【港股异动丨水务股逆势上涨，粤海投资涨约3%，深圳自来水调价听证会临近】格隆汇4月3日｜港股水务股逆势拉升上涨，其中，北控水务集团涨超4%，东江环保、粤海投资涨近3%，光大环境涨1.7%。消息上，近日，深圳市发改委宣布，深圳市自来水价格调整听证会将于4月11日举行。根据两个调价方案，自来水综合价格均拟由3.449元/立方米上调13.1%至3.8991元/立方米 (含税)。中泰国际研报指出，期望水价上调趋势在全国各地延续，并可直接有利供水运营商。此外，中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》。意见提到，优化居民阶梯水价、电价、气价制度。推进非居民用水超定额累进加价、垃圾处理计量收费，优化污水处理收费政策。(格隆汇)格隆汇4月3日｜港股水务股逆势拉升上涨，其中，北控水务集团涨超4%，东江环保、粤海投资涨近3%，光大环境涨1.7%。消息上，近日，深圳市发改委宣布，深圳市自来水价格调整听证会将于4月11日举行。根据两个调价方案，自来水综合价格均拟由3.449元/立方米上调13.1%至3.8991元/立方米 (含税)。中泰国际研报指出，期望水价上调趋势在全国各地延续，并可直接有利供水运营商。此外，中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》。意见提到，优化居民阶梯水价、电价、气价制度。推进非居民用水超定额累进加价、垃圾处理计量收费，优化污水处理收费政策。(格隆汇)

【A股异动丨联合水务一度跌停 股价创逾2个月新低】格隆汇3月31日｜联合水务(603291.SH)今日盘中一度跌停，报12.55元，股价创今年1月9日以来逾2个月新低。联合水务公布，公司股东UW Holdings Limited基于企业自身财务考量及LP投资回收需要，拟通过集中竞价和大宗交易的方式，合计减持公司股份不超过总股本的3%。(格隆汇)格隆汇3月31日｜联合水务(603291.SH)今日盘中一度跌停，报12.55元，股价创今年1月9日以来逾2个月新低。联合水务公布，公司股东UW Holdings Limited基于企业自身财务考量及LP投资回收需要，拟通过集中竞价和大宗交易的方式，合计减持公司股份不超过总股本的3%。(格隆汇)

【大行评级｜花旗：下调北控水务目标价至2.65港元 下调今明两年盈利预测】格隆汇3月31日｜花旗发表报告，重申对北控水务“买入”评级，目标价下调1.9%至2.65港元。该行认为，其估值相当于预测今年市账率0.8倍和6.9厘收益率具吸引力。该行指出，北控水务去年利润按年跌11.5%不令人担忧，因主要源于更多的非现金减值损失。盈利质素改善，其盈利中现金产生业务收入占比按年升7.8个百分点至85.8%，去年自由现金流按年升35%至14.8亿元，公司目标今年再增10亿元。该行又指，公司去年每股股息按年升2.5%至0.161港元，派息率按年升16.8个百分点至95.2%。该行下调对北控水务今明两年盈利预测19%和16%，反映非现金建设收入减少及处置损失增加。格隆汇3月31日｜花旗发表报告，重申对北控水务“买入”评级，目标价下调1.9%至2.65港元。该行认为，其估值相当于预测今年市账率0.8倍和6.9厘收益率具吸引力。该行指出，北控水务去年利润按年跌11.5%不令人担忧，因主要源于更多的非现金减值损失。盈利质素改善，其盈利中现金产生业务收入占比按年升7.8个百分点至85.8%，去年自由现金流按年升35%至14.8亿元，公司目标今年再增10亿元。该行又指，公司去年每股股息按年升2.5%至0.161港元，派息率按年升16.8个百分点至95.2%。该行下调对北控水务今明两年盈利预测19%和16%，反映非现金建设收入减少及处置损失增加。

【大行评级｜大摩：上调粤海投资目标价至7.74港元 评级“增持”】格隆汇3月28日｜摩根士丹利发表报告，考虑东江水业务在2030年后的特许经营权续期的潜在影响，主要通过债务融资的方式实现，因此基于折现现金流法，目标价由6.79港元上调至7.74港元，评级“增持”。格隆汇3月28日｜摩根士丹利发表报告，考虑东江水业务在2030年后的特许经营权续期的潜在影响，主要通过债务融资的方式实现，因此基于折现现金流法，目标价由6.79港元上调至7.74港元，评级“增持”。

粤海投资（00270.HK）：剥离地产轻装上阵，水务主业铸就“核心资产”护城河2024年对粤海投资（00270.HK）而言，是战略聚焦与财务优化的关键转折年。随着实物分派粤海置地于2025年1月完成，这家以水务为核心的老牌港企彻底甩掉地产业务包袱，轻装上阵后的价值成长逻辑愈发清晰——稳定现金流+高股息+低风险的组合，堪称港股中的“现金奶牛”。近期，公司发布年度报告，过去的2024年，不考虑粤海置地，公司持续经营业务收入185.05亿港元。尽管受粤海置地亏损影响，公司全年归属净利润仍增加0.6%至31.42亿港元；若撇除粤海置地归属股东亏损9.61亿港元，公司全年持续经营业务归属净利润达41.03亿港元。从财报数据来看，公司整体经营仍然相对稳健，如今，随着地产业务的剥离，粤海投资也面临新的机遇，接下来不妨从四大维度拆解其长期价值。1、战略聚焦：剥离地产，水务主业护城河加深近年来粤海投资坚持“水业为本”的长期发展远景，持续优化集团资产组合和资源配置，聚焦提质增效，全力提升公司经营业绩及整体价值，取得了不错的成绩。 在去年12月初，公司建议通过实物分派剥离粤海置地73.72%股权，并最终于今年1月落地。从彼时资本市场的表现以及包括花旗、大摩、申万宏源等机构的

【大行评级｜花旗：对北控水务启动90天的负面催化剂观察 目标价微降至2.7港元】格隆汇1月17日｜花旗发表研究报告指，将北控水务2024年纯利预测下调10%，因为预计由于政府延迟支付水改造项目的应收账款，将会有更多的减值损失。该行亦下调今明两年的纯利预测11%，考虑到由于在2024年底出售技术项目，此方面的收入会减少，以及因需求疲软而影响城市资源服务。该行将目标价由2.8港元微降至2.7港元，维持“买入”评级，另外启动90天的负面催化剂观察，预计2024年盈利或逊预期。尽管预计2024年纯利按年下降5%，北控水务仍计划保持每年派息不变，维持在每股0.157港元。随资本支出从2024年的60亿元降低至2026年的30亿至40亿元，自由现金流有望改善，这有利于维持其股息，其2024年预期股息率达到6.7%。格隆汇1月17日｜花旗发表研究报告指，将北控水务2024年纯利预测下调10%，因为预计由于政府延迟支付水改造项目的应收账款，将会有更多的减值损失。该行亦下调今明两年的纯利预测11%，考虑到由于在2024年底出售技术项目，此方面的收入会减少，以及因需求疲软而影响城市资源服务。该行将目标价由2.8港元微降至2.7港元，维持“买入”评级，另外启动90天的负面催化剂观察，预计2024年盈利或逊预期。尽管预计2024年纯利按年下降5%，北控水务仍计划保持每年派息不变，维持在每股0.157港元。随资本支出从2024年的60亿元降低至2026年的30亿至40亿元，自由现金流有望改善，这有利于维持其股息，其2024年预期股息率达到6.7%。

【研报掘金丨华泰证券：维持北控水务“买入”评级 有望受惠化债政策】格隆汇12月23日｜华泰证券发表报告，北控水务坚持轻资产转型，上半年自由现金流净额3700万元，按年计由负转正。虽短期回款或有一定压力，但水务营运回款与政府财政支付能力息息相关，未来有望受惠于化债政策带来的现金流改善。在稳定派息政策下，股息率达6.6%，具有吸引力。因此，维持公司“买入”评级，目标价2.85港元。报告称，认为在化债政策及使用者付费趋势下，北控水务未来现金流可望进一步增长，为回报股东奠定坚实基础。不过由于公司短期回款压力带来的减值风险，预期公司2024至2026年归母净利分别为18.76、21.19及22.93 亿元，较前值分别下跌6.34、8.35及8.55%，对应每股盈利分别为0.19、0.21及0.23元。格隆汇12月23日｜华泰证券发表报告，北控水务坚持轻资产转型，上半年自由现金流净额3700万元，按年计由负转正。虽短期回款或有一定压力，但水务营运回款与政府财政支付能力息息相关，未来有望受惠于化债政策带来的现金流改善。在稳定派息政策下，股息率达6.6%，具有吸引力。因此，维持公司“买入”评级，目标价2.85港元。报告称，认为在化债政策及使用者付费趋势下，北控水务未来现金流可望进一步增长，为回报股东奠定坚实基础。不过由于公司短期回款压力带来的减值风险，预期公司2024至2026年归母净利分别为18.76、21.19及22.93 亿元，较前值分别下跌6.34、8.35及8.55%，对应每股盈利分别为0.19、0.21及0.23元。

【大行评级｜美银：上调粤海投资目标价至5.2港元 评级上调至“买入”】格隆汇11月29日｜美银证券发表报告，粤海投资管理层将于12月9日讨论派发特别股息的可能性，以增强投资者信心，如获批，该行预期可达每股7仙，惟无论最终特别息多少，相信2024年的每股股息将不会低于2023年水平。此外，该行认为粤投的广州白云区的房地产项目将于2024年底开始交付并确认收益，集团已就该项目收取100亿元的预售款项，预计毛利率约25%。该项目有望在两年内贡献超过25亿元的毛利。该行将粤投评级由“中性”上调至“买入”，目标价由4.9港元上调至5.2港元，预期2024财年净利润按年持平，2025至2026年年均复合增长率为11%，而2024至2026年的股息率吸引，分别为超过6.8%、7.8%及8.3%。格隆汇11月29日｜美银证券发表报告，粤海投资管理层将于12月9日讨论派发特别股息的可能性，以增强投资者信心，如获批，该行预期可达每股7仙，惟无论最终特别息多少，相信2024年的每股股息将不会低于2023年水平。此外，该行认为粤投的广州白云区的房地产项目将于2024年底开始交付并确认收益，集团已就该项目收取100亿元的预售款项，预计毛利率约25%。该项目有望在两年内贡献超过25亿元的毛利。该行将粤投评级由“中性”上调至“买入”，目标价由4.9港元上调至5.2港元，预期2024财年净利润按年持平，2025至2026年年均复合增长率为11%，而2024至2026年的股息率吸引，分别为超过6.8%、7.8%及8.3%。

【中国水务：中期公司拥有人应占溢利7.56亿港元 同比下降8.5%】格隆汇11月29日｜中国水务在港交所发布截至2024年9月30日止6个月中期业绩，集团总收益59.526亿港元，同比下降13%；公司拥有人应占期间溢利7.56亿港元，同比下降8.5%。董事会已决议宣派中期股息每股普通股0.13港元。格隆汇11月29日｜中国水务在港交所发布截至2024年9月30日止6个月中期业绩，集团总收益59.526亿港元，同比下降13%；公司拥有人应占期间溢利7.56亿港元，同比下降8.5%。董事会已决议宣派中期股息每股普通股0.13港元。

粤海投资（0270.HK）三季报：业绩如期释放，增量表现孕育新机伴随A股港股牛市预期的不断升温，投资者对资本市场的热情正被不断激活，交易活跃度显著提升。在经历了此前快速上涨之后，市场波动和分化在所难免，这使得投资者也更加注重公司的基本面分析，以寻找那些具有确定性投资价值的机会。在这一背景下，财报成为了市场各方挖掘潜在投资机会的关键工具。最近，粤海投资发布了三季报，展现了其在多方面的综合实力，这些能力不仅支撑了股东回报的持续兑现，也预示着公司或有望迎来新的价值重估。1、业务基本盘稳固，长线经营实力获验证翻开这份最新的成绩单，粤海投资展现了一如既往稳打稳扎的一面。前三季度，公司实现综合收入181.42亿港元，同比增长10.4%，实现归母净利润35.93亿港元。放眼整个宏观环境来看，在市场压力犹存的局面下，粤海投资可以说保持了相当稳健的经营，同时从业务板块细节来看也呈现出了一系列可圈可点之处。首先，是核心业务水资源板块。前三季度，旗下“主心骨”东深供水项目的税前利润达到34.61亿港元，同比增长3.8%；其他水资源项目的税前利润达16.44亿港元，保持在稳健增长状态。作为业绩贡献的生力军，水资源项目是粤海投资具备确定性预期的板块，这一点也能够从其持续扩大