【菲利普莫里斯Q3调整后EPS为2.24美元 超预期】格隆汇10月21日｜烟草公司菲利普莫里斯第三季度调整后每股收益2.24美元，预估2.11美元；第三季度净营收108.5亿美元，预估106.6亿美元。菲利普莫里斯盘前涨超2%。格隆汇10月21日｜烟草公司菲利普莫里斯第三季度调整后每股收益2.24美元，预估2.11美元；第三季度净营收108.5亿美元，预估106.6亿美元。菲利普莫里斯盘前涨超2%。

【英美烟草公司：70%的政策专家仍错误地将尼古丁认定为吸烟相关疾病的主因】格隆汇10月5日｜英美烟草公司(BAT)宣布，70%的政策专家仍错误地将尼古丁认定为吸烟相关疾病的主要病因。格隆汇10月5日｜英美烟草公司(BAT)宣布，70%的政策专家仍错误地将尼古丁认定为吸烟相关疾病的主要病因。

【瑞银下调菲利普莫里斯目标价至166美元】格隆汇9月9日｜瑞银将菲利普莫里斯的目标价从177美元下调至166美元，维持“中性”评级。(格隆汇)格隆汇9月9日｜瑞银将菲利普莫里斯的目标价从177美元下调至166美元，维持“中性”评级。(格隆汇)

【美国FDA计划对尼古丁袋装产品进行快速审查】格隆汇9月8日｜据外媒援引一份会议记录报道称，美国食品药品监督管理局(FDA计划在周一启动的一项试点项目中，为四家烟草公司的尼古丁袋产品审查开通快速通道。FDA目标在12月前完成对菲利普・莫里斯国际公司(Philip Morris International)、奥驰亚集团(Altria)、雷诺美国公司(Reynolds American)以及转折点品牌公司(Turning Point Brands)这四家企业尼古丁袋产品的审查。这些产品将通过一套简化且流程缩短的申请程序接受审查，期间 FDA 工作人员与申请者的沟通频率将提高，产品获批流程也将加快。格隆汇9月8日｜据外媒援引一份会议记录报道称，美国食品药品监督管理局(FDA计划在周一启动的一项试点项目中，为四家烟草公司的尼古丁袋产品审查开通快速通道。FDA目标在12月前完成对菲利普・莫里斯国际公司(Philip Morris International)、奥驰亚集团(Altria)、雷诺美国公司(Reynolds American)以及转折点品牌公司(Turning Point Brands)这四家企业尼古丁袋产品的审查。这些产品将通过一套简化且流程缩短的申请程序接受审查，期间 FDA 工作人员与申请者的沟通频率将提高，产品获批流程也将加快。

【中烟香港：与湖北中烟签订“黄鹤楼”雪茄全球市场独家经销协议】格隆汇9月4日｜中烟香港公告，公司在向新增区域出口卷烟框架协议基础上，于2025年9月2日与湖北中烟工业有限责任公司签订“黄鹤楼”雪茄全球市场独家经销协议，并于2025年9月4日与山东中烟工业有限责任公司签订“泰山”雪茄全球市场独家代理协议。根据协议，“黄鹤楼”雪茄及“泰山”雪茄的独家经销范围已由原有的泰国、新加坡、中国香港及澳门的免税市场以及中国境内免税市场扩展至全球市场(中国内地除外)。格隆汇9月4日｜中烟香港公告，公司在向新增区域出口卷烟框架协议基础上，于2025年9月2日与湖北中烟工业有限责任公司签订“黄鹤楼”雪茄全球市场独家经销协议，并于2025年9月4日与山东中烟工业有限责任公司签订“泰山”雪茄全球市场独家代理协议。根据协议，“黄鹤楼”雪茄及“泰山”雪茄的独家经销范围已由原有的泰国、新加坡、中国香港及澳门的免税市场以及中国境内免税市场扩展至全球市场(中国内地除外)。

【研报掘金｜华泰证券：上调中烟香港目标价至41.4港元 看好公司成长潜力】格隆汇8月25日｜华泰证券发表研报指，中烟香港上半年收入103.2 亿元，按年升18.5%；归母净利润7.1亿元，按年升9.8%，对应归母净利率为6.8%。该行认为上半年收入主要得益于公司烟叶进出口业务表现优异，上半年实现量价齐升。展望未来，该行认为公司独家经营地位壁垒深厚，享有较强的议价能力，烟叶进出口主业有望继续保持稳健成长，卷烟等新兴业务有望贡献业绩增量。此外，作为中烟国际在资本市场运作和国际业务拓展的指定境外平台，外延拓展空间可期。该行看好公司成长潜力，维持“买入”评级，目标价由39.9港元上调至41.4港元，相当预测今年市盈率30倍。格隆汇8月25日｜华泰证券发表研报指，中烟香港上半年收入103.2 亿元，按年升18.5%；归母净利润7.1亿元，按年升9.8%，对应归母净利率为6.8%。该行认为上半年收入主要得益于公司烟叶进出口业务表现优异，上半年实现量价齐升。展望未来，该行认为公司独家经营地位壁垒深厚，享有较强的议价能力，烟叶进出口主业有望继续保持稳健成长，卷烟等新兴业务有望贡献业绩增量。此外，作为中烟国际在资本市场运作和国际业务拓展的指定境外平台，外延拓展空间可期。该行看好公司成长潜力，维持“买入”评级，目标价由39.9港元上调至41.4港元，相当预测今年市盈率30倍。

【陕西金叶：拟4000万元-7000万元回购公司股份 贷款不超过6300万元】格隆汇8月12日｜陕西金叶(000812.SZ)公告称，公司计划回购股份，资金总额不低于4000万元且不超过7000万元，回购价格不超过7.15元/股。回购股份的25%将用于股权激励，75%将予以注销并减少注册资本。回购期限为自股东大会审议通过之日起12个月内。公司已取得中国工商银行西安分行的贷款承诺函，承诺提供不超过6300万元的股票回购贷款。格隆汇8月12日｜陕西金叶(000812.SZ)公告称，公司计划回购股份，资金总额不低于4000万元且不超过7000万元，回购价格不超过7.15元/股。回购股份的25%将用于股权激励，75%将予以注销并减少注册资本。回购期限为自股东大会审议通过之日起12个月内。公司已取得中国工商银行西安分行的贷款承诺函，承诺提供不超过6300万元的股票回购贷款。

【Philip Morris Q2调整后运营收益42.5亿美元 高于预期】格隆汇7月22日｜烟草巨头Philip Morris第二季度调整后运营收益42.5亿美元，预估41.1亿美元；预计全年调整后每股收益7.43美元至7.56美元。格隆汇7月22日｜烟草巨头Philip Morris第二季度调整后运营收益42.5亿美元，预估41.1亿美元；预计全年调整后每股收益7.43美元至7.56美元。

【公器私用、“靠烟吃烟” 国家烟草专卖局原副局长张天峰被开除党籍】格隆汇7月14日｜据央视，经中共中央批准，中央纪委国家监委对国家烟草专卖局原党组成员、副局长张天峰严重违纪违法问题进行了立案审查调查。经查，张天峰丧失理想信念，背弃初心使命，对抗组织审查；无视中央八项规定精神，违规赠送礼金，长期无偿借用车辆和接受用车服务，接受可能影响公正执行公务的宴请；违反组织原则，在干部选拔任用等工作中为他人谋取利益并收受财物；廉洁底线失守，违规收受礼品礼金；公器私用，“靠烟吃烟”，将烟草系统的组织人事权和业务经营权异化为谋取私利的工具，大搞权钱交易，利用职务便利为他人在工程承揽、职务晋升等方面谋利，并非法收受巨额财物。张天峰严重违反党的政治纪律、组织纪律、廉洁纪律和生活纪律，构成严重职务违法并涉嫌受贿犯罪，且在党的十八大后不收敛、不收手，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。依据《中国共产党纪律处分条例》《中华人民共和国监察法》《中华人民共和国公职人员政务处分法》等有关规定，经中央纪委常委会会议研究并报中共中央批准，决定给予张天峰开除党籍处分；按规定取消其享受的待遇；收缴其违纪违法所得；将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送。格隆汇7月14日｜据央视，经中共中央批准，中央纪委国家监委对国家烟草专卖局原党组成员、副局长张天峰严重违纪违法问题进行了立案审查调查。经查，张天峰丧失理想信念，背弃初心使命，对抗组织审查；无视中央八项规定精神，违规赠送礼金，长期无偿借用车辆和接受用车服务，接受可能影响公正执行公务的宴请；违反组织原则，在干部选拔任用等工作中为他人谋取利益并收受财物；廉洁底线失守，违规收受礼品礼金；公器私用，“靠烟吃烟”，将烟草系统的组织人事权和业务经营权异化为谋取私利的工具，大搞权钱交易，利用职务便利为他人在工程承揽、职务晋升等方面谋利，并非法收受巨额财物。张天峰严重违反党的政治纪律、组织纪律、廉洁纪律和生活纪律，构成严重职务违法并涉嫌受贿犯罪，且在党的十八大后不收敛、不收手，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。依据《中国共产党纪律处分条例》《中华人民共和国监察法》《中华人民共和国公职人员政务处分法》等有关规定，经中央纪委常委会会议研究并报中共中央批准，决定给予张天峰开除党籍处分；按规定取消其享受的待遇；收缴其违纪违法所得；将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送。

【德银上调菲利普莫里斯目标价至195美元】格隆汇6月30日｜德意志银行将菲利普莫里斯的目标价从184美元上调至195美元，维持“买入”评级。(格隆汇)格隆汇6月30日｜德意志银行将菲利普莫里斯的目标价从184美元上调至195美元，维持“买入”评级。(格隆汇)

【港股异动丨烟草概念股走强 中烟香港涨超8%创历史新高】格隆汇6月4日｜中烟香港(6055.HK)今日盘中一度涨8.75%至37.3港元，股价创历史新高，市值达258亿港元，年内已累涨超57%。思摩尔国际(6969.HK)现涨12.38%至22.7港元，股价创2022年7月以来近3年新高，市值重回1400亿港元上方，年内累涨超71%。消息面上，我国电子烟监管体系再升级，我国新修订《电子烟相关生产企业、批发企业烟草专卖许可证管理细则》，自今年6月起，所有电子烟生产企业许可证将标注核定产能。对产品质量、能耗等达不到标准、生产不合格产品的，坚决淘汰相应产能。业内人士认为，监管趋严有助于市场出清非合规产品，合规企业的市场份额和盈利能力有望提升，对合规企业形成了实质性利好。(格隆汇)格隆汇6月4日｜中烟香港(6055.HK)今日盘中一度涨8.75%至37.3港元，股价创历史新高，市值达258亿港元，年内已累涨超57%。思摩尔国际(6969.HK)现涨12.38%至22.7港元，股价创2022年7月以来近3年新高，市值重回1400亿港元上方，年内累涨超71%。消息面上，我国电子烟监管体系再升级，我国新修订《电子烟相关生产企业、批发企业烟草专卖许可证管理细则》，自今年6月起，所有电子烟生产企业许可证将标注核定产能。对产品质量、能耗等达不到标准、生产不合格产品的，坚决淘汰相应产能。业内人士认为，监管趋严有助于市场出清非合规产品，合规企业的市场份额和盈利能力有望提升，对合规企业形成了实质性利好。(格隆汇)

【香港加大控烟力度 拟立法禁止排队轮候公交时吸烟】格隆汇4月25日｜据大湾区之声，香港特区政府宪报今日刊登《2025年控烟法例(修订)条例草案》，《条例草案》中提出多项控烟措施，其中包括，从明年1月1日起禁止在轮候公共交通工具的划定范围、轮候进入电影院、医院或特区政府诊所、公众游乐场地、体育场等场所吸烟。《条例草案》中列明“轮候”是指两人或多于两人的队列中等候。《条例草案》提出，将幼儿中心、医院、卫生署诊所或健康中心和院舍的出入口3米范围内，划为禁止吸烟区。格隆汇4月25日｜据大湾区之声，香港特区政府宪报今日刊登《2025年控烟法例(修订)条例草案》，《条例草案》中提出多项控烟措施，其中包括，从明年1月1日起禁止在轮候公共交通工具的划定范围、轮候进入电影院、医院或特区政府诊所、公众游乐场地、体育场等场所吸烟。《条例草案》中列明“轮候”是指两人或多于两人的队列中等候。《条例草案》提出，将幼儿中心、医院、卫生署诊所或健康中心和院舍的出入口3米范围内，划为禁止吸烟区。

资本市场中的“稀缺性样本”，中烟香港(6055.HK)的稳增长图谱近期，受美国超预期关税政策影响，全球资本市场波动性加剧，港股市场也未能幸免。4月7日，恒生指数回吐年内全部涨幅。然而，市场巨震往往伴随估值体系重构，在恐慌性抛售与流动性折价的双重挤压下，那些拥有独特壁垒并长期稳健增长的企业往往成为资金配置的优先选择，也更容易实现估值修复。中烟香港凭借独特的市场定位，理当也是其中之一，最新出炉的财报也再度验证了这一点。2024年，公司实现营业收入130.74亿港元，同比增长10.5%；净利润达到9.03亿港元，同比增长30.4%。作为中国烟草全球化战略的重要抓手，中烟香港依靠“特许经营+外延拓展”的内生+外延协同并进模式，走出了一条兼具资源稀缺性优势、业绩稳健性、战略成长性空间于一体的独特发展范式。一、核心业务稳中有升具体来看，公司各项业务都可圈可点。首先，烟叶出口业务量价齐升。2024年，公司的烟叶出口数量同比增长18.4%，达到83,487吨；营业收入同比增长24.8%，达到20.61亿港元，一方面体现了公司独家经营区域内烟叶需求稳步回升以及成功开拓非独家经营区域所带来的成果，另一方面体现公司业务盈利能力的提升。其次，烟叶进口业务作为公司长期以来的“