【大行评级｜花旗：微升新鸿基地产目标价至88.8港元 维持“买入”评级】格隆汇2月28日｜花旗发表报告指，新鸿基地产对前景持谨慎乐观态度，现金流预计在40至50%的股息支付、新投资以及降低负债比率的目标之间取得平衡，并通过控制资本支出实现这一目标。公司一贯展现出资产周转能力，这一点至关重要，因为其计划推出大量新项目(10个月内估计约4000个单位)及持有已落成但未售出的库存(估计约3500个单位)。该行认为新地是香港住宅市场的代表，并受惠于稳定的利率展望，维持“买入”评级，目标价由88.5港元微升至88.8港元。格隆汇2月28日｜花旗发表报告指，新鸿基地产对前景持谨慎乐观态度，现金流预计在40至50%的股息支付、新投资以及降低负债比率的目标之间取得平衡，并通过控制资本支出实现这一目标。公司一贯展现出资产周转能力，这一点至关重要，因为其计划推出大量新项目(10个月内估计约4000个单位)及持有已落成但未售出的库存(估计约3500个单位)。该行认为新地是香港住宅市场的代表，并受惠于稳定的利率展望，维持“买入”评级，目标价由88.5港元微升至88.8港元。

【大行评级丨星展：下调恒隆地产目标价至7.09港元 给予“买入”评级】格隆汇1月8日｜星展发表研报指，虽然去年恒隆地产豪华购物商场的整体租户销售额有所下降，但零售业的续租租金增长仍维持在正值区间，有助于抵销营业额租金的缺口。另外，杭州恒隆广场(Westlake 66)已接近竣工，料在中期内推动恒隆地产的租金收入增长。星展提及，恒隆地产股价在去年几乎减半。即使计及股息重置，股息率仍达8.6%具吸引力水平，如此低的估值并不合理，这为押注中国奢侈品零售市场的长期价值投资者，提供了一个很好的吸纳机会。该行将恒隆地产目标价由7.56港元下调至7.09港元，给予“买入”评级。格隆汇1月8日｜星展发表研报指，虽然去年恒隆地产豪华购物商场的整体租户销售额有所下降，但零售业的续租租金增长仍维持在正值区间，有助于抵销营业额租金的缺口。另外，杭州恒隆广场(Westlake 66)已接近竣工，料在中期内推动恒隆地产的租金收入增长。星展提及，恒隆地产股价在去年几乎减半。即使计及股息重置，股息率仍达8.6%具吸引力水平，如此低的估值并不合理，这为押注中国奢侈品零售市场的长期价值投资者，提供了一个很好的吸纳机会。该行将恒隆地产目标价由7.56港元下调至7.09港元，给予“买入”评级。

【研报掘金｜第一上海：新世界发展新管理团队履新 引领公司迈入新发展周期】格隆汇12月5日｜第一上海发布研报指，新世界发展公司近日发布公告，公司现任执行董事兼新世界中国地产有限公司行政总裁黄少媚女士获委任为新世界发展行政总裁，并继续担任现职务，全面负责集团在香港与内地的业务。同时，公司的香港和内地业务将分别成立一个营运委员会，以维护业务营运及将管理方向制定执行计划。黄女士加入新世界以来，通过专注部分一线大城市核心地段的核心资产，积极为集团补充优质土地储备，令业绩持续增长，为未来集团长期可持续发展提供保障。研报指，截止2024年6月30日，公司在内地的土地储备面积达到372万方，其中58%位于大湾区及长三角地区，同时拥有7个的城市更新项目正在进行中，形成公司的差异化竞争。另外，公司持续剥离非核心资产，优化资产组合。2024财年，公司非核心资产出售达80亿元，预计2025财年的非核心资产出售为港币130亿元。融资方面，公司2024年至今已经完成了超过港币500亿元的贷款安排及债务偿还。公司两地布局的优势及K11作为核心资产的布局，给公司的融资带来了一定的优势。此外，受益于9月底以来出台的关于房地产信贷调整、交易税费调整、一线城市新一轮的限购松绑等政策，公司重点布局的广深区域及长三角区域的楼市成交数据全面向好，该行认为，今年四季度及明年的内地楼市会接续止跌企稳。此次公司管理层团队的换届，将加深及巩固公司的内地香港两地的双引擎布局优势，有望为公司带来业绩提升及经营效益的优化。格隆汇12月5日｜第一上海发布研报指，新世界发展公司近日发布公告，公司现任执行董事兼新世界中国地产有限公司行政总裁黄少媚女士获委任为新世界发展行政总裁，并继续担任现职务，全面负责集团在香港与内地的业务。同时，公司的香港和内地业务将分别成立一个营运委员会，以维护业务营运及将管理方向制定执行计划。黄女士加入新世界以来，通过专注部分一线大城市核心地段的核心资产，积极为集团补充优质土地储备，令业绩持续增长，为未来集团长期可持续发展提供保障。研报指，截止2024年6月30日，公司在内地的土地储备面积达到372万方，其中58%位于大湾区及长三角地区，同时拥有7个的城市更新项目正在进行中，形成公司的差异化竞争。另外，公司持续剥离非核心资产，优化资产组合。2024财年，公司非核心资产出售达80亿元，预计2025财年的非核心资产出售为港币130亿元。融资方面，公司2024年至今已经完成了超过港币500亿元的贷款安排及债务偿还。公司两地布局的优势及K11作为核心资产的布局，给公司的融资带来了一定的优势。此外，受益于9月底以来出台的关于房地产信贷调整、交易税费调整、一线城市新一轮的限购松绑等政策，公司重点布局的广深区域及长三角区域的楼市成交数据全面向好，该行认为，今年四季度及明年的内地楼市会接续止跌企稳。此次公司管理层团队的换届，将加深及巩固公司的内地香港两地的双引擎布局优势，有望为公司带来业绩提升及经营效益的优化。

【大行评级｜交银国际：新世界新管理层有望提高营运效率 维持“买入”评级】格隆汇12月5日｜交银国际发表报告指，11月29日，新世界发展前首席执行官马绍祥辞职后，黄少媚被任命为新首席执行官，此前她是新世界中国的首席执行官。新管理层将为香港和内地业务分别成立运营委员会，以支持业务运营和执行，相信这将提高公司的整体运营效率。该行维持对其“买入”评级，目标价11.44港元。该行渠道检查显示，柏蔚森2025财年的销售额已达34亿港元，加上其他销售，估计新世界在香港已完成的应占销售额约为37亿港元，约占其2025财年指引62%。此外，公司在内地实现48亿元的合约销售额，预计广州凯旋新世界即将推出后，2024年底前内地合同销售额约为70亿元，约占全年销售指引110亿元的64%。格隆汇12月5日｜交银国际发表报告指，11月29日，新世界发展前首席执行官马绍祥辞职后，黄少媚被任命为新首席执行官，此前她是新世界中国的首席执行官。新管理层将为香港和内地业务分别成立运营委员会，以支持业务运营和执行，相信这将提高公司的整体运营效率。该行维持对其“买入”评级，目标价11.44港元。该行渠道检查显示，柏蔚森2025财年的销售额已达34亿港元，加上其他销售，估计新世界在香港已完成的应占销售额约为37亿港元，约占其2025财年指引62%。此外，公司在内地实现48亿元的合约销售额，预计广州凯旋新世界即将推出后，2024年底前内地合同销售额约为70亿元，约占全年销售指引110亿元的64%。

【新鸿基地产HomeSquare斥资200万港元进行圣诞节推广】格隆汇12月4日｜新鸿基地产代理有限公司租务部副总经理许嘉雯表示，今年HomeSquare约斥资约200万港元进行圣诞节推广，期望人流与生意额可分别录得10%及12%增长。格隆汇12月4日｜新鸿基地产代理有限公司租务部副总经理许嘉雯表示，今年HomeSquare约斥资约200万港元进行圣诞节推广，期望人流与生意额可分别录得10%及12%增长。

【港股异动丨香港兴业国际收跌8.08% 料中期亏损约4.75亿港元】格隆汇11月12日｜香港兴业国际(0480.HK)今日低开低走，最终收跌8.08%报0.91港元，最新市值13.5亿港元。香港兴业国际昨日晚间公告，集团预期截至2024年9月30日止6个月将录得公司股东应占亏损约4.75亿港元，去年同期则录得溢利1.18亿港元。这主要是由于：i)期内没有计划竣工的物业发展项目，因此物业销售收入和利润贡献减少；且因市场气氛谨慎，已竣工的待售物业销售疲弱，故因应当前市场状况进一步下调，而对集团及其合营公司持有的物业发展项目作出约1.28亿港元资产减值拨备；及ii)监于目前不利于房地产的市场状况，导致集团及其合营公司持有的投资物业应占公平值变动亏损增加约3.22亿港元。(格隆汇)格隆汇11月12日｜香港兴业国际(0480.HK)今日低开低走，最终收跌8.08%报0.91港元，最新市值13.5亿港元。香港兴业国际昨日晚间公告，集团预期截至2024年9月30日止6个月将录得公司股东应占亏损约4.75亿港元，去年同期则录得溢利1.18亿港元。这主要是由于：i)期内没有计划竣工的物业发展项目，因此物业销售收入和利润贡献减少；且因市场气氛谨慎，已竣工的待售物业销售疲弱，故因应当前市场状况进一步下调，而对集团及其合营公司持有的物业发展项目作出约1.28亿港元资产减值拨备；及ii)监于目前不利于房地产的市场状况，导致集团及其合营公司持有的投资物业应占公平值变动亏损增加约3.22亿港元。(格隆汇)

业绩直击|星盛商业（6668.HK）：营收稳增，延续高派息兑现高质量发展近日，在港上市的轻资产模式下纯商业运营服务稀缺标的星盛商业（6668.HK）召开2024年中期业绩发布会，对公司中期业绩进行了详细说明。以下为星盛商业2024年中期业绩会发布要点：收入稳增，现金充沛持续高派息，兑现高质量发展从核心财务指标来看，星盛商业在上半年展现出了强劲的经营实力。公司实现收入约3.14亿元，同比增长约8.8%。这一稳健增长态势在宏观经济波动的背景下尤为难得，充分彰显了公司的韧性和作为大湾区领先商用物业运营服务供货商的地位。与此同时，公司整体毛利维持在较高水平，约为1.61亿元，毛利率达到51.6%，这一数据不仅体现了公司在成本控制方面的卓越能力，也进一步证明了其在行业内的领先地位。在利润方面，星盛商业同样交出了一份亮眼的成绩单。上半年，公司实现归母净利8910万元，ROE达到13.8%，相比去年底有所提升。这一表现不仅展示了公司优异的盈利能力，也再次印证了其稳健的经营策略。值得一提的是，星盛商业在手现金充裕，上半年在手现金达到14.66亿元，较2023年底增长3.9%。充沛的现金流为公司提供了坚实的财务基础，使得公司在面对市场波动时能够保持足够的灵活性和应对能力。同

【大行评级｜里昂：下调太古A目标价至67港元 评级下调至“持有”】格隆汇8月9日｜里昂发表研报指，虽然太古股份公司A中期股息符合预期，惟旗下非航空业务仍受到疲弱的经济环境所影响。该行亦将2024财年的经常性盈利预测上调23%，2025财年则下调4%，相关调整主要反映对太古地产及国泰航空的最新预测。另外，该行亦下调对其饮料业务的盈利假设。考虑到上述因素，里昂将太古目标价由72港元下调至67港元，评级由“跑赢大市”下调至“持有”，并看好太古地产。格隆汇8月9日｜里昂发表研报指，虽然太古股份公司A中期股息符合预期，惟旗下非航空业务仍受到疲弱的经济环境所影响。该行亦将2024财年的经常性盈利预测上调23%，2025财年则下调4%，相关调整主要反映对太古地产及国泰航空的最新预测。另外，该行亦下调对其饮料业务的盈利假设。考虑到上述因素，里昂将太古目标价由72港元下调至67港元，评级由“跑赢大市”下调至“持有”，并看好太古地产。

【大行评级｜瑞银：内地奢侈品销售放缓 下调恒隆地产、太古地产目标价】格隆汇7月23日｜瑞银发表研究报告，今年以来国内奢侈品销售额下跌约10%，当中5月至6月跌幅加大，预期今年下半年至2026年间奢侈品牌可能会放缓在中国开设门店的步伐，而为了留住奢侈品牌租户，商场可能需要减租，或转型至民生类商场。该行指出，由于主打高端消费的购物中心建设周期至少需要四年，因此预期快将开业的高端商场将面对一定的租金压力。基于收入增长预测减慢及股息预期下调，瑞银下调恒隆地产的评级，由“买入”降至“中性”，目标价从14港元削半至7港元；并维持对太古地产的“买入”评级，看好其9%股息回报率较具有可持续性，净资产负债比率亦维持于约13%的低水平，相信处于行业有利位置，可受惠于潜在的减息，目标价由23.3港元降至17.2港元。格隆汇7月23日｜瑞银发表研究报告，今年以来国内奢侈品销售额下跌约10%，当中5月至6月跌幅加大，预期今年下半年至2026年间奢侈品牌可能会放缓在中国开设门店的步伐，而为了留住奢侈品牌租户，商场可能需要减租，或转型至民生类商场。该行指出，由于主打高端消费的购物中心建设周期至少需要四年，因此预期快将开业的高端商场将面对一定的租金压力。基于收入增长预测减慢及股息预期下调，瑞银下调恒隆地产的评级，由“买入”降至“中性”，目标价从14港元削半至7港元；并维持对太古地产的“买入”评级，看好其9%股息回报率较具有可持续性，净资产负债比率亦维持于约13%的低水平，相信处于行业有利位置，可受惠于潜在的减息，目标价由23.3港元降至17.2港元。