华泰证券：钻井平台困境反转，周期共振，首次覆盖中集集团（000039.SZ/2039.HK） 并予“增持”评级华泰证券发研报指，行业复苏传导叠加供给端底部大幅出清，目前钻井平台已成为产业链紧缺环节。自2022年底以来钻井平台的新造、二手报价均已回到2010-2014年上一轮周期高点水平。考虑到2-3年的新钻井平台建造周期，且与上一轮周期不同民船订单正持续挤占海工产能。未来数年钻井平台将持续处在供需错配的状态。而本轮上行周期供过端的克制与民船上行周期的共振，将使得本轮周期的持续性大幅拉长。此外，周期底部行业格局已整体重构，中国企业在设计、总装制造、关键配套等方面持续打破欧美垄断。随着优质海工产能稀缺加上能源转型背景下深水油气资源高效益、低碳排放强度的优势，持续看好困境反转、具有全球竞争力的国内优质钻井设备运营和制造企业。推荐全球物流及能源制造龙头中集集团(000039 CH，增持，目标价7.6元/2039 HK，增持，目标价5.63港元）。 中集集团是一家为全球物流及能源行业服务的多元化跨国业务集团。15年前，中集集团开始布局海工装备业务，是中国深水平台设计建造中心。中集集团交付的海上石油钻井平台已覆盖全球主流海洋油气产区，产品种类丰富。四十年来，公司将业务从集装箱延伸至海洋工程、道路

【摩根大通：下调香港交易所目标价至388元 评级增持】格隆汇6月5日丨摩根大通发表报告指，将港交所(0388.HK)列入正面催化剂观察名单，主要是预料在6月19日推出港币-人民币双柜台模式的一星期过后，即6月26日，料大市将会迎来更佳的成交表现。该行表示，港交所推出双柜台模式能扭转近期成交量疲软的契机，同时推动中国与世界互联互通继续扩大的长期趋势。该行指，将港交所在2023年至2025年的每股盈测下调2%至7%，并将其目标价由400元下调至388元，维持其评级为增持。格隆汇6月5日丨摩根大通发表报告指，将港交所(0388.HK)列入正面催化剂观察名单，主要是预料在6月19日推出港币-人民币双柜台模式的一星期过后，即6月26日，料大市将会迎来更佳的成交表现。该行表示，港交所推出双柜台模式能扭转近期成交量疲软的契机，同时推动中国与世界互联互通继续扩大的长期趋势。该行指，将港交所在2023年至2025年的每股盈测下调2%至7%，并将其目标价由400元下调至388元，维持其评级为增持。

【中信证券：首予建发国际集团买入评级 目标价30港元】格隆汇4月27日丨中信证券发布研究报告称，首予建发国际集团“买入”评级，预计2023/24/25年EPS为3.03/3.67/4.28元/股，目标价30港元。公司依托国资信用，规模快速增长，尤其是2021年之后，公司更展示出明显的信用边际优势，并抓住机遇，聚焦核心城市，提高土储质量，在房地产行业的大波动中脱颖而出。展望未来，公司良好的区域布局，稳健的资产负债表，优质的开发产品，都有助于公司继续扩大市场份额，巩固核心优势。格隆汇4月27日丨中信证券发布研究报告称，首予建发国际集团“买入”评级，预计2023/24/25年EPS为3.03/3.67/4.28元/股，目标价30港元。公司依托国资信用，规模快速增长，尤其是2021年之后，公司更展示出明显的信用边际优势，并抓住机遇，聚焦核心城市，提高土储质量，在房地产行业的大波动中脱颖而出。展望未来，公司良好的区域布局，稳健的资产负债表，优质的开发产品，都有助于公司继续扩大市场份额，巩固核心优势。

【大行评级 | 里昂：下调中国海外宏洋目标价至3.54港元 评级“跑赢大市”】格隆汇3月28日丨里昂发表报告指，中国海外宏洋(0081.HK)专注于低线城市的房地产开发，对近期销售复甦的可持续性感到担忧。同时认为过去18个月预售表现限制了盈利复甦的发生概率。由于公司具国企背景，相信可以从大多数私营开发商手中夺取市场份额，但鉴于其土地储备的敞口，这方面的进展可能会较缓慢。维持“跑赢大市”评级，目标价由4.1港元降至3.54港元。中国海外宏洋现跌0.3%，报3.3港元，总市值117亿港元。格隆汇3月28日丨里昂发表报告指，中国海外宏洋(0081.HK)专注于低线城市的房地产开发，对近期销售复甦的可持续性感到担忧。同时认为过去18个月预售表现限制了盈利复甦的发生概率。由于公司具国企背景，相信可以从大多数私营开发商手中夺取市场份额，但鉴于其土地储备的敞口，这方面的进展可能会较缓慢。维持“跑赢大市”评级，目标价由4.1港元降至3.54港元。中国海外宏洋现跌0.3%，报3.3港元，总市值117亿港元。

【大行评级 | 里昂：上调国药目标价至30.07港元 评级“买入”】格隆汇3月28日丨里昂发表研究报告，上调国药控股(1099.HK)目标价由22.85港元升至30.07港元，指出公司2022年业绩符合预期，收入和淨利润分别增长6%及9.9%，经营现金流强劲转势，利润率略有改善。该行认为，作为领先的医药分销商和零售药店营运商，国药控股将可直接受惠于后疫情时期患者就诊需求强劲复甦，因此上调今明两年预测，维持“买入”评级。国药控股现涨超4%，报23.4港元，总市值730亿港元。格隆汇3月28日丨里昂发表研究报告，上调国药控股(1099.HK)目标价由22.85港元升至30.07港元，指出公司2022年业绩符合预期，收入和淨利润分别增长6%及9.9%，经营现金流强劲转势，利润率略有改善。该行认为，作为领先的医药分销商和零售药店营运商，国药控股将可直接受惠于后疫情时期患者就诊需求强劲复甦，因此上调今明两年预测，维持“买入”评级。国药控股现涨超4%，报23.4港元，总市值730亿港元。

【大行评级 | 瑞银：上调润啤目标价至73港元 评级“买入”】格隆汇3月28日丨银发表报告指，润啤(0291.HK)去年收入和经常性EBITDA分别为353亿人民币(下同)和70亿元，按年增长6%和20%。意味著去年下半年收入和经常性EBITDA分别为143亿和11亿人民币，按年均增长4%，大致符合该行和市场预计。报告指，润啤管理层指引今年有机收入增长为中单位数，有机淨利润增长为双位数和20%以上的高端以上啤酒部门的销量增长。管理层的目标是将高端啤酒销量份额由去年的19%提高到今年的23至25%，并在2025年达到30至35%。对于白酒业务，管理层将5年的收入目标提高到100亿人民币，但短期内不会追求积极的淨利润增长。该行对经销商的调查表明，旗下金沙酒业的渠道去库存可能持续到第三季，考虑到出货量控制和收购的财务成本，估计今年金沙酒业的淨利润贡献约为1.5亿元。该行将集团2024-25年每股盈测下调1%及2%，目标价则由65.1港元升至73港元。基于润啤自去年5月份股价已升47%，跑赢恆指同期下跌1%，认为已反映其持续高端化及转嫁成本能力等因素，现时估值合理，将其从重点名单移除，惟维持“买入”评级，因仍预期集团盈利有上行空间。华润啤酒现涨超1%，报63.7港元，总市值2066亿港元。格隆汇3月28日丨银发表报告指，润啤(0291.HK)去年收入和经常性EBITDA分别为353亿人民币(下同)和70亿元，按年增长6%和20%。意味著去年下半年收入和经常性EBITDA分别为143亿和11亿人民币，按年均增长4%，大致符合该行和市场预计。报告指，润啤管理层指引今年有机收入增长为中单位数，有机淨利润增长为双位数和20%以上的高端以上啤酒部门的销量增长。管理层的目标是将高端啤酒销量份额由去年的19%提高到今年的23至25%，并在2025年达到30至35%。对于白酒业务，管理层将5年的收入目标提高到100亿人民币，但短期内不会追求积极的淨利润增长。该行对经销商的调查表明，旗下金沙酒业的渠道去库存可能持续到第三季，考虑到出货量控制和收购的财务成本，估计今年金沙酒业的淨利润贡献约为1.5亿元。该行将集团2024-25年每股盈测下调1%及2%，目标价则由65.1港元升至73港元。基于润啤自去年5月份股价已升47%，跑赢恆指同期下跌1%，认为已反映其持续高端化及转嫁成本能力等因素，现时估值合理，将其从重点名单移除，惟维持“买入”评级，因仍预期集团盈利有上行空间。华润啤酒现涨超1%，报63.7港元，总市值2066亿港元。

【大行评级 | 花旗：升统一目标价至9.82港元 评级“买入”】格隆汇3月27日丨花旗上调对统一食品中国(0220.HK)目标价，由8.79港元上调至9.82港元，维持“买入”评级。该行上调对公司今明两年销售预测7%及9%，以及淨利润预测3%及2%。该行指，基于对食肆渠道更佳的渗透，强化的产品创新及分销渠道管理改善，管理层料今年销售按年升8%至12%，五年内达到年销售额500亿元人民币。该行又指，公司拒绝上调饮品及麵类平均售价，预期投入成本放缓带来的毛利率扩张，将纾缓基于内地经济重启带来的行政开支上升。报告亦引述管理层指，公司今年首两个月销售增长动力理想，尤其在茶饮及果汁方面，预期食肆渠道销售有具大增长潜力，后者贡献饮品销售6%至8%。统一食品中国现跌超1%，报8.09港元，总市值349亿港元。格隆汇3月27日丨花旗上调对统一食品中国(0220.HK)目标价，由8.79港元上调至9.82港元，维持“买入”评级。该行上调对公司今明两年销售预测7%及9%，以及淨利润预测3%及2%。该行指，基于对食肆渠道更佳的渗透，强化的产品创新及分销渠道管理改善，管理层料今年销售按年升8%至12%，五年内达到年销售额500亿元人民币。该行又指，公司拒绝上调饮品及麵类平均售价，预期投入成本放缓带来的毛利率扩张，将纾缓基于内地经济重启带来的行政开支上升。报告亦引述管理层指，公司今年首两个月销售增长动力理想，尤其在茶饮及果汁方面，预期食肆渠道销售有具大增长潜力，后者贡献饮品销售6%至8%。统一食品中国现跌超1%，报8.09港元，总市值349亿港元。

【大行评级 | 摩通：微降微创机器人-B目标价至59.9港元 评级“增持”】格隆汇3月27日丨摩根大通发表研究报告指，恢复微创机器人-B(2252.HK)“增持”评级，目标价由60港元微降至59.9港元。该行指，集团是全球唯一一间涵盖五个主要外科专业的公司，包括腹腔镜、骨科、全血管、自然孔道和经皮外科手术。该行预计，2020至2026年间，中国安装的腹腔镜和关节置换手术机械人的数量将分别快速增长10至50倍。公司作为领先企业，相信其将处于有利地位，可以从这一增长趋势中受惠。该行预计，集团收入在2023至27财年的複合年增长率为161%，并在2025年实现收支平衡。集团在上市后，开局强劲后遭到抛售，并于后来趋于稳定。该行认为，未来该股仍有进一步上涨空间。微创机器人-B现涨2%，报29.05港元，总市值278亿港元。格隆汇3月27日丨摩根大通发表研究报告指，恢复微创机器人-B(2252.HK)“增持”评级，目标价由60港元微降至59.9港元。该行指，集团是全球唯一一间涵盖五个主要外科专业的公司，包括腹腔镜、骨科、全血管、自然孔道和经皮外科手术。该行预计，2020至2026年间，中国安装的腹腔镜和关节置换手术机械人的数量将分别快速增长10至50倍。公司作为领先企业，相信其将处于有利地位，可以从这一增长趋势中受惠。该行预计，集团收入在2023至27财年的複合年增长率为161%，并在2025年实现收支平衡。集团在上市后，开局强劲后遭到抛售，并于后来趋于稳定。该行认为，未来该股仍有进一步上涨空间。微创机器人-B现涨2%，报29.05港元，总市值278亿港元。

【大行评级 | 摩通：下调中信证券目标价至18.5港元 评级“增持”】格隆汇3月27日丨摩根大通发表研究报告指，中信证券(6030.HK)来自自营交易和共同投资头寸的投资和交易收益减弱，分别下调集团2022及23财年的每股盈测9.3%及9.4%。该行维持集团的“增持”评级，目标价由19.8港元下调至18.5港元。中信证券现跌超1%，报16.74港元，总市值2480亿港元。格隆汇3月27日丨摩根大通发表研究报告指，中信证券(6030.HK)来自自营交易和共同投资头寸的投资和交易收益减弱，分别下调集团2022及23财年的每股盈测9.3%及9.4%。该行维持集团的“增持”评级，目标价由19.8港元下调至18.5港元。中信证券现跌超1%，报16.74港元，总市值2480亿港元。

【大行评级 | 瑞信：下调药明生物目标价至85港元 评级“跑赢大市”】格隆汇3月27日丨瑞信发表报告表示，药明生物(2269.HK) 去年下半年收入及经调整盈利按年升35%及48%，与早前盈喜一致；公司指引今年收入及经调整盈利料升30%及26%，并指引毛利率压力属可控。该行将其今明两年每股盈测分别下调7.6%及14.3%，以反映毛利率预测调整，目标价由90港元降至85港元，维持“跑赢大市”评级。药明生物现涨超1%，报49.45港元，总市值2089亿港元。格隆汇3月27日丨瑞信发表报告表示，药明生物(2269.HK) 去年下半年收入及经调整盈利按年升35%及48%，与早前盈喜一致；公司指引今年收入及经调整盈利料升30%及26%，并指引毛利率压力属可控。该行将其今明两年每股盈测分别下调7.6%及14.3%，以反映毛利率预测调整，目标价由90港元降至85港元，维持“跑赢大市”评级。药明生物现涨超1%，报49.45港元，总市值2089亿港元。

【大行评级 | 瑞信：下调瑞声目标价至20港元 评级“跑赢大市”】格隆汇3月27日丨瑞信发表研究报告指出，瑞声科技(2018.HK)去年第四季收入58.4亿元人民币，按年增长21%，按季升9%，较该行及市场预期高出16%及7%，主要由于光学业务收入强劲；末季纯利2.37亿元人民币，按年增长12%，按季升1%，胜该行预期21%，惟低于市场预期3%；毛利率16.6%，按年跌3.9个百分点，按季跌2.4个百分点，则差过该行及市场预期。该行将瑞声今明两年每股盈测各下调9%及8%，认为光学业务毛利受压，对公司目标价由21.9港元下调至20港元，预期今年上半年为iPhone淡季且Android需求疲弱，将带来短期压力，但下半年在触感设备升级及金属外壳业务推动下，提高盈利复甦的可见度。维持“跑赢大市”评级。瑞声科技现跌0.4%，报18.6港元，总市值223亿港元。格隆汇3月27日丨瑞信发表研究报告指出，瑞声科技(2018.HK)去年第四季收入58.4亿元人民币，按年增长21%，按季升9%，较该行及市场预期高出16%及7%，主要由于光学业务收入强劲；末季纯利2.37亿元人民币，按年增长12%，按季升1%，胜该行预期21%，惟低于市场预期3%；毛利率16.6%，按年跌3.9个百分点，按季跌2.4个百分点，则差过该行及市场预期。该行将瑞声今明两年每股盈测各下调9%及8%，认为光学业务毛利受压，对公司目标价由21.9港元下调至20港元，预期今年上半年为iPhone淡季且Android需求疲弱，将带来短期压力，但下半年在触感设备升级及金属外壳业务推动下，提高盈利复甦的可见度。维持“跑赢大市”评级。瑞声科技现跌0.4%，报18.6港元，总市值223亿港元。

【大行评级 | 里昂：下调财险目标价至9.8港元 评级“买入”】格隆汇3月27日丨里昂发表研究报告指，中国财险(2328.HK)去年淨利润按年增长19%，处于早前公布的盈利预喜的高位。其股息增长17%，派息比率为40%，整体综合成本率(COR)为97.6%，按年升2个百分点，但部分被投资收入下降21%所抵销。该行表示，对集团去年第四季表示有一点失望，因为责任保险和投资处置损失的COR低于预期。基于集团现价为2023年市账率0.6倍，及股息收益率达8%，具防守性，重申其“买入”评级，惟目标价由10.3港元下调至9.8港元。中国财险现跌2.64%，报7.37港元，总市值1639亿港元。格隆汇3月27日丨里昂发表研究报告指，中国财险(2328.HK)去年淨利润按年增长19%，处于早前公布的盈利预喜的高位。其股息增长17%，派息比率为40%，整体综合成本率(COR)为97.6%，按年升2个百分点，但部分被投资收入下降21%所抵销。该行表示，对集团去年第四季表示有一点失望，因为责任保险和投资处置损失的COR低于预期。基于集团现价为2023年市账率0.6倍，及股息收益率达8%，具防守性，重申其“买入”评级，惟目标价由10.3港元下调至9.8港元。中国财险现跌2.64%，报7.37港元，总市值1639亿港元。

【大行评级 | 里昂：上调瑞声目标价至18.8港元 升评级至“跑输大市”】格隆汇3月27日丨里昂发表研究报告指，瑞声科技(2018.HK)去年第四季的利润按年增长12%，是受到声学和金属外壳业务的推动。光学业务因价格竞争和库存减值拖累公司利润，毛利率为负41%。去年集团自由现金流转为25亿元人民币。笔记本电脑精密机械和汽车声学业务有望成为其新的收入来源。随著即将到来的iPhone触觉升级驱动因素和现金流改善，该行将集团目标价由16.5元上调至18.8元，评级由“沽售”上调至“跑输大市”。瑞声科技现跌0.43%，报18.6港元，总市值223亿港元。格隆汇3月27日丨里昂发表研究报告指，瑞声科技(2018.HK)去年第四季的利润按年增长12%，是受到声学和金属外壳业务的推动。光学业务因价格竞争和库存减值拖累公司利润，毛利率为负41%。去年集团自由现金流转为25亿元人民币。笔记本电脑精密机械和汽车声学业务有望成为其新的收入来源。随著即将到来的iPhone触觉升级驱动因素和现金流改善，该行将集团目标价由16.5元上调至18.8元，评级由“沽售”上调至“跑输大市”。瑞声科技现跌0.43%，报18.6港元，总市值223亿港元。

【大行评级 | 大摩：上调东方海外目标价至119.9港元 评级“减持”】格隆汇3月24日丨摩根士丹利发表报告指，根据东方海外(0316.HK)去年业绩表现，将集团今年及明年盈利分别轻微上调3%及2.6%，并将其目标价由105.9元上调至119.9元，相当于预测今年市账率0.8倍，维持“减持”评级。东方海外国际现涨0.46%，报152.8港元，总市值1009亿港元。格隆汇3月24日丨摩根士丹利发表报告指，根据东方海外(0316.HK)去年业绩表现，将集团今年及明年盈利分别轻微上调3%及2.6%，并将其目标价由105.9元上调至119.9元，相当于预测今年市账率0.8倍，维持“减持”评级。东方海外国际现涨0.46%，报152.8港元，总市值1009亿港元。

【大行评级 | 里昂：上调中海物业目标价至11.4港元 评级“买入”】格隆汇3月24日丨里昂发表报告指，由于中海物业(2669.HK)母公司的稳定贡献，加上第三方在管建筑面积大幅增长，在充满挑战的经营环境下，集团于去年再次取得稳健的业绩。该行认为，近期内房市场趋稳，应对公司的毛利前景有利，料公司能维持其2021年至2025年核心盈利年均複合增长率达30%的目标。里昂上调中海物业股份目标价，由10.6元港升至11.4港元，评级维持“买入”。在中资物管服务行业中，该行更看好国企而非民企，因增长确定性更高。中海物业现跌超1%，报8.89港元，总市值292亿港元。格隆汇3月24日丨里昂发表报告指，由于中海物业(2669.HK)母公司的稳定贡献，加上第三方在管建筑面积大幅增长，在充满挑战的经营环境下，集团于去年再次取得稳健的业绩。该行认为，近期内房市场趋稳，应对公司的毛利前景有利，料公司能维持其2021年至2025年核心盈利年均複合增长率达30%的目标。里昂上调中海物业股份目标价，由10.6元港升至11.4港元，评级维持“买入”。在中资物管服务行业中，该行更看好国企而非民企，因增长确定性更高。中海物业现跌超1%，报8.89港元，总市值292亿港元。