【BMO Capital上调Tapestry目标价至60美元】格隆汇11月21日｜BMO Capital：将Tapestry的目标价从55美元上调至60美元，维持“与大市同步”评级。(格隆汇)格隆汇11月21日｜BMO Capital：将Tapestry的目标价从55美元上调至60美元，维持“与大市同步”评级。(格隆汇)

【大行评级｜美银：上调普拉达评级至“买入” 相信集团可以继续跑赢奢侈品行业】格隆汇11月20日｜美银证券发表研究报告指，将普拉达的评级由“中性”升至“买入”，目标价由60港元升至65港元，相信集团可以继续跑赢奢侈品行业的同时，建立Miu Miu在行内作为主要品牌的地位，抓紧其品牌热度高峰以推动可持续的增长。该行上调其对公司2025年至2026年EBIT的预测7%，认为基于以往以时尚为主导的品牌转型成功案例，市场低估了Miu Miu显著的盈利能力增量潜力。报告提及，普拉达年内股价累升约24%，但估值仅相当于预测市盈率17倍，较同业折让10%，其每股盈测三年年均复合增长率料16%，则高于行业的10%，该行认为“过分便宜”。格隆汇11月20日｜美银证券发表研究报告指，将普拉达的评级由“中性”升至“买入”，目标价由60港元升至65港元，相信集团可以继续跑赢奢侈品行业的同时，建立Miu Miu在行内作为主要品牌的地位，抓紧其品牌热度高峰以推动可持续的增长。该行上调其对公司2025年至2026年EBIT的预测7%，认为基于以往以时尚为主导的品牌转型成功案例，市场低估了Miu Miu显著的盈利能力增量潜力。报告提及，普拉达年内股价累升约24%，但估值仅相当于预测市盈率17倍，较同业折让10%，其每股盈测三年年均复合增长率料16%，则高于行业的10%，该行认为“过分便宜”。

【开云集团为旗下品牌圣罗兰和巴黎世家任命新CEO】格隆汇11月19日｜法国奢侈品巨头开云集团宣布最新人事变动，任命Cédric Charbit为旗下品牌圣罗兰(Saint Laurent)的首席执行官，任命Gianfranco Gianangeli为巴黎世家(Balenciaga)的首席执行官。上述任命将自2025年1月2日起生效。格隆汇11月19日｜法国奢侈品巨头开云集团宣布最新人事变动，任命Cédric Charbit为旗下品牌圣罗兰(Saint Laurent)的首席执行官，任命Gianfranco Gianangeli为巴黎世家(Balenciaga)的首席执行官。上述任命将自2025年1月2日起生效。

【研报掘金｜中金：下调新秀丽目标价至25港元 维持“跑赢行业”评级】格隆汇11月18日｜中金发表报告指，新秀丽第三季净销售额达8.78亿美元，按固定汇率计算按年下降6.8%；调整后EBITDA为1.55亿美元；经调整净利润7,970万美元。业绩未达该行预期，主要由于所有地区，尤其是亚洲和北美的表现低于预期。该行表示，基本维持对新秀丽2024年和2025年收入预测不变。考虑到亚洲和北美业务表现低于预期以及经营杠杆负面影响，该行将2024年和2025年的净利润预测下调16%和12%至3.46亿美元和3.94亿美元，将目标价下调11%至25港元。中金指，由于TUMI在欧洲和亚洲扩张的积极中期前景以及公司严格的成本控制，维持对新秀丽“跑赢行业”评级。格隆汇11月18日｜中金发表报告指，新秀丽第三季净销售额达8.78亿美元，按固定汇率计算按年下降6.8%；调整后EBITDA为1.55亿美元；经调整净利润7,970万美元。业绩未达该行预期，主要由于所有地区，尤其是亚洲和北美的表现低于预期。该行表示，基本维持对新秀丽2024年和2025年收入预测不变。考虑到亚洲和北美业务表现低于预期以及经营杠杆负面影响，该行将2024年和2025年的净利润预测下调16%和12%至3.46亿美元和3.94亿美元，将目标价下调11%至25港元。中金指，由于TUMI在欧洲和亚洲扩张的积极中期前景以及公司严格的成本控制，维持对新秀丽“跑赢行业”评级。

【大行评级｜花旗：下调新秀丽目标价至26港元 下调2024至26财年盈测】格隆汇11月15日｜花旗发表研报指，全球消费情绪低于预期及价格竞争加剧，持续拖累新秀丽第三季度业绩。若以固定汇率计算，期内营收按年跌6.8%；净收入按年跌34%；经调整EBITDA按年跌18.5%。花旗提及，新秀丽管理层将2024财年收入指引由低单位数增长下调至按年持平；营收增长将于2025财年恢复，同时注意到所有地区(印度除外)在2024财年第四季的趋势均有所改善，故料第四季度收入将按年增长低单位数。另外，花旗将新秀丽2024至2026财年盈利预测，分别下调11.3%、12.4%及12.8%，同时将其H股目标价由30.5港元下调至26港元，维持“买入”评级。格隆汇11月15日｜花旗发表研报指，全球消费情绪低于预期及价格竞争加剧，持续拖累新秀丽第三季度业绩。若以固定汇率计算，期内营收按年跌6.8%；净收入按年跌34%；经调整EBITDA按年跌18.5%。花旗提及，新秀丽管理层将2024财年收入指引由低单位数增长下调至按年持平；营收增长将于2025财年恢复，同时注意到所有地区(印度除外)在2024财年第四季的趋势均有所改善，故料第四季度收入将按年增长低单位数。另外，花旗将新秀丽2024至2026财年盈利预测，分别下调11.3%、12.4%及12.8%，同时将其H股目标价由30.5港元下调至26港元，维持“买入”评级。

【美股异动｜Tapestry涨超10.3% 公司与Capri同意终止合并交易】格隆汇11月14日｜美国时尚奢侈品集团、Coach母公司Tapestry(TPR.US)涨超10.3%，报56.55美元。消息面上，Capri Holdings和Tapestry已同意终止其 85 亿美元的合并交易。两家公司在一份声明中表示：“Capri 和 Tapestry 一致同意，此时终止合并协议符合两家公司的最佳利益，因为法律程序的结果尚不确定，而且不太可能在 2025 年 2 月 10 日之前得到解决。”(格隆汇)格隆汇11月14日｜美国时尚奢侈品集团、Coach母公司Tapestry(TPR.US)涨超10.3%，报56.55美元。消息面上，Capri Holdings和Tapestry已同意终止其 85 亿美元的合并交易。两家公司在一份声明中表示：“Capri 和 Tapestry 一致同意，此时终止合并协议符合两家公司的最佳利益，因为法律程序的结果尚不确定，而且不太可能在 2025 年 2 月 10 日之前得到解决。”(格隆汇)

【Burberry CEO公布新策略以重新赢回客户并扭亏为盈 】格隆汇11月14日｜英国奢侈品牌Burberry周四表示，将利用其作为英国传统品牌的吸引力，专注于风衣和围巾，并降低手袋和鞋子的价格，以重新赢回客户。在Burberry公布上半年财政年度亏损并宣布一项4000万英镑的成本节约计划后，新任首席执行官Joshua Schulman周四公布了扭亏为盈的计划。展望未来，他表示，Burberry将“非常自律”地经营自己的品牌，并将自己定位为“永恒的英国奢侈品”。投资者对这一战略转变表示欢迎，该集团股价大涨20%，有望创下有史以来最大单日涨幅。包括周四的反弹在内，Burberry的股价今年迄今累计下跌了38%。格隆汇11月14日｜英国奢侈品牌Burberry周四表示，将利用其作为英国传统品牌的吸引力，专注于风衣和围巾，并降低手袋和鞋子的价格，以重新赢回客户。在Burberry公布上半年财政年度亏损并宣布一项4000万英镑的成本节约计划后，新任首席执行官Joshua Schulman周四公布了扭亏为盈的计划。展望未来，他表示，Burberry将“非常自律”地经营自己的品牌，并将自己定位为“永恒的英国奢侈品”。投资者对这一战略转变表示欢迎，该集团股价大涨20%，有望创下有史以来最大单日涨幅。包括周四的反弹在内，Burberry的股价今年迄今累计下跌了38%。

【大行评级｜美银：下调新秀丽目标价至24港元 下调今明两年盈测】格隆汇11月14日｜美银证券的研究报告指，新秀丽第三季业绩逊预期，料第四季将出现复苏，下调今明两年的经调整EBITDA预测各6%，以及盈利预测11%和13%，以反映季绩。管理层预期今年全年的自然销售与去年持平，意味第四季销售增长为中单位数，而第四季至今走势有改善，主要受惠于内地政府的刺激措施以及去年第四季的低基数。该行指，展望2025年，公司可以恢复其销售增长及毛利扩张，开始从公司在加强品牌、产品创新、非旅游产品及直接面对消费者的渠道之投资中获利。该行重申“买入”评级，目标价由26.8港元降至24港元。格隆汇11月14日｜美银证券的研究报告指，新秀丽第三季业绩逊预期，料第四季将出现复苏，下调今明两年的经调整EBITDA预测各6%，以及盈利预测11%和13%，以反映季绩。管理层预期今年全年的自然销售与去年持平，意味第四季销售增长为中单位数，而第四季至今走势有改善，主要受惠于内地政府的刺激措施以及去年第四季的低基数。该行指，展望2025年，公司可以恢复其销售增长及毛利扩张，开始从公司在加强品牌、产品创新、非旅游产品及直接面对消费者的渠道之投资中获利。该行重申“买入”评级，目标价由26.8港元降至24港元。

【大行评级｜瑞银：上调新秀丽目标价至28港元 第三季业绩未达预期但可能出现转折点】格隆汇11月14日｜瑞银发表研究报告指出，新秀丽第三季业绩未达预期，但可能出现转折点。公司期内经调整EBITDA为1.55亿美元，较该行预期低出6%。销售净额下降幅度比市场预期更为明显，按固定汇率计按年跌7%，相对于该行预期跌5%，导致经调整EBITDA利润率按年收窄约260点子至17.6%。该行引述新秀丽管理层指出，各地区的销售趋势正在改善，预计今年销售按年持平，意味着第四季按固定汇率计销售增长约2%。鉴于公司业绩有望好转，而且市场对第三季盈利预期已较低，该行估计公司于业绩公布后的股价会有适度的正面反应。此外，该行对新秀丽收入预测大致不变，因为预期第三季弱于预期的销售，将由第四季较佳的销售表现所弥补。该行对公司2024至2026年纯利预测基本保持不变，另将公司目标价由27.9港元上调至28港元，评级“买入”。格隆汇11月14日｜瑞银发表研究报告指出，新秀丽第三季业绩未达预期，但可能出现转折点。公司期内经调整EBITDA为1.55亿美元，较该行预期低出6%。销售净额下降幅度比市场预期更为明显，按固定汇率计按年跌7%，相对于该行预期跌5%，导致经调整EBITDA利润率按年收窄约260点子至17.6%。该行引述新秀丽管理层指出，各地区的销售趋势正在改善，预计今年销售按年持平，意味着第四季按固定汇率计销售增长约2%。鉴于公司业绩有望好转，而且市场对第三季盈利预期已较低，该行估计公司于业绩公布后的股价会有适度的正面反应。此外，该行对新秀丽收入预测大致不变，因为预期第三季弱于预期的销售，将由第四季较佳的销售表现所弥补。该行对公司2024至2026年纯利预测基本保持不变，另将公司目标价由27.9港元上调至28港元，评级“买入”。

【消息人士澄清Moncler未就收购Burberry进行谈判】格隆汇11月12日｜据路透，知情人士周一表示，意大利高端服饰品牌Moncler并未就收购英国奢侈品公司Burberry展开谈判，以回应英国《星期日邮报》关于Moncler即将提出收购的报道。此外，Burberry将于周四公布半年业绩，新任首席执行官Joshua Schulman预计将在该品牌销售大幅下滑后宣布战略更新。格隆汇11月12日｜据路透，知情人士周一表示，意大利高端服饰品牌Moncler并未就收购英国奢侈品公司Burberry展开谈判，以回应英国《星期日邮报》关于Moncler即将提出收购的报道。此外，Burberry将于周四公布半年业绩，新任首席执行官Joshua Schulman预计将在该品牌销售大幅下滑后宣布战略更新。

【大行评级｜里昂：下调新秀丽目标价至22港元 维持“跑赢大市”评级】格隆汇11月8日｜里昂发表研报指，新秀丽将于下周三(13日)公布第三季业绩，预测受亚洲及北美市场表现疲弱的拖累，估计其第三季集团销售额按不变汇率计算将按年下跌3%，按品牌划分，预期Samsonite的表现可能继续轻微领先Tumi，而America Tourister则面对最大压力，当中利润较高的Tumi及亚太地区疲软，加上集团可能推出的更大折扣，将拖累EBITDA利润率降至17.5%。展望下半年，里昂表示未见复苏迹象，相信营运杠杆压力会于第四季持续，今年全年销售额按不变汇率计算预料按年持平，全年EBITDA利润率或按年跌至18.2%，将目标价从27港元下调至22港元，但由于其估值不高，因此仍维持“跑赢大市”评级。里昂相信，展望一段时间后新秀丽销售可恢复正常化，2024至2026年间年均复合增长可达中单位数百分比。格隆汇11月8日｜里昂发表研报指，新秀丽将于下周三(13日)公布第三季业绩，预测受亚洲及北美市场表现疲弱的拖累，估计其第三季集团销售额按不变汇率计算将按年下跌3%，按品牌划分，预期Samsonite的表现可能继续轻微领先Tumi，而America Tourister则面对最大压力，当中利润较高的Tumi及亚太地区疲软，加上集团可能推出的更大折扣，将拖累EBITDA利润率降至17.5%。展望下半年，里昂表示未见复苏迹象，相信营运杠杆压力会于第四季持续，今年全年销售额按不变汇率计算预料按年持平，全年EBITDA利润率或按年跌至18.2%，将目标价从27港元下调至22港元，但由于其估值不高，因此仍维持“跑赢大市”评级。里昂相信，展望一段时间后新秀丽销售可恢复正常化，2024至2026年间年均复合增长可达中单位数百分比。

【大行评级｜大摩：下调新秀丽目标价至30港元 下调销售及盈利预测】格隆汇11月6日｜摩根士丹利发表报告，预计新秀丽第三季度销售及调整后息EBITDA将分别下降约5%及18%，认为中国及印度将成为拖累亚洲市场表现的主因。至于北美方面，认为第三季销售的跌幅将大于第二季，受累于宏观经济疲弱以及估计大选期间消费者开支会减少。虽然欧洲市场的表现可能会较好，但认为销售增长亦在放缓。大摩预计，第三季新秀丽毛利率将按季及按年录得下降，以反映促销活动增加。再加上公司可能出现经营去杠杆化，认为第三季度调整后EBITDA利润率将按年收窄2.7个百分点至17.6%。大摩将新秀丽2024年至2026年的销售预测下调6%，调整后盈利预测分别下调11%、9%及11%。大摩估计，新秀丽明年销售增长为5%，但销售复苏将主要集中在下半年。大摩维持新秀丽“增持”评级，目标价由35港元降至30港元。格隆汇11月6日｜摩根士丹利发表报告，预计新秀丽第三季度销售及调整后息EBITDA将分别下降约5%及18%，认为中国及印度将成为拖累亚洲市场表现的主因。至于北美方面，认为第三季销售的跌幅将大于第二季，受累于宏观经济疲弱以及估计大选期间消费者开支会减少。虽然欧洲市场的表现可能会较好，但认为销售增长亦在放缓。大摩预计，第三季新秀丽毛利率将按季及按年录得下降，以反映促销活动增加。再加上公司可能出现经营去杠杆化，认为第三季度调整后EBITDA利润率将按年收窄2.7个百分点至17.6%。大摩将新秀丽2024年至2026年的销售预测下调6%，调整后盈利预测分别下调11%、9%及11%。大摩估计，新秀丽明年销售增长为5%，但销售复苏将主要集中在下半年。大摩维持新秀丽“增持”评级，目标价由35港元降至30港元。

【大行评级｜花旗：上调普拉达目标价至64.3港元 上调今年销售额及盈利预测】格隆汇11月5日｜花旗发表研报指，以固定汇率计，普拉达第三季收入按年增长18%，首三季增速亦达17%，增长步伐超越同业，预测今年EBIT及每股盈利可增长20%，下半年利润率前景向好，当中MiuMiu品牌表现强劲，仍是主要增长动力。花旗指出，集团上半年经营杠杆表现略为逊色，相信是因为管理层着重于增长，因此期内对营销、制造及IT基建仍加强投入所致，或限制EBIT利润率的扩张空间。该行目前将普拉达今年全年销售额、EBIT及每股盈利预测分别上调1%、3%及3%，2025年预测则上调2%、5%及5%，将目标价从60.8港元提升至64.3港元，维持“中性”评级。格隆汇11月5日｜花旗发表研报指，以固定汇率计，普拉达第三季收入按年增长18%，首三季增速亦达17%，增长步伐超越同业，预测今年EBIT及每股盈利可增长20%，下半年利润率前景向好，当中MiuMiu品牌表现强劲，仍是主要增长动力。花旗指出，集团上半年经营杠杆表现略为逊色，相信是因为管理层着重于增长，因此期内对营销、制造及IT基建仍加强投入所致，或限制EBIT利润率的扩张空间。该行目前将普拉达今年全年销售额、EBIT及每股盈利预测分别上调1%、3%及3%，2025年预测则上调2%、5%及5%，将目标价从60.8港元提升至64.3港元，维持“中性”评级。

【港股异动丨新秀丽跌逾4% 遭摩根大通减持400.53万股】格隆汇10月30日｜新秀丽(1910.HK)现跌4.49%报17.88港元，暂成交9180万港元，最新市值254亿港元。联交所最新权益披露资料显示，新秀丽于10月22日遭JPMorgan Chase & Co.以每股均价18.787港元减持好仓400.53万股，涉资约7524.74万港元。减持后，其持好仓比例由7.27%下降至6.98%。(格隆汇)格隆汇10月30日｜新秀丽(1910.HK)现跌4.49%报17.88港元，暂成交9180万港元，最新市值254亿港元。联交所最新权益披露资料显示，新秀丽于10月22日遭JPMorgan Chase & Co.以每股均价18.787港元减持好仓400.53万股，涉资约7524.74万港元。减持后，其持好仓比例由7.27%下降至6.98%。(格隆汇)