【机构：铜价走高 近期或盘整】格隆汇11月20日｜亚洲早盘铜价走高。南华期货评论表示，铜价波动已开始减弱。由于宏观环境保持稳定，铜价短期内可能开始寻求一个盘整区间。分析师称，铜的基本面也没有太大变化。伦敦金属交易所三个月期铜合约上涨0.7%，至每吨9,151.00美元。格隆汇11月20日｜亚洲早盘铜价走高。南华期货评论表示，铜价波动已开始减弱。由于宏观环境保持稳定，铜价短期内可能开始寻求一个盘整区间。分析师称，铜的基本面也没有太大变化。伦敦金属交易所三个月期铜合约上涨0.7%，至每吨9,151.00美元。

【LME铜跌破9000美元/吨】格隆汇11月14日｜LME铜期货跌0.16%，跌破9000美元/吨关口；沪铜主力合约跌近2%，现报73580元/吨。格隆汇11月14日｜LME铜期货跌0.16%，跌破9000美元/吨关口；沪铜主力合约跌近2%，现报73580元/吨。

【大行评级｜小摩：对铝铜价格前景持正面看法 予中国铝业及紫金矿业“增持”评级】格隆汇10月15日｜摩根大通的研究报告指，内地最近的财政措施主要集中在缓解如地方政府隐藏债务、房地产及银行上的风险，而非提供额外的刺激(如消费或投资)。钢铁价格自9月份的低位以来已回升11%至21%，目前大约20%的钢铁厂已经达到盈利。然而，该行忧虑钢铁价格上升的可持续性，因为房地产政策旨在通过售出未售单位来稳定房价，而非刺激土地销售或新项目。该行预计，随着10月底举行的全国人民代表大会即将到来，投资者将重新聚焦于选股，该行更看好基本面较好的有色金属公司，如中国铝业及紫金矿业，目标价分别8港元及20港元，评级均为“增持”。而基于改善的供需动态，摩通对铝和铜的价格前景持正面看法。格隆汇10月15日｜摩根大通的研究报告指，内地最近的财政措施主要集中在缓解如地方政府隐藏债务、房地产及银行上的风险，而非提供额外的刺激(如消费或投资)。钢铁价格自9月份的低位以来已回升11%至21%，目前大约20%的钢铁厂已经达到盈利。然而，该行忧虑钢铁价格上升的可持续性，因为房地产政策旨在通过售出未售单位来稳定房价，而非刺激土地销售或新项目。该行预计，随着10月底举行的全国人民代表大会即将到来，投资者将重新聚焦于选股，该行更看好基本面较好的有色金属公司，如中国铝业及紫金矿业，目标价分别8港元及20港元，评级均为“增持”。而基于改善的供需动态，摩通对铝和铜的价格前景持正面看法。

【财信期货：全球开启货币宽松 铜价或震荡偏强运行】格隆汇10月11日｜财信期货：宏观局势仍将是未来主导铜价的主要因素。目前来看，全球都已经开始了新一轮的货币宽松周期，地缘局势也呈现了复杂局面，叠加供应偏紧，铜价仍有支撑。但是参考历史的降息周期，需要警惕衰退担忧的重现，未来有色金属价格或难有大幅向上的趋势，或将继续以震荡偏强为主。格隆汇10月11日｜财信期货：宏观局势仍将是未来主导铜价的主要因素。目前来看，全球都已经开始了新一轮的货币宽松周期，地缘局势也呈现了复杂局面，叠加供应偏紧，铜价仍有支撑。但是参考历史的降息周期，需要警惕衰退担忧的重现，未来有色金属价格或难有大幅向上的趋势，或将继续以震荡偏强为主。

【智利国家铜业公司铜产量已经开始恢复】格隆汇9月30日｜智利国家铜业公司的铜产量已开始从低迷中复苏，这场低迷令其全球最大铜矿商的地位受到质疑。该公司8月和9月产量录得同比增长。过去一年，这家智利国有企业的产量跌至数十年来的最低水平，原因是该公司难以应对矿山中断和项目长期拖延。但该公司董事长马克西莫·帕切科表示产量已经开始恢复，8月份同比增长约5000吨，9月份同比增长约6000吨。帕切科表示，公司预计2024年的产量将超过去年的水平，尽管截至7月份的产量同比下降了8.6%。他说：“我们正在尽一切努力，以确保公司的产量在2024年开始恢复。”“我们感受到了市场的压力。我们感受到了世界需要铜的压力。”他说，公司要到今年晚些时候才会公布2025年的产量指引，但这将高于2024年的水平。格隆汇9月30日｜智利国家铜业公司的铜产量已开始从低迷中复苏，这场低迷令其全球最大铜矿商的地位受到质疑。该公司8月和9月产量录得同比增长。过去一年，这家智利国有企业的产量跌至数十年来的最低水平，原因是该公司难以应对矿山中断和项目长期拖延。但该公司董事长马克西莫·帕切科表示产量已经开始恢复，8月份同比增长约5000吨，9月份同比增长约6000吨。帕切科表示，公司预计2024年的产量将超过去年的水平，尽管截至7月份的产量同比下降了8.6%。他说：“我们正在尽一切努力，以确保公司的产量在2024年开始恢复。”“我们感受到了市场的压力。我们感受到了世界需要铜的压力。”他说，公司要到今年晚些时候才会公布2025年的产量指引，但这将高于2024年的水平。

【美股异动丨麦克莫兰铜金跌超2% 集团无意效仿其他同业通过收购扩充产能】格隆汇9月30日｜全球最大铜矿商麦克莫兰铜金(FCX.US)跌超2%，报50.3美元。消息面上，麦克莫兰铜金新任首席执行官Kathleen Quirk称，集团无意通过收购扩充产能，而是专注发展现有产的潜力，有信心在2027年可把生产量升至8亿磅。Quirk披露，手头有4个矿场扩展计划，只要完成这些项目，公司有望达致相关目标。不过，基于环保及原住民的反应，要开发新铜矿存在很高难度。因此，部分铜矿商选择收购其他类型的矿场，或者收购较小同业，以扩充产能。格隆汇9月30日｜全球最大铜矿商麦克莫兰铜金(FCX.US)跌超2%，报50.3美元。消息面上，麦克莫兰铜金新任首席执行官Kathleen Quirk称，集团无意通过收购扩充产能，而是专注发展现有产的潜力，有信心在2027年可把生产量升至8亿磅。Quirk披露，手头有4个矿场扩展计划，只要完成这些项目，公司有望达致相关目标。不过，基于环保及原住民的反应，要开发新铜矿存在很高难度。因此，部分铜矿商选择收购其他类型的矿场，或者收购较小同业，以扩充产能。

【Freeport专注发展现有资产 期望2027年可达年产8亿磅铜】格隆汇9月30日｜据路透，全球最大铜矿商Freeport-McMoRan新任首席执行官Kathleen Quirk称，集团无意通过收购扩充产能，而是专注发展现有产的潜力，有信心在2027年可把生产量升至8亿磅。国际能源署估计，随着洁净能源的广泛应用，全球的铜需求将持续上升，2050年可能较目前上升60%。不过，基于环保及原住民的反应，要开发新铜矿存在很高难度。因此，部分铜矿商选择收购其他类型的矿场，或者收购较小同业，以扩充产能。该公司早前期望，2027年可达年产8亿磅的水平。Quirk披露，手头有4个矿场扩展计划，只要完成这些项目，公司有望达致相关目标。格隆汇9月30日｜据路透，全球最大铜矿商Freeport-McMoRan新任首席执行官Kathleen Quirk称，集团无意通过收购扩充产能，而是专注发展现有产的潜力，有信心在2027年可把生产量升至8亿磅。国际能源署估计，随着洁净能源的广泛应用，全球的铜需求将持续上升，2050年可能较目前上升60%。不过，基于环保及原住民的反应，要开发新铜矿存在很高难度。因此，部分铜矿商选择收购其他类型的矿场，或者收购较小同业，以扩充产能。该公司早前期望，2027年可达年产8亿磅的水平。Quirk披露，手头有4个矿场扩展计划，只要完成这些项目，公司有望达致相关目标。

【美股异动｜有色金属股再度走强 铝、铜金属方向领涨】格隆汇9月26日｜美国铝业涨超8%，世纪铝业、南方铜业、麦克莫兰铜金涨超7%，凯撒铝业涨超3%。格隆汇9月26日｜美国铝业涨超8%，世纪铝业、南方铜业、麦克莫兰铜金涨超7%，凯撒铝业涨超3%。

【铜价升至10000美元/吨】格隆汇9月26日｜受中国经济组合拳提振，LME三个月期铜上涨2%至每吨10,008美元，为6月12日来最高。格隆汇9月26日｜受中国经济组合拳提振，LME三个月期铜上涨2%至每吨10,008美元，为6月12日来最高。

【大行评级｜高盛：维持紫金矿业“买入”评级 新项目扩张和铜价上涨将成为催化剂】格隆汇9月13日｜高盛发表报告，紫金矿业管理层于本周三(11日)出席了该行举行的投资者会议，分指公司降低成本措施取得正面成果，预计2024年铜精矿的单位生产成本总计为每吨18,500元，矿产铜的单位生产成本每吨22,400元，分别年减7%和4%。紫金铜精矿今年上半年单位生产成本按半年计下降8.8%，主要来自海外专案。股息政策方面，紫金已将最低派息比率设定为30%，并将平衡资本支出，以提高股息率。高盛认为，紫金作为全球最大的铜矿开采商和黄金生产商之一，2023年铜产量为100.7万吨，黄金产量为68吨。公司矿产铜产量预计将从2023年的100万吨，至2024年增至110万吨，料至2025年增至120万吨。该行预计至2026年，紫金矿业的黄金和铜产量将分别达到91吨和150万吨，跻身全球前五名黄金生产商和前三名铜生产商。该行认为，紫金矿业是少数能够从产量增长和大宗商品价格上涨中受益的矿业公司之一。在铜价上涨的情况下，该行预期紫金的经常性净利润将从2023年的224亿，至2026年增至414亿元，复合年增长率为23%。该行维持紫金H股“买入”评级(确信买入名单)及目标价21.5港元，该行认为其当前估值具有吸引力。该行相信新项目扩张的持续执行和铜价上涨将成为催化剂。格隆汇9月13日｜高盛发表报告，紫金矿业管理层于本周三(11日)出席了该行举行的投资者会议，分指公司降低成本措施取得正面成果，预计2024年铜精矿的单位生产成本总计为每吨18,500元，矿产铜的单位生产成本每吨22,400元，分别年减7%和4%。紫金铜精矿今年上半年单位生产成本按半年计下降8.8%，主要来自海外专案。股息政策方面，紫金已将最低派息比率设定为30%，并将平衡资本支出，以提高股息率。高盛认为，紫金作为全球最大的铜矿开采商和黄金生产商之一，2023年铜产量为100.7万吨，黄金产量为68吨。公司矿产铜产量预计将从2023年的100万吨，至2024年增至110万吨，料至2025年增至120万吨。该行预计至2026年，紫金矿业的黄金和铜产量将分别达到91吨和150万吨，跻身全球前五名黄金生产商和前三名铜生产商。该行认为，紫金矿业是少数能够从产量增长和大宗商品价格上涨中受益的矿业公司之一。在铜价上涨的情况下，该行预期紫金的经常性净利润将从2023年的224亿，至2026年增至414亿元，复合年增长率为23%。该行维持紫金H股“买入”评级(确信买入名单)及目标价21.5港元，该行认为其当前估值具有吸引力。该行相信新项目扩张的持续执行和铜价上涨将成为催化剂。

格隆汇9月10日｜国际铜主力合约站上65000元/吨，日内涨1.56%。格隆汇9月10日｜国际铜主力合约站上65000元/吨，日内涨1.56%。

【美股异动丨铜业股盘前普跌 必和必拓跌超4% 高盛下调铜价预测 】格隆汇9月3日｜必和必拓跌超4%，力拓跌3.76%，麦克莫兰铜金跌2.8%，南方铜业跌1.69%。高盛将明年的铜价预测下调了近5000美元/吨。高盛报告表示，铜库存的急剧下降将比之前预期的要晚得多。高盛将明年的铜价预估下调至每吨10100美元，并将之前对2024年底预估的每吨12000美元延后至2025年后。格隆汇9月3日｜必和必拓跌超4%，力拓跌3.76%，麦克莫兰铜金跌2.8%，南方铜业跌1.69%。高盛将明年的铜价预测下调了近5000美元/吨。高盛报告表示，铜库存的急剧下降将比之前预期的要晚得多。高盛将明年的铜价预估下调至每吨10100美元，并将之前对2024年底预估的每吨12000美元延后至2025年后。

【高盛将明年铜价预测下调近5000美元/吨至10100美元/吨】格隆汇9月3日｜高盛将明年铜价预测下调了近5,000美元/吨。Samantha Dart和Daan Struyven等高盛分析师在报告中表示，铜库存的大幅下降将来得比该行之前预期晚得多。高盛将明年铜价预估下调至每吨10,100美元，对铜价触及12,000美元时间的预估从之前的2024年底推迟至2025年之后。该行还将2025年铝价预测从每吨2,850美元下调至2,540美元。该行维持对铁矿石和镍的看跌观点，并表示黄金是其短期内对冲地缘政治和金融风险的首选。格隆汇9月3日｜高盛将明年铜价预测下调了近5,000美元/吨。Samantha Dart和Daan Struyven等高盛分析师在报告中表示，铜库存的大幅下降将来得比该行之前预期晚得多。高盛将明年铜价预估下调至每吨10,100美元，对铜价触及12,000美元时间的预估从之前的2024年底推迟至2025年之后。该行还将2025年铝价预测从每吨2,850美元下调至2,540美元。该行维持对铁矿石和镍的看跌观点，并表示黄金是其短期内对冲地缘政治和金融风险的首选。

【高盛：下调明年铜价预测逾三成至每吨10,100美元 短期偏好黄金】格隆汇9月3日｜高盛发表报告，指在夏季留意到铜在供需面都有重大价格弹性。因此，该行曾预期的铜库存显着减少发生时间料迟於原先预期。该行对明年铜价预测降至每吨10,100美元，远低於原先预测的1.5万美元(意味降幅达32.7%)，并将原先今年底止目标每吨1.2万美元推迟至2025年後。该行称，短期偏好黄金，属对冲地缘及金融风险理想工具，而美联储减息在即及欧央行持续买金都带来支持。该行维持金价明年目标每盎司2,700美元，并展开黄金长仓建议。高盛另降对铝价明年预测，由原先每吨2850美元降至2540美元。对铁矿石及镍则维持悲观看法。格隆汇9月3日｜高盛发表报告，指在夏季留意到铜在供需面都有重大价格弹性。因此，该行曾预期的铜库存显着减少发生时间料迟於原先预期。该行对明年铜价预测降至每吨10,100美元，远低於原先预测的1.5万美元(意味降幅达32.7%)，并将原先今年底止目标每吨1.2万美元推迟至2025年後。该行称，短期偏好黄金，属对冲地缘及金融风险理想工具，而美联储减息在即及欧央行持续买金都带来支持。该行维持金价明年目标每盎司2,700美元，并展开黄金长仓建议。高盛另降对铝价明年预测，由原先每吨2850美元降至2540美元。对铁矿石及镍则维持悲观看法。