逆势淬炼韧性，解码龙湖集团（0960.HK）穿越周期的三重护城河在房地产行业深度调整的2024年，多数房企仍在收缩中挣扎，而龙湖集团却交出一份兼具稳健与成长性的答卷。财报显示，2024年龙湖实现营业收入1274.7亿元，实现公司拥有人应占溢利为104.0亿元；综合借贷总额同比下降8.5%至1763.2亿元，净负债率51.7%，在手现金达494.2亿元。这份成绩单不仅展现了其在行业逆风期的抗压能力，更揭示了其构建长期价值的底层逻辑。透过财报，龙湖的韧性可拆解为三重护城河：财务安全垫、运营造血力与战略前瞻性。这三重优势相互嵌套，形成其穿越周期的底气。护城河一：财务健康度筑牢安全底线，债务结构优化显定力在行业信用风险频发的背景下，龙湖的财务安全边际成为最大亮点。2024年，其综合借贷成本降至4.0%，平均债务年限拉长至10.27年，短期债务占比仅17.2%，此外，公司一年内到期债务为302.4亿元，占总债务比例为17.2%。根据在业绩会上管理层的表述，公司也已经对今年内的债务进行了有序铺排。截至目前，龙湖集团已提前完成一季度65亿元境内信用债的偿付。另外管理层表示，2025年还会有35亿元中债担保债券到期，由于该笔债务有资产抵押，所以拟通过经营性物业贷款

【大行评级｜花旗：微升信和置业目标价至9.3港元 维持“买入”评级】格隆汇2月27日｜花旗发表报告指出，信和置业每股净现金为5.09港元，净现金余额高达458.8亿港元。尽管短期内因发展物业利润率偏低及零售和办公室租金挑战带来盈利压力，公司仍具备稳步提升股息的实力。报告指，集团积极参与土地招标，以补充中长期项目储备，并提高投资回报率。然而，集团在价格上保持低调，2025上半年财年未有购入新土地。该行维持对其“买入”评级，目标价由9.2港元微升至9.3港元。格隆汇2月27日｜花旗发表报告指出，信和置业每股净现金为5.09港元，净现金余额高达458.8亿港元。尽管短期内因发展物业利润率偏低及零售和办公室租金挑战带来盈利压力，公司仍具备稳步提升股息的实力。报告指，集团积极参与土地招标，以补充中长期项目储备，并提高投资回报率。然而，集团在价格上保持低调，2025上半年财年未有购入新土地。该行维持对其“买入”评级，目标价由9.2港元微升至9.3港元。

【保利发展回应组织架构调整：属于常规动作，对公司经营影响不大】格隆汇1月20日｜据每经，保利发展已于近日进行组织架构调整，主要涉及区域公司合并及相关人事调整。区域公司合并方面，保利江苏与淮海公司合并为江苏公司；保利浙江与浙南公司合并为浙江公司；保利山东与齐鲁公司合并为山东公司；保利辽宁与大连公司合并为辽宁公司；人事调整上，提名保利产研中心总经理吴劲松，担任保利上海公司总经理；提名保利浙江公司总经理张磊，担任保利战投中心总经理；提名保利上海总经理傅小君，担任保利浙江公司董事长；提名保利浙南总经理朱忠伟，担任浙江公司总经理。对此，记者以投资者身份致电保利发展，相关人士回应称，“公司一直在推进相关工作，此前董事会也审议过相关议案。这属于常规动作，对公司经营影响不大。”格隆汇1月20日｜据每经，保利发展已于近日进行组织架构调整，主要涉及区域公司合并及相关人事调整。区域公司合并方面，保利江苏与淮海公司合并为江苏公司；保利浙江与浙南公司合并为浙江公司；保利山东与齐鲁公司合并为山东公司；保利辽宁与大连公司合并为辽宁公司；人事调整上，提名保利产研中心总经理吴劲松，担任保利上海公司总经理；提名保利浙江公司总经理张磊，担任保利战投中心总经理；提名保利上海总经理傅小君，担任保利浙江公司董事长；提名保利浙南总经理朱忠伟，担任浙江公司总经理。对此，记者以投资者身份致电保利发展，相关人士回应称，“公司一直在推进相关工作，此前董事会也审议过相关议案。这属于常规动作，对公司经营影响不大。”

【京投发展：预计2024年净亏损9.5亿元至11.5亿元】格隆汇1月17日｜京投发展公告，公司预计2024年年度实现归属于母公司所有者的净利润为-11.5亿元至-9.5亿元，与上年同期相比亏损增加。预计2024年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-12.14亿元至-10.14亿元。公司经营状况整体平稳，但受交付规模与价格竞争策略影响及部分房地产项目减值影响，导致本期业绩呈现亏损。格隆汇1月17日｜京投发展公告，公司预计2024年年度实现归属于母公司所有者的净利润为-11.5亿元至-9.5亿元，与上年同期相比亏损增加。预计2024年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-12.14亿元至-10.14亿元。公司经营状况整体平稳，但受交付规模与价格竞争策略影响及部分房地产项目减值影响，导致本期业绩呈现亏损。

【平安证券：百强销售延续筑底 主流房企更具韧性】格隆汇1月1日｜平安证券研报指出，2024年百强销售延续筑底，行业格局持续分化，主流房企表现更具韧性。建议投资者关注中线布局，个股关注：1）历史包袱较轻、库存结构优化的房企如绿城中国、建发国际集团、中国海外发展、招商蛇口、滨江集团、越秀地产、华润置地、保利发展等；2）估值修复房企如万科A、金地集团、新城控股等；3）同时建议关注经纪（贝壳）、物管（中海物业、保利物业、招商积余）、代建（绿城管理控股）等细分领域头部企业。格隆汇1月1日｜平安证券研报指出，2024年百强销售延续筑底，行业格局持续分化，主流房企表现更具韧性。建议投资者关注中线布局，个股关注：1）历史包袱较轻、库存结构优化的房企如绿城中国、建发国际集团、中国海外发展、招商蛇口、滨江集团、越秀地产、华润置地、保利发展等；2）估值修复房企如万科A、金地集团、新城控股等；3）同时建议关注经纪（贝壳）、物管（中海物业、保利物业、招商积余）、代建（绿城管理控股）等细分领域头部企业。

【港股异动｜绿城管理控股一度涨超12% 荣获“金格奖·年度品牌价值奖”】格隆汇12月6日｜绿城管理控股(9979.HK)盘中一度涨超12%，最高触及3.42港元。消息面上，近日，在格隆汇“金格奖”——大中华区卓越公司评选中，绿城管理亦成功荣膺“年度品牌价值奖”，再次彰显这一特质。据悉，该奖项旨在表彰整个资本市场中最具品牌价值的上市公司，对上市公司旗下品牌进行多维考量，包括品牌知名度、认可度、美誉度等，评选结果通过定量数据分析和专家评审团等方式而得出。另外，银河证券近期发布研报指，9月下旬以来，各部门针对房地产出台了多项政策，分别就需求侧、供给侧、土地市场等方面出台支持政策，政策效果或逐渐显现。在政策大力支持和去年低基数作用下，政策效果或逐渐呈现；头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升。研报指，看好代建龙头绿城管理控股。(格隆汇)格隆汇12月6日｜绿城管理控股(9979.HK)盘中一度涨超12%，最高触及3.42港元。消息面上，近日，在格隆汇“金格奖”——大中华区卓越公司评选中，绿城管理亦成功荣膺“年度品牌价值奖”，再次彰显这一特质。据悉，该奖项旨在表彰整个资本市场中最具品牌价值的上市公司，对上市公司旗下品牌进行多维考量，包括品牌知名度、认可度、美誉度等，评选结果通过定量数据分析和专家评审团等方式而得出。另外，银河证券近期发布研报指，9月下旬以来，各部门针对房地产出台了多项政策，分别就需求侧、供给侧、土地市场等方面出台支持政策，政策效果或逐渐显现。在政策大力支持和去年低基数作用下，政策效果或逐渐呈现；头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升。研报指，看好代建龙头绿城管理控股。(格隆汇)