【大行评级｜里昂：上调泡泡玛特目标价至84港元 上调销售及经调整净利润预测】格隆汇11月22日｜里昂报告指，相信泡泡玛特全球整体潜在市场(TAM)扩张主题可在明年继续，基于海外市场更多新店开业的上望空间，海外电商及胜预期的本土店铺生产力，受惠于强化知识产权意识及产品种类扩张至绒毛玩具及积木玩具。该行上调对公司今年至2026年销售及经调整净利润预测4%至9%及5%至10%，反映胜预期的2024及2025年展望。对该股目标价由69港元上调至84港元，为28倍预测市盈率，对比2024年至2026年净利润及经调整净利润增长预测28%及27%，维持投资评级为“跑赢大市”。报告指，目标市盈率为历史平均高1个标准差，反映加速增长展望及中期增长可持续性改善。格隆汇11月22日｜里昂报告指，相信泡泡玛特全球整体潜在市场(TAM)扩张主题可在明年继续，基于海外市场更多新店开业的上望空间，海外电商及胜预期的本土店铺生产力，受惠于强化知识产权意识及产品种类扩张至绒毛玩具及积木玩具。该行上调对公司今年至2026年销售及经调整净利润预测4%至9%及5%至10%，反映胜预期的2024及2025年展望。对该股目标价由69港元上调至84港元，为28倍预测市盈率，对比2024年至2026年净利润及经调整净利润增长预测28%及27%，维持投资评级为“跑赢大市”。报告指，目标市盈率为历史平均高1个标准差，反映加速增长展望及中期增长可持续性改善。

【美股异动｜名创优品盘前涨约1% 下周公布财报 强化IP战略定位获机构看好】格隆汇11月20日｜名创优品(MNSO.US)盘前涨0.97%报17.75美元。名创优品将于美东时间11月29日盘前发布财报。中金曾发报告指，该行参加了名创优品举办的2024全球品牌战略升级成果发布会，并对10月新开的上海MINISO LAND门店进行了调研，门店客流如鲫，哈利波特IP销售火爆。该行指公司坚定发展IP联名和品牌出海两大方向，维持对其今明两年每股盈测2.15及2.59元人民币不变。(格隆汇)格隆汇11月20日｜名创优品(MNSO.US)盘前涨0.97%报17.75美元。名创优品将于美东时间11月29日盘前发布财报。中金曾发报告指，该行参加了名创优品举办的2024全球品牌战略升级成果发布会，并对10月新开的上海MINISO LAND门店进行了调研，门店客流如鲫，哈利波特IP销售火爆。该行指公司坚定发展IP联名和品牌出海两大方向，维持对其今明两年每股盈测2.15及2.59元人民币不变。(格隆汇)

【美股异动｜名创优品盘前涨近4% 坚定发展IP联名和品牌出海两大方向获中金看好】格隆汇11月7日｜名创优品(MNSO.US)盘前涨3.81%报19.05美元。中金发报告指，该行参加了名创优品举办的2024全球品牌战略升级成果发布会，并对10月新开的上海MINISO LAND门店进行了调研，门店客流如鲫，哈利波特IP销售火爆。该行指公司坚定发展IP联名和品牌出海两大方向，维持对其今明两年每股盈测2.15及2.59元人民币不变；考虑四季度进入旺季催化估值提升，上调H股目标价9%至44.6港元，对应预测今明两年non-IFRS市盈率18及15倍。(格隆汇)格隆汇11月7日｜名创优品(MNSO.US)盘前涨3.81%报19.05美元。中金发报告指，该行参加了名创优品举办的2024全球品牌战略升级成果发布会，并对10月新开的上海MINISO LAND门店进行了调研，门店客流如鲫，哈利波特IP销售火爆。该行指公司坚定发展IP联名和品牌出海两大方向，维持对其今明两年每股盈测2.15及2.59元人民币不变；考虑四季度进入旺季催化估值提升，上调H股目标价9%至44.6港元，对应预测今明两年non-IFRS市盈率18及15倍。(格隆汇)

【美股异动｜名创优品盘前涨3% 强化IP战略定位获机构看好】格隆汇10月30日｜名创优品(MNSO.US)盘前涨3.06%报19.87美元。华泰证券发研报指，参加了名创优品举办的2024全球品牌战略升级成果发布会。此次发布会公司进一步强化了IP战略定位，计划构建“全球IP联名集合店”，并通过Miniso Land、主题店、快闪店等体验型店态，加快IP商品对国内外渠道的升级赋能，并辅以商管合作及加盟商扶持机制的优化。该行看好Q4伴随哈利波特IP商品放量及海外旺季销售带动业绩增速环比向好，以及中长期IP战略显效带动盈利能力稳步提升。(格隆汇)格隆汇10月30日｜名创优品(MNSO.US)盘前涨3.06%报19.87美元。华泰证券发研报指，参加了名创优品举办的2024全球品牌战略升级成果发布会。此次发布会公司进一步强化了IP战略定位，计划构建“全球IP联名集合店”，并通过Miniso Land、主题店、快闪店等体验型店态，加快IP商品对国内外渠道的升级赋能，并辅以商管合作及加盟商扶持机制的优化。该行看好Q4伴随哈利波特IP商品放量及海外旺季销售带动业绩增速环比向好，以及中长期IP战略显效带动盈利能力稳步提升。(格隆汇)

【美股异动｜名创优品盘前涨1% 已和逾150个全球IP达成多元化合作】格隆汇10月29日｜名创优品(MNSO.US)盘前涨0.99%，报19.43美元。消息面上，名创优品执行副总裁兼首席产品官窦娜表示，集团累计已经和超过150个全球IP达成多元化合作，累计销售逾8亿件IP产品，且仍在持续不断创新，每年会上新超过1万件产品。(格隆汇)格隆汇10月29日｜名创优品(MNSO.US)盘前涨0.99%，报19.43美元。消息面上，名创优品执行副总裁兼首席产品官窦娜表示，集团累计已经和超过150个全球IP达成多元化合作，累计销售逾8亿件IP产品，且仍在持续不断创新，每年会上新超过1万件产品。(格隆汇)

【大行评级｜海通国际：上调泡泡玛特目标价至80.9港元 第三季业绩大超预期】格隆汇10月25日｜海通国际发表研报指，泡泡玛特日前发布第三季业绩预告，收入料按年增长120%至125%，其中，内地收入按年增长55%至60%，港澳台及海外市场收入更增长440%至445%，表现远超预期。基于第三季初步业绩表现，该行将泡泡玛特2024至2026年收入预测上调20%、23%及24%，至124亿、162亿及200亿元，即按年增长97%、 30%及23%；经调整净利润预测上调22%、27%及30%至28.5亿、38.8亿及49.5亿元，按年增幅分别为139%、36%及28%，经调整净利润率预料达到23%、23.9%及24.8%。海通国际将泡泡玛特目标价上调65%至80.9港元，维持“优于大市”的评级。格隆汇10月25日｜海通国际发表研报指，泡泡玛特日前发布第三季业绩预告，收入料按年增长120%至125%，其中，内地收入按年增长55%至60%，港澳台及海外市场收入更增长440%至445%，表现远超预期。基于第三季初步业绩表现，该行将泡泡玛特2024至2026年收入预测上调20%、23%及24%，至124亿、162亿及200亿元，即按年增长97%、 30%及23%；经调整净利润预测上调22%、27%及30%至28.5亿、38.8亿及49.5亿元，按年增幅分别为139%、36%及28%，经调整净利润率预料达到23%、23.9%及24.8%。海通国际将泡泡玛特目标价上调65%至80.9港元，维持“优于大市”的评级。

【美股异动｜美泰涨超4.6% Q3盈利则大幅增长超154% 】格隆汇10月24日｜玩具制造商美泰(MAT.US)涨超4.6%，报18.61美元。消息面上，美泰第三季度总销售额18.4亿美元，同比下降4%，分析师预期18.6亿美元；净利润3.72亿美元，同比大幅增长超154%；调整后每股收益1.14美元，分析师预期0.95美元；得益于供应链效率提高，毛利率从去年同期的51%上升至53.1%。(格隆汇)格隆汇10月24日｜玩具制造商美泰(MAT.US)涨超4.6%，报18.61美元。消息面上，美泰第三季度总销售额18.4亿美元，同比下降4%，分析师预期18.6亿美元；净利润3.72亿美元，同比大幅增长超154%；调整后每股收益1.14美元，分析师预期0.95美元；得益于供应链效率提高，毛利率从去年同期的51%上升至53.1%。(格隆汇)

【研报掘金｜中金：上调泡泡玛特目标价至82港元 上调今明两年经调整盈测】格隆汇10月24日｜中金发表研究报告指，泡泡玛特预计第三季营收将按年增长120至125%，其中国内、海外市场分别升55至60%及440至445%，均远胜该行及市场预期。该行继续看好集团在国内及海外的增长势头及长期空间，调高目标市值至1,100亿港元。中金认为，泡泡玛特在国内市场受惠潮玩产业气氛，同时具备引领产业的IP全链路营运及平台优势，在海外市场品牌及品类认知度已完成破圈，正处于快速扩张期。在国内外市场需求持续强劲下，伴随后续供应链产能提升，未来数季业绩可望持续快速释放。中长期来看，公司围绕IP、品类矩阵式拓展，多元业务推进，海外本土化、开店仍有较大空间。该行上调集团今明两年经调整净利润预测23%及26%，分别至28.5亿和37.3亿元，该行维持“跑赢行业”评级，上调目标价43%至82港元。格隆汇10月24日｜中金发表研究报告指，泡泡玛特预计第三季营收将按年增长120至125%，其中国内、海外市场分别升55至60%及440至445%，均远胜该行及市场预期。该行继续看好集团在国内及海外的增长势头及长期空间，调高目标市值至1,100亿港元。中金认为，泡泡玛特在国内市场受惠潮玩产业气氛，同时具备引领产业的IP全链路营运及平台优势，在海外市场品牌及品类认知度已完成破圈，正处于快速扩张期。在国内外市场需求持续强劲下，伴随后续供应链产能提升，未来数季业绩可望持续快速释放。中长期来看，公司围绕IP、品类矩阵式拓展，多元业务推进，海外本土化、开店仍有较大空间。该行上调集团今明两年经调整净利润预测23%及26%，分别至28.5亿和37.3亿元，该行维持“跑赢行业”评级，上调目标价43%至82港元。

【大行评级｜中银国际：上调泡泡玛特目标价至71.8港元 第三季营运数据令人惊喜】格隆汇10月24日｜中银国际发表研报指，泡泡玛特公布令人惊喜的2024财年第三季营运数据，季度收入按年飙升120%至125%，高于上半年的62%。若按地区划分，中国收入按年升55%至60%；国际市场收入按年升440%至445%。该行表示，除国内线下门店及机器人商店收入表现强劲外，所有线上渠道均录得显著增长。另外，泡泡抽盒机收入按年增长55%至60%；其他线上平台收入按年增长135%至140%，主要归因于线上营运的优化及新产品的推出。中银国际亦指，随着泡泡玛特成功进入更多海外国家，料2024财年海外收入占比将提升至39%。该行将泡泡玛特目标价上调至71.8港元，并重申“买入”评级。格隆汇10月24日｜中银国际发表研报指，泡泡玛特公布令人惊喜的2024财年第三季营运数据，季度收入按年飙升120%至125%，高于上半年的62%。若按地区划分，中国收入按年升55%至60%；国际市场收入按年升440%至445%。该行表示，除国内线下门店及机器人商店收入表现强劲外，所有线上渠道均录得显著增长。另外，泡泡抽盒机收入按年增长55%至60%；其他线上平台收入按年增长135%至140%，主要归因于线上营运的优化及新产品的推出。中银国际亦指，随着泡泡玛特成功进入更多海外国家，料2024财年海外收入占比将提升至39%。该行将泡泡玛特目标价上调至71.8港元，并重申“买入”评级。

【研报掘金｜华泰证券：上调泡泡玛特目标价至80港元 明年业绩有望持续高增长】格隆汇10月24日｜华泰证券研究报告指，泡泡玛特第三季业绩超出预期，搪胶毛绒等新产品销量上升，加上东南亚及北美等海外市场快速拓展，为第三季业绩上升的动力。该行认为，集团海外渠道扩张仍处于早期阶段、拓展产品类别及多元业态创新有望不断提供增长空间，明年业绩有望持续高增长。该行指，考虑公司同店提升强劲、产品类别拓展空间及费用摊薄效应，上调今年至2026年经调整净利润预测至28.6亿、38.5亿元及48.1亿元，将目标价相应由65港元升至80港元，维持“买入”评级，继续是重点推荐。格隆汇10月24日｜华泰证券研究报告指，泡泡玛特第三季业绩超出预期，搪胶毛绒等新产品销量上升，加上东南亚及北美等海外市场快速拓展，为第三季业绩上升的动力。该行认为，集团海外渠道扩张仍处于早期阶段、拓展产品类别及多元业态创新有望不断提供增长空间，明年业绩有望持续高增长。该行指，考虑公司同店提升强劲、产品类别拓展空间及费用摊薄效应，上调今年至2026年经调整净利润预测至28.6亿、38.5亿元及48.1亿元，将目标价相应由65港元升至80港元，维持“买入”评级，继续是重点推荐。

【美泰Q3销售额下滑4%且低于预期 盈利则大幅增长超154% 】格隆汇10月24日｜玩具制造商美泰公布第三季度业绩，总销售额18.4亿美元，同比下降4%，分析师预期18.6亿美元；净利润3.72亿美元，同比大幅增长超154%；调整后每股收益1.14美元，分析师预期0.95美元；得益于供应链效率提高，毛利率从去年同期的51%上升至53.1%。指引方面，该公司预计，不考虑货币影响，净销售额将同比持平或略有下降，此前预期为同比持平；由于利润率高于预期，维持调整后每股盈利指引区间为1.35至1.45美元。公司首席执行官Ynon Kreiz表示，进入关键性的假期季节，消费者情绪比预期更好。据全国零售联合会预测，冬季假期支出将比2023年增长2.5%至3.5%，公司预计玩具消费会随之增加。(格隆汇)格隆汇10月24日｜玩具制造商美泰公布第三季度业绩，总销售额18.4亿美元，同比下降4%，分析师预期18.6亿美元；净利润3.72亿美元，同比大幅增长超154%；调整后每股收益1.14美元，分析师预期0.95美元；得益于供应链效率提高，毛利率从去年同期的51%上升至53.1%。指引方面，该公司预计，不考虑货币影响，净销售额将同比持平或略有下降，此前预期为同比持平；由于利润率高于预期，维持调整后每股盈利指引区间为1.35至1.45美元。公司首席执行官Ynon Kreiz表示，进入关键性的假期季节，消费者情绪比预期更好。据全国零售联合会预测，冬季假期支出将比2023年增长2.5%至3.5%，公司预计玩具消费会随之增加。(格隆汇)

【大行评级｜里昂：上调泡泡玛特目标价至69港元 第三季表现远胜预期】格隆汇10月23日｜里昂发表报告指，泡泡玛特第三季表现远胜预期，销售按年升120%至125%，受内地市场销售增长55%至60%，以及海外市场销售增长4.4倍至4.45倍所带动，增速均较今年上半年加快。在第三季强劲业绩后，该行对泡泡玛特IP热度及其产品种类/管线/地域扩张的成功在未来数季延续有更大信心。该行上调对泡泡玛特2024至2026年收入预测介乎6%至10%，升盈测介乎6%至15%，以反映展望改善，料三年间盈利年均复合增长率达25% ，并上调估值目标倍数，由未来12个月预测市盈率22倍升至25倍，目标价相应由51港元上调至69港元，重申“跑赢大市”评级。格隆汇10月23日｜里昂发表报告指，泡泡玛特第三季表现远胜预期，销售按年升120%至125%，受内地市场销售增长55%至60%，以及海外市场销售增长4.4倍至4.45倍所带动，增速均较今年上半年加快。在第三季强劲业绩后，该行对泡泡玛特IP热度及其产品种类/管线/地域扩张的成功在未来数季延续有更大信心。该行上调对泡泡玛特2024至2026年收入预测介乎6%至10%，升盈测介乎6%至15%，以反映展望改善，料三年间盈利年均复合增长率达25% ，并上调估值目标倍数，由未来12个月预测市盈率22倍升至25倍，目标价相应由51港元上调至69港元，重申“跑赢大市”评级。

【大行评级｜大摩：上调泡泡玛特目标价至81港元 第三季销售增长远胜预期】格隆汇10月23日｜摩根士丹利研究报告指，泡泡玛特第三季销售增长将达到120-125%，将使市场预测大幅上升。该行指，投资论点保持不变，但增长的幅度和速度远超出该行预期。大摩认为海外潜力、仍在初步阶段的业务，以及内地的消费者情绪改善等三大因素可推动2025年至2026年良好销售增长，因此上调今年至2026年的每股盈利预测分别27%、18%及14%，期内销售预测分别上调17%、13%及10%，目前销售增长预测为91%、24%及18%。该行将其目标价由69港元升至81港元，重申“增持”评级。大摩指，公司第三季在海外及内地销售分别录得440%至445%及55%至60%的增幅，超出该行预期的70%至75%增长，并有望推高经营溢利。该行重申对IP产品主题的信心。格隆汇10月23日｜摩根士丹利研究报告指，泡泡玛特第三季销售增长将达到120-125%，将使市场预测大幅上升。该行指，投资论点保持不变，但增长的幅度和速度远超出该行预期。大摩认为海外潜力、仍在初步阶段的业务，以及内地的消费者情绪改善等三大因素可推动2025年至2026年良好销售增长，因此上调今年至2026年的每股盈利预测分别27%、18%及14%，期内销售预测分别上调17%、13%及10%，目前销售增长预测为91%、24%及18%。该行将其目标价由69港元升至81港元，重申“增持”评级。大摩指，公司第三季在海外及内地销售分别录得440%至445%及55%至60%的增幅，超出该行预期的70%至75%增长，并有望推高经营溢利。该行重申对IP产品主题的信心。