荣获“年度投资价值奖”，从两个角度看汇通达网络（9878.HK）的长期价值12月20日—22日，由格隆汇主办的“第八届·全球投资嘉年华·2024”盛大开幕。期间，在格隆汇“金格奖”——大中华区卓越上市公司评选中，汇通达网络等企业脱颖而出，荣获“年度投资价值奖”。据悉，“年度投资价值奖”旨在甄选真正具有投资价值的公司。这些公司是整个市场中具有核心竞争力的公司，从主营业务、商业模式、盈利能力等各方面分析，均属于佼佼者。本次评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果。可以说，获此奖项直观体现了汇通达的价值潜力，再次向市场传递积极信号。同时，在这背后，我们亦可以对相关考量因素进行归结，沿着市场需求、市场格局两条线索进行具体分析。市场需求：旺盛且具有确定性整体来看，汇通达首创“平台+会员店”商业模式，利用数字化技术和供应链能力赋能服务乡镇夫妻店（代指无统一管理的单体小店，通常由1-2人经营），其所锚定的市场需求是乡镇夫妻店的转型升级需求，或者说是下沉零售市场ToB服务的需求。这一需求对应具有两大特点，一是旺盛，二是存在一定的确定性。乡镇夫妻店数量繁多、分布零散，目前全国约有630万家夫妻店，其中约75%盘踞在下沉市场，等同于社会组织的毛细血管。其贡献了国内约4

Yalla Group(YALA.US)荣获“年度品牌价值”奖，多重加持下品牌价值加速增长无论是产品迭代、服务升级，还是用户口碑的变化等，企业在发展过程中所付出的努力最终都会以“品牌”的形式沉淀下来，成为企业的核心竞争力之一。在全球化发展趋势下，品牌的意义更是愈发凸显。同样，品牌价值更高的上市公司也往往具备更高的投资价值，有待持续挖掘。12月20日，格隆汇“金格奖”之“年度品牌价值奖”榜单揭晓。该评选旨在表彰资本市场中最具品牌价值的上市公司，最终Yalla Group脱颖而出，摘得这一奖项。在笔者的观察中，Yalla Group的品牌价值增长早已有迹可循。其作为中东本地的企业自有独特之处，既有风口赛道的助力，也有长期主义的坚持。可以说，此次获奖背后正是这些多层次的逻辑支撑，值得引起重视。价值发现，股价飙涨近70%、入选标普全球BMI指数让人印象最深的是，Yalla Group近几年持续交出优异财报，市场认可度逐年提升。聚焦资本市场方面，其股价年内累涨近70%，截至发稿报5.9美元，总市值约为9.22亿美元。相比之下，Yalla Group的表现优于整体大盘，远超同期主要市场指数，如标普500指数、纳斯达克综合指数的涨幅。同时，今年Yalla Group新入选了标普全球BMI

下沉零售市场ToB服务领域潜力凸显，重新审视汇通达网络(9878.HK)在互联网赛道，主战场已从消费互联网转向产业互联网，即2B企业级服务。这一点已是不争的事实。在这背后，数字经济已成为我国经济高质量发展新动能，互联网流量红利逐渐触而需要“新增量” ,大数据、云计算以及人工智能等ToB平台的底层技术日益成熟，条件逐渐充分。同样，市场投资而言，也可以预见产业互联网或将提升投资吸引力，逐步打开配置窗口。而聚焦产业互联网，这其中存在相当多的细分领域及各式参与者，究竟什么样的领域和企业更具潜力？笔者看来，由下沉零售市场、产业互联网所交汇形成的“下沉零售市场ToB服务”领域不容忽视，更有机会诞生新的互联网巨头。其拥有巨大的发展空间，而且仍是“刚刚起步”，涌现了以汇通达网络（简称：汇通达）为代表的潜力企业。近日，一份含金量较高的报告——《2023年中国下沉市场零售行业ToB服务白皮书》的发布，亦提供出一个更清晰的视角来观察这一领域的发展。下面不妨结合这份报告来进一步探讨。三端合力，下沉零售市场ToB服务具有硬核发展逻辑首先，从这条产业链上的C端消费者和B端业态来看，其市场需求庞大且总体稳定。1）C端消费者：规模庞大、购买力强，兼具独特习惯中国下沉市场人口众多，总规模约

Yalla（YALA.US）Q3财报：业绩兼具稳健性及成长性，长期价值可期11月21日，中东和北非本地最大的线上社交和游戏公司Yalla Group发布2023年第三季度财报。报告显示，Yalla Group在连续交出多份优异财报后再创佳绩，特别是实现增收更增利，游戏业务贡献力继续增强。同时，笔者留意到，今年以来中东创投市场空前火热，逐渐形成“投资中东正当时”的市场共识。作为中东概念股的Yalla Group也实现了股价的稳步攀升，年内累涨超过60%，截至发稿报5.94美元，总市值达9.28亿美元。来源：富途由此来看，Yalla Group或许经历着一场业绩和估值的戴维斯双击，并且随着Yalla Group发布最新财报，再次释放积极信号，这种双击可能继续演绎。不妨就此展开探讨，梳理其最新投资要点。基本面：收入续创新高，“重点布局”成效逐渐凸显2023年第三季度，Yalla Group实现收入8518.7万美元，超过预期指引区间的上限，创下历史新高。另结合过往财报来看，其今年前两个季度收入均创同期新高，业绩兼具稳健性及成长性。同时，Yalla Group延续优异的盈利表现，第三季度实现Non-GAAP净利润3828.0万美元，同比增长30.3%，Non-GAA

Yalla（YALA.US）营收、用户双增长，长期成长逻辑还在深化近日，中东和北非本地最大的线上社交和游戏公司——Yalla Group又交出了一份优异的财报，即2023年第一季度未经审计的财报。最近几年，在经济周期波动的环境下，交出一份优异的成绩可能并不困难，但保持优异的成绩绝非一件轻松的事情。同时，立足当下，全球经济复苏前景依旧暗淡，各行各业均面临更多的挑战，泛娱乐市场也不例外，可见优异的成绩来之不易。相似的逻辑，业绩的试金石效用愈发凸显，更直观地展现Yalla Group的确定性、成长性。此外，Yalla Group的成长逻辑还在深化，发展预期更趋积极。再现多维增长，不断激发乘数效应正如前文所述，一个企业能够保持增长尤为不易，而Yalla Group不仅保持增长，还实现了多维增长。最新一季，Yalla Group实现收入7351.9万美元，接近预期指引区间的上限，再创同期历史新高。这还要考虑到，MENA地区从3月23日开始进入斋月，在一定程度上抑制了用户需求。来源：choice；单位：美元拆解收入构成来看，Yalla Group期内来自社交服务、游戏服务的收入分别为5044.2万美元、2307.7万美元。游戏服务作为其第二增长曲线，表现愈发抢眼

汇通达网络（9878.HK）收入突破800亿元，背后浮现新增长逻辑3月28日，汇通达网络（9878.HK）交上一份颇具份量的成绩单。直观来看，2022年对于大多数企业而言并不平凡，甚至是极具挑战，然而汇通达保持住了增长态势，也意味着其成功穿越了三年疫情周期，折射出强大的经营韧性。根据财报，2022年全年，汇通达实现收入804亿元，同比增长22%；其中交易收入达到794亿元，高基础上稳步增长；服务业务达到8亿元，同比大增82%。利润方面，同样表现不俗，实现毛利25亿元，同比增长34%；经调整归母净利润为3.8亿元。进一步拆解，还可以看到，汇通达的会员门店数量同步实现稳增长。2022年，汇通达服务会员店总数同比提升22%，新增会员店近3.7万家，其中付费SaaS+会员店达到2.9万家，同比增长66%。另一个视角下，也是更重要的一点，汇通达优异业绩背后浮现新的增长逻辑：创新供应链模式支撑产业端价值兑现，未来可能激发更多成长潜力，也为其可持续发展奠定更坚实的基础。下面，具体分析。创新供应链模式助力高效下沉，彰显未来潜力所谓产业互联网，就是将互联网技术与传统产业深度融合，重心落在“产业”。也正因此，其竞争高地不再是传统意义上中心化的平台，而是深度地为实体产业服