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消费时代,几多变迁。
07月01日,星期一
【大行评级|瑞银:下调滔搏目标价至6.6港元 下调2025至27财年每股盈测】格隆汇7月1日|瑞银发表研究报告指,滔搏截至今年5月底止首财季经营数据,零售与批发收入按年下跌中单位数百分比,主要由于期内消费需求疲软,以及去年同期的高基数所致,另外主要品牌亦根据今年巴黎奥运有所调整产品组合和推售节奏。瑞银指,管理层早前已提到今年3月至4月销售额录得按年下降,而且同业表现亦相若,因此首财季表现属符合预期。基于销售前景疲软,瑞银将滔搏2025至2027财年每股盈利预测相应下调5%至8%,至0.37、0.39及0.41元,对比市场普遍预期为0.39、0.44及0.49元,目标价从7.3港元降至6.6港元,维持“买入”评级。格隆汇7月1日|瑞银发表研究报告指,滔搏截至今年5月底止首财季经营数据,零售与批发收入按年下跌中单位数百分比,主要由于期内消费需求疲软,以及去年同期的高基数所致,另外主要品牌亦根据今年巴黎奥运有所调整产品组合和推售节奏。瑞银指,管理层早前已提到今年3月至4月销售额录得按年下降,而且同业表现亦相若,因此首财季表现属符合预期。基于销售前景疲软,瑞银将滔搏2025至2027财年每股盈利预测相应下调5%至8%,至0.37、0.39及0.41元,对比市场普遍预期为0.39、0.44及0.49元,目标价从7.3港元降至6.6港元,维持“买入”评级。
【研报掘金|中金:下调滔搏目标价至5.58港元 线下客流承压】格隆汇7月1日|中金发表报告指,滔搏公布首财季营运数据,零售及批发业务总销售金额按年下滑中单位数,直营门店毛销售面积按年减少0.5%,较2月底减少1.4%。报告指,今年以来终端消费需求较为波动,线下客流承压,同时受到主力品牌部分产品到货节奏调整及去年同期高基数影响,首季滔搏零售及批发业务总销售金额按年下滑中单位数。中金维持对滔搏2025和2026财年每股盈利预测分别为0.39和0.42元,当前股价对应10和9倍2025和2026财年市盈率,维持“跑赢行业”评级。考虑到近期消费环境波动、港股估值中枢下移,下调目标价19%至5.58港元,仍有27%上行空间。格隆汇7月1日|中金发表报告指,滔搏公布首财季营运数据,零售及批发业务总销售金额按年下滑中单位数,直营门店毛销售面积按年减少0.5%,较2月底减少1.4%。报告指,今年以来终端消费需求较为波动,线下客流承压,同时受到主力品牌部分产品到货节奏调整及去年同期高基数影响,首季滔搏零售及批发业务总销售金额按年下滑中单位数。中金维持对滔搏2025和2026财年每股盈利预测分别为0.39和0.42元,当前股价对应10和9倍2025和2026财年市盈率,维持“跑赢行业”评级。考虑到近期消费环境波动、港股估值中枢下移,下调目标价19%至5.58港元,仍有27%上行空间。
06月28日,星期五
【大行评级|麦格理:下调滔搏目标价至7.2港元 下调2025及26财年盈测】格隆汇6月28日|麦格理发表报告指,滔搏在5月底止首财季总销售额有中单位数跌幅,主要受累于消费情绪疲弱,实体店销售受高比较基数影响,库存对销售比率维持于4至5个月的稳定水平,80%存货仍为新产品,该行预期2025财年上半年度收入按年跌3%,之前预估则为升3%,在第二财季有轻微改善,主要品牌及其他品牌的销售表现相若,而网上销售占比增加,对经营利润率的影响轻微。该行对滔搏2025及2026财年盈利预测分别下调3%及2%,目标价由7.4港元下调至7.2港元,相当于预测2025财年市盈率17倍,评级“跑赢大市”。格隆汇6月28日|麦格理发表报告指,滔搏在5月底止首财季总销售额有中单位数跌幅,主要受累于消费情绪疲弱,实体店销售受高比较基数影响,库存对销售比率维持于4至5个月的稳定水平,80%存货仍为新产品,该行预期2025财年上半年度收入按年跌3%,之前预估则为升3%,在第二财季有轻微改善,主要品牌及其他品牌的销售表现相若,而网上销售占比增加,对经营利润率的影响轻微。该行对滔搏2025及2026财年盈利预测分别下调3%及2%,目标价由7.4港元下调至7.2港元,相当于预测2025财年市盈率17倍,评级“跑赢大市”。
【大行评级|高盛:上调波司登目标价至5.8港元 上调2025至26财年盈测】格隆汇6月28日|高盛发表研究报告指,虽然宏观经济及消费环境不断出现变化,但该行仍然认为,波司登2025财年将会受到其产品种类扩张、品牌组合所推动,而支撑其业绩增长。该行表示,鉴于原材料价格上涨,波司登旗下羽绒外套的价格可能跟随上升。同时认为,公司健康的库存水平获得灵活的供应链所支持,并为其2025财年的健康销售增长奠定明确基础。该行亦指,波司登稳健的营业收入增长为其带来营运杠杆、细致的商店管理、有效的成本控制。该行将波司登2025至2026财年的盈利预测上调10%至14%,以反映出产品种类扩张、价格上涨支持公司表现稳健增长的因素。高盛将波司登目标价由5.5港元上调至5.8港元,并重申“买入”评级。格隆汇6月28日|高盛发表研究报告指,虽然宏观经济及消费环境不断出现变化,但该行仍然认为,波司登2025财年将会受到其产品种类扩张、品牌组合所推动,而支撑其业绩增长。该行表示,鉴于原材料价格上涨,波司登旗下羽绒外套的价格可能跟随上升。同时认为,公司健康的库存水平获得灵活的供应链所支持,并为其2025财年的健康销售增长奠定明确基础。该行亦指,波司登稳健的营业收入增长为其带来营运杠杆、细致的商店管理、有效的成本控制。该行将波司登2025至2026财年的盈利预测上调10%至14%,以反映出产品种类扩张、价格上涨支持公司表现稳健增长的因素。高盛将波司登目标价由5.5港元上调至5.8港元,并重申“买入”评级。
【大行评级|大和:下调滔搏目标价至5.3港元 下调2025至27财年每股盈测】格隆汇6月28日|大和发表报告指,滔搏首财季总销售额按季下降中单位数,主要原因是消费者情绪疲软,尤其是线下渠道,加上高基数影响以及为备战2024年夏季奥运会而改变新产品推出。报告指,滔搏管理层维持2025财年收入按年正增长指引,同时强调第一季经营现金流为正,意味着公司有健康的现金状况来支持派息。该行认为滔搏的收益率很有吸引力,假设其2025财年的股息派发比率为100%,则股息率为9%。大和将滔搏2025至2027财年每股盈利预测下调7至11%,以反映内地疲软的消费情绪,并相应地将2025年市盈率预测从15倍下调至13倍,相当于过去三年的平均水平。该行维持对其“买入”评级,目标价由6.6港元降至5.3港元。格隆汇6月28日|大和发表报告指,滔搏首财季总销售额按季下降中单位数,主要原因是消费者情绪疲软,尤其是线下渠道,加上高基数影响以及为备战2024年夏季奥运会而改变新产品推出。报告指,滔搏管理层维持2025财年收入按年正增长指引,同时强调第一季经营现金流为正,意味着公司有健康的现金状况来支持派息。该行认为滔搏的收益率很有吸引力,假设其2025财年的股息派发比率为100%,则股息率为9%。大和将滔搏2025至2027财年每股盈利预测下调7至11%,以反映内地疲软的消费情绪,并相应地将2025年市盈率预测从15倍下调至13倍,相当于过去三年的平均水平。该行维持对其“买入”评级,目标价由6.6港元降至5.3港元。
【大行评级|花旗:英欧机构投资者对中资日常消费股兴趣增加 关注润啤、蒙牛等】格隆汇6月26日|花旗发表报告指出,最近于英国及欧洲市场推广行程上,与约30名机构投资者会面,相比起4月份时的美国市场推广行程相比,英欧投资者现阶段对日常消费品的兴趣大于非必需性消费品。尽管对内地宏观环境仍持谨慎态度,但那些减持股票的投资者已表示有兴趣重新审视他们的仓位。该行透露,投资者继续对高股息率股份有兴趣,如滔搏。该行于营销之旅中被问及最多的行业和股份分别为:啤酒股如润啤、餐饮股如蒙牛及农夫山泉、白酒股如贵州茅台、体品股如李宁及滔搏、餐饮股如海底捞,以及家电股如海尔智家及美的。格隆汇6月26日|花旗发表报告指出,最近于英国及欧洲市场推广行程上,与约30名机构投资者会面,相比起4月份时的美国市场推广行程相比,英欧投资者现阶段对日常消费品的兴趣大于非必需性消费品。尽管对内地宏观环境仍持谨慎态度,但那些减持股票的投资者已表示有兴趣重新审视他们的仓位。该行透露,投资者继续对高股息率股份有兴趣,如滔搏。该行于营销之旅中被问及最多的行业和股份分别为:啤酒股如润啤、餐饮股如蒙牛及农夫山泉、白酒股如贵州茅台、体品股如李宁及滔搏、餐饮股如海底捞,以及家电股如海尔智家及美的。
【大行评级|大和:欧洲投资者有意加仓中国消费股 该行看好代工生产、家电和酒店业】格隆汇6月3日|大和发表报告指,大多数欧洲市场投资者对中国股票持仓水平仅中性,并且很多投资者仍然有意加仓中国消费股。投资者对运动服饰品牌最感兴趣,其次是电器和酒店。对于运动服饰,该行仍然看好安踏,相信该品牌在当前消费降级的环境下拥有更健康的库存水平和更好的动能,该行在运动服饰股的首选是申洲。该行在中国消费股中,看好代工生产、家电和酒店业,并会尽量避免餐饮业及、乳制品公司,首选申洲、创科、海尔智家、华住集团和东鹏饮料。格隆汇6月3日|大和发表报告指,大多数欧洲市场投资者对中国股票持仓水平仅中性,并且很多投资者仍然有意加仓中国消费股。投资者对运动服饰品牌最感兴趣,其次是电器和酒店。对于运动服饰,该行仍然看好安踏,相信该品牌在当前消费降级的环境下拥有更健康的库存水平和更好的动能,该行在运动服饰股的首选是申洲。该行在中国消费股中,看好代工生产、家电和酒店业,并会尽量避免餐饮业及、乳制品公司,首选申洲、创科、海尔智家、华住集团和东鹏饮料。
04月11日,星期四
【消费品以旧换新政策有望本周正式出台】格隆汇4月11日|据界面,国家发改委今日表示,商务部牵头的消费品以旧换新文件已印好,可能未来几天就会正式出台。据悉,该以旧换新文件出台时点或许还会提前,有望本周落地。格隆汇4月11日|据界面,国家发改委今日表示,商务部牵头的消费品以旧换新文件已印好,可能未来几天就会正式出台。据悉,该以旧换新文件出台时点或许还会提前,有望本周落地。
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