超4%。格隆汇11月12日｜ 凯莱英涨近8%，药明康德涨超5%，康龙化成涨超4%。

【大行评级｜大摩：上调康龙化成目标价至24.2港元 第三季业绩显示公司正加快复苏】格隆汇11月1日｜摩根士丹利发表研究报告指，康龙化成第三季业绩显示公司正加快复苏，第三季收入录得32亿元，按年增长10%，较次季的按年增长1%显著改善，毛利率按年提升0.8个百分点，主要受惠于实验室及CMC服务的盈利能力改善。经调整净利润按年跌13.2%至4.17亿元，则符合该行预期。管理层宣布将今年下半年收入增长目标调整为按年增长10%，并预期明年增幅相若，首三季积压订单按年增长18%，亦反映第三季复苏步伐加快。大摩预期康龙化成未来几个季度的盈利增长将转正，积压订单及收入增长持续改善可为明年的双位数增长铺路，重申H股“增持”评级，目标价由15.7港元上调至24.2港元。格隆汇11月1日｜摩根士丹利发表研究报告指，康龙化成第三季业绩显示公司正加快复苏，第三季收入录得32亿元，按年增长10%，较次季的按年增长1%显著改善，毛利率按年提升0.8个百分点，主要受惠于实验室及CMC服务的盈利能力改善。经调整净利润按年跌13.2%至4.17亿元，则符合该行预期。管理层宣布将今年下半年收入增长目标调整为按年增长10%，并预期明年增幅相若，首三季积压订单按年增长18%，亦反映第三季复苏步伐加快。大摩预期康龙化成未来几个季度的盈利增长将转正，积压订单及收入增长持续改善可为明年的双位数增长铺路，重申H股“增持”评级，目标价由15.7港元上调至24.2港元。

【研报掘金｜中金：药明康德上季业绩符合预期 上调目标价至65.9港元】格隆汇10月31日｜中金发表报告，药明康德上季业绩符合预期，在手订单保持强劲增长，CRDMO商业模式有助推动业务持续增长。截至第三季末，在手订单按年增长35.2%至438.2亿元，延续上半年强劲增长势头。中金提到，药明康德上季新分子(TIDES)业务保持高速增长，药物安全性评价及SMO业务保持领先地位，维持公司今明两年盈利预测不变，给予其“跑赢行业”评级，由于近期市场估值中枢上移，上调H股目标价76.2%至65.9港元，相当于预测今明两年市盈率分别17.1倍及15.4倍。格隆汇10月31日｜中金发表报告，药明康德上季业绩符合预期，在手订单保持强劲增长，CRDMO商业模式有助推动业务持续增长。截至第三季末，在手订单按年增长35.2%至438.2亿元，延续上半年强劲增长势头。中金提到，药明康德上季新分子(TIDES)业务保持高速增长，药物安全性评价及SMO业务保持领先地位，维持公司今明两年盈利预测不变，给予其“跑赢行业”评级，由于近期市场估值中枢上移，上调H股目标价76.2%至65.9港元，相当于预测今明两年市盈率分别17.1倍及15.4倍。

【大行评级｜建银国际：药明康德第三季业绩表现强劲 目标价升至63港元】格隆汇10月30日｜建银国际发表研究报告指，药明康德第三季业绩表现强劲，销售额按季增长13%，达到105亿元，超出该行预测的98亿元；毛利率受惠于人民币对美元的升值，按季升2.5个百分点。建银国际相信，集团已取得足够的采购订单，以占用新增的产能。该行将集团2024至26年的销售预测上调4.7%，以反映分子管线逐步向后期演进及对应用于开发新模式的TIDES服务的需求支持下的持续增长。该行上调毛利率预测1个百分点，促使将2024至26年的每股盈测上调8.6%，目标价由45港元调升至63港元，续予“跑赢大市”评级。格隆汇10月30日｜建银国际发表研究报告指，药明康德第三季业绩表现强劲，销售额按季增长13%，达到105亿元，超出该行预测的98亿元；毛利率受惠于人民币对美元的升值，按季升2.5个百分点。建银国际相信，集团已取得足够的采购订单，以占用新增的产能。该行将集团2024至26年的销售预测上调4.7%，以反映分子管线逐步向后期演进及对应用于开发新模式的TIDES服务的需求支持下的持续增长。该行上调毛利率预测1个百分点，促使将2024至26年的每股盈测上调8.6%，目标价由45港元调升至63港元，续予“跑赢大市”评级。

【大行评级｜中银国际：上调药明康德目标价至62港元 第三季增长稳健】格隆汇10月30日｜中银国际发表报告指，药明康德第三季公司收入和首三季在手订单均实现强劲增长。公司不断扩大的客户群，尤其是前20大药厂，以及在TIDES等高潜力细分市场的战略增长，为未来奠定基础。中银国际指，公司的订单势头增强第四季至明年增长轨迹的可见性。基于这个因素，以及《生物安全法案》的影响可能自2027年(之前为2026年)开始的修正假设，上调2024至2026年盈利预测。考虑到利率宽松周期，该行将其目标价由47港元上调至62港元，维持“买入”评级。格隆汇10月30日｜中银国际发表报告指，药明康德第三季公司收入和首三季在手订单均实现强劲增长。公司不断扩大的客户群，尤其是前20大药厂，以及在TIDES等高潜力细分市场的战略增长，为未来奠定基础。中银国际指，公司的订单势头增强第四季至明年增长轨迹的可见性。基于这个因素，以及《生物安全法案》的影响可能自2027年(之前为2026年)开始的修正假设，上调2024至2026年盈利预测。考虑到利率宽松周期，该行将其目标价由47港元上调至62港元，维持“买入”评级。

【大行评级｜花旗：上调药明康德目标价至74港元 上调2024至26年营收及EPS预测】格隆汇10月30日｜花旗发表报告指，虽然药明康德管理层未提供2025财年指引，但相信今年首三季在手订单按年增长35%，为未来18个月提供更多的可预见性。而管理层表现有信心达到2024财年指引。花旗调高对药明康德2024至2026年营收预测各2%、4%及5%，并将每股盈利预测各调高2%、5%及5%，以反映近期较预期好的化学服务需求，目标价相应由70港元上调至74港元。同时提醒投资者留意美国参议院在11月12日之后可能对《生物安全法案》进行的投票。格隆汇10月30日｜花旗发表报告指，虽然药明康德管理层未提供2025财年指引，但相信今年首三季在手订单按年增长35%，为未来18个月提供更多的可预见性。而管理层表现有信心达到2024财年指引。花旗调高对药明康德2024至2026年营收预测各2%、4%及5%，并将每股盈利预测各调高2%、5%及5%，以反映近期较预期好的化学服务需求，目标价相应由70港元上调至74港元。同时提醒投资者留意美国参议院在11月12日之后可能对《生物安全法案》进行的投票。

【A股CRO概念股震荡下挫】格隆汇10月29日｜皓元医药跌超12%，百诚医药、蔚蓝生物、雅本化学、美迪西、普利制药跌超6%。格隆汇10月29日｜皓元医药跌超12%，百诚医药、蔚蓝生物、雅本化学、美迪西、普利制药跌超6%。

【A股CRO板块震荡反弹 博腾股份涨超15%】格隆汇10月25日｜博腾股份涨超15%，凯莱英冲击涨停，诺思格、皓元医药、昭衍新药、美迪西等涨幅靠前。格隆汇10月25日｜博腾股份涨超15%，凯莱英冲击涨停，诺思格、皓元医药、昭衍新药、美迪西等涨幅靠前。

【大行评级｜招银国际：关注创新品种医保机遇 看好药明康德、信达生物、科伦博泰等】格隆汇10月22日｜招银国际发表研究报告指，本轮波动再次体现医药产业的高弹性特质，受惠于海外减息及国内宏观环境改善，医药作为高弹性产业可望跑赢大市。招银国际认为，随着政策焦点转向刺激经济，医疗设备更新政策有望加快落地、创新药支持政策亦有望在各地落实。CXO板块预计将受惠于海外研发需求复苏，《生物安全法案》的影响或将有限。国内新一轮医保谈判即将落地，尽管医保资金收支有一定压力，但医保资金支持创新药的政策趋势不会改变。该行关注创新品种医保机遇，看好药明康德、信达生物、科伦博泰、巨子生物、三生制药和迈瑞医疗。格隆汇10月22日｜招银国际发表研究报告指，本轮波动再次体现医药产业的高弹性特质，受惠于海外减息及国内宏观环境改善，医药作为高弹性产业可望跑赢大市。招银国际认为，随着政策焦点转向刺激经济，医疗设备更新政策有望加快落地、创新药支持政策亦有望在各地落实。CXO板块预计将受惠于海外研发需求复苏，《生物安全法案》的影响或将有限。国内新一轮医保谈判即将落地，尽管医保资金收支有一定压力，但医保资金支持创新药的政策趋势不会改变。该行关注创新品种医保机遇，看好药明康德、信达生物、科伦博泰、巨子生物、三生制药和迈瑞医疗。

【港股CRO板块集体下挫】格隆汇10月15日｜方达控股跌超11%，药明生物、康龙化成跌超8%，泰格医药、昭衍新药跌超7%，药明康德跌超6%，维亚生物、凯莱英跌超5%，金斯瑞跌近5%。格隆汇10月15日｜方达控股跌超11%，药明生物、康龙化成跌超8%，泰格医药、昭衍新药跌超7%，药明康德跌超6%，维亚生物、凯莱英跌超5%，金斯瑞跌近5%。

【A股CRO板块延续反弹 药明康德2连板】格隆汇9月30日｜药明康德2连板，皓元医药逼近涨停，阳光诺和、康龙化成、药石科技、博腾股份、睿智医药等多股涨超10%。西南证券研报指出，大部分CXO龙头2024Q2新签订单实现两位数环比增长。海外投融资自2023年Q3开始出现好转，随着进入降息周期，研发需求回升，CXO海外订单将进一步恢复。格隆汇9月30日｜药明康德2连板，皓元医药逼近涨停，阳光诺和、康龙化成、药石科技、博腾股份、睿智医药等多股涨超10%。西南证券研报指出，大部分CXO龙头2024Q2新签订单实现两位数环比增长。海外投融资自2023年Q3开始出现好转，随着进入降息周期，研发需求回升，CXO海外订单将进一步恢复。